根据央行货币政策执行报告，2005年至今年上半年，CNY/USD累计升值14.5%，但去年和今年离岸CNY分别贬值了9%和3%左右，反映出当一个非美经济体的GDP不再能像当年那样高速增长之后，其汇率将自然跟随贬值。

展望未来数年，房地产纾困和地方城投债化债依旧是拖累赵国经济增速的两大弱点，所以CNY在过去高速增长时期积累下来的这14.5%升值空间，很可能会逐步回吐。我的中性假设是未来几年CNY将以每年3%的速度继续贬值，再加上美元计价的黄金的长期年化复合回报率8%，得到了我对沪金的预期回报率是每年11%$山东黄金(SH600547)$