文章首发在鹅同名号——黄老邪财经。
片仔癀很优秀，但也有一些问题。
在投资之前就想清楚这些，对于今后可能出现的逆境，有一个起码的预判和心理准备。
片仔癀的隐忧，我觉得可以分为内外两个方面。
内是主导，外是辅助。
做好了内，外也就不攻自破了。
从内看，片仔癀有几个问题：
1、大单品策略，抗风险能力稍弱。
这也就决定了，它绝对不能出现一点问题，否则就是灭顶之灾。
所以公司在极力发展增长或者产品的第二极，例如安宫牛黄丸、化妆品等。
目前来看，第二极还非常弱小，不具备分担风险的能力，公司任重而道远。
2、管理层频繁更换
近些年一把手更换的有点快了，长久来看不利于公司的团结和发展。
每个领导都会有自己的作风和理念，都需要内部逐渐适应。
我们不能排除出现短视管理层的可能，做出伤害品牌的行为。
3、厦门宏仁子公司
我认为，这是一个出血口。
公司的应收账款、有息负债基本都来自于这家公司。
毛利率、净利率极其低下，有时候甚至产生亏损。
从成立这家子公司以来，过去差不多9年了，贡献的收益微乎其微。
医药流通行业虽然贡献营收挺多，但增收不增利，拉低了整体毛利率和净利率。
4、账上现金泛滥，使用效率低下
公司账上现金101亿，总资产173亿，类现金资产占资产比重达到60%。
这些钱多数作为银行存款躺那吃息，实在是一种浪费。
公司应该加大分红力度，把积累的现金回馈给股东们。
现在分红率已经由之前的30%提高到了50%，下一步希望能继续提高到70%甚至80%。
从外看，片仔癀也有几个问题：
1、原材料涨价迅猛，若提价受挫，公司恐利润受损
片仔癀的两大核心原材料——天然麝香、天然牛黄，这几年涨价很厉害。
背后是整个中药材短缺的外溢表现，当前中医被拔高到了新的层次，对于中医药的需求也是异常旺盛。
而市场中药材的种植面积增速很小，供应量一直比较紧张。
加上天然麝香、牛黄获取不易，更是加剧了材料的短缺性。
短期来看，这