计算机今天又挨刀
假期内，我发了一条关于“闪崩”的忧虑，才说了瘆得慌，比股灾时候还不知所措。马上周二一开盘，市场就不再让我忧虑了，趴下，全面趴下了。
熟悉的配方，熟悉的节奏，熟悉的味道。这是我经历的第三次了。
今天银行板块和其它版块涨跌幅不在一个频道。可以说不是有强大的力量支撑住，大盘还要下100点。计算机领跌，跌了7.75%.近70只个股跌停。最疯狂的时候，接近100个跌停。这种场面在熔断之后不常有。
沪深跌停家数榜：
今天跌停家数1086家，从2015年1月1日以来，排名第16位，其它单日跌停数目最多的时间分布在2015年6-9月，以及2016年元旦节后熔断几天。但是前两次都是高位下跌，今天的下挫已经不是获利盘踩踏了，是资金流出现了问题。创业板因为绝大部分是小票，流动性欠佳，在资金极端行情下，容易出事。
我们同事统计了大股东质押率超90%个股名单，总个数约为486，计算机这边其实比较少，合计7个。今天计算机暴跌不是高质押主导的，应该是前期部分个股上涨过，今天杀跌，同理医药创业板个股。
我看了很多自媒体和群，预测2000点的有，预测后天见底的也有，其实还是业绩和流动性的问题。今天很多投资者把暴跌归因于贸易战和个税草案，我感觉都不是。贸易战影响最大的是电子，这部分出口多，冲在第一线的海康根本没什么反应；关于个税草案一堆大V跳出来喊“完了，完了，加税了，自求多福吧”。这个问题，今天下午还在CPA群里讨论了一下，对于普通老百姓，我们认为是降低了税负，市场传讹的卖房收益和二级资产市场收益要纳入计税都是不了解税法，“四项劳动性所得首次实行综合征税”和专项附加扣除的条款只是为了向国际化个税规则靠拢，”二级市场交易免征个税和房子个税按房款1%征收”都是特别规定。像我们这些普通人涉及不到劳务报酬【明星们，直播博主，超级自媒体，自主创业者(某些私募管理者按超额收益提成者可能会有)涉及较多】、稿酬和特许权使用费。因为起征点提高，扩大较低档税率级距对我们而言是降低税负。税法允许教育支出、大病医疗支出、住房贷款利息和租金等专项附加扣除，是不是有利于相关板块，我们还无法预测，大体看，会在一定程度鼓励居民以上四个方面的消费开支。细则还没出来，参考目前企业所得税里面诸如广告费用等限额扣税逻辑，以上四项估计会给我们设立几个条件然后取一个作为扣除上限。总体来说，我们的个税草案越来越向国际接轨，目的是为了鼓励消费。
所以今天的黑天鹅最内核的因素还是资金原因。我们金工说端午节后几天下跌的概率高达92%。
今天小伙伴们让我安慰一下大家，给点信心。我的观点还是，业绩！今年本来就不是一个计算机全面行情，只有业绩好的个股才能做到心里有底，再此基础上，个股最好有较好的流动性和强有力的大股东。微博大V太多唱空科技股了，随便翻开10个，7个喊“除了老祖宗留下的白酒，其它都是垃圾”。还好我是科技股小V（所有人都抛弃科技股的时候，我还要继续在废墟里面寻找珍珠）。如果都去支持白酒了，就真的陷入“林氏发挥比较优势救东北”的笑话了，我们在半导体等领域是落后美国20年，难道就应该发挥比较优势干手机代工，干房地产？最近看了一篇文章，中国这么多年保持GDP高增长最大的功臣不是人口红利而是技术升级，感触良多。熊彼特认为技术创新是经济波动的主要影响因素，一个周期约为60年，目前正处在第五波的萧条期，再过几年就会迎来十年复苏期，电气化和工业化我们错过了，信息化赶上尾巴，如果再错过下一次技术浪潮，我们就只能喝“老白干”了，如果我们在世界分工体系里面又重新回到跟越南、印度竞争，挣不到钱，喝个屁的茅台，有老白干就不错了。
我同意更加低调地发展我们的科技短板，我也同意在消费领域赚了大钱的互联网巨头们以市场化的运行方式投专项资金到基础科技研究（所以我真的在众多质疑声中申购了CDR基金，6家都有，被身边人批评惨了，说我“不理智，小钱也是钱呀”。三年会不会套，我不知道，但是目前看半年之内，美股还没崩盘的迹象，只要相对美股折价配售，我最多损失封闭基金流动性折价的损失，万一这批公司业绩继续超预期，折价损失还可以弥补。以后我研究CDR，一定兢兢业业，勤勤恳恳，因为都是对我自己的资金负责呀）；我也同意在目前A股科技股里面精挑细选，但是一棍子打死科技股的做法，难以苟同。
长期看，发展科技是硬道理，那么股市呢？短期是不是这么回事？最后以个人名义算算命。这次去杠杆，打破刚兑是板上钉钉了。首先打破刚兑是对的，避免走日本的老路嘛，软着陆，我们目前还有时间，所以目前是看不到一点货币政策端放水的迹象。我们的消费拉动GDP占比已经超过60%，比当年日本严重依赖出口不一样；老龄化抬头，但还没爆发严重问题；城镇化官方统计是45%，学者们统计实际在60%左右，日本爆发危机这个数据在80%。我们还有时间和机会实现软着陆，所以目前如此之紧，也不见“降啥”。
打破刚兑是对的，实际打破了些啥？降杠杆，不知道的人以为做债的肯定惨了，你又错了——做债的室友今年过的风生水起，天天大鱼大肉，看看国债指数，看看企债指数；做股票的我过的像个穷叫花，看看上证综指，看看创业板指。今年是“稳货币，紧信贷”，金融市场利率中枢下降，资金充裕，过的很爽呀；实体经济融资渠道受限，信贷额度约束，感觉都快活不下去了。说是打破刚兑，债券AAA和AA信用利差相较平均值上升不到20个BP，实体经济很多公司董事长不让它停牌的话，估计就要跳楼了。打破刚兑，最后打破的是谁，我也搞不清了，反正房地产活的好好的，放4-5倍杠杆玩债的活的好好的。
为什么讲了三段降杠杆，打破刚兑。是因为我们必须要知道计算机腾飞除了基本面发生变化（今年3月份之后的部分板块和个股eps回暖，卫宁、美亚、宝信等），还要政策面支持，今年初高调提四个方向，以及相对不紧张的资金环境。复盘上一轮创业板牛市有哪些条件，2014年任泽平说“一只大熊横在通往牛市的路口….这只大熊不是别的，就是过高的无风险利率…降低无风险利率，提升风险偏好，将开启一轮波澜壮阔的大牛市”。这里面只体现了一层意思——提升风险偏好，另外还有一个意思没有提出来，那就是“互联网+”和“万众创业”的大战略规划。目前呢，债券指数屡创新高，风险偏好不见起来，当然这都不是最主要的原因，最主要的原因是实体经济融不到钱，资金极其紧张。最后5月以后没有再公开高规格地提发展新经济（应该是更低调更市场化的方式进行了，所以我买了CDR基金）。所以才出现了今天很多科技股业绩质优股的狂跌。
计算机版块要重新站起来，三选一：资金面回暖、业绩彻底出清向上或者国家再次高规格鼓励新经济发展。目前看，资金定向宽松可期；业绩是部分没有大规模并购的个股业绩亮眼（也就是今年的头部票）；最后一个条件我们判断不了。至于能不能有个股走出独立行情，也是有可能的，需要更仔细的分析，比如符合技术变迁方向的，云计算方向的，有可能。今天就说到这儿，越是悲观的时候，越要站出来给大家打打气。流动性溢价方面，海康值得继续配置，头部个股业绩都很确定就等资金面稍微宽松吧，毕竟遭受资金面打击的不仅仅是计算机，一堆医药、周期、化工的票一样趴下，谁也不必谁好点。
最近我们团队也在撰写CDR相关报告，敬请期待！（作者为西南证券计算机组首席，近两年推票准确率较高）
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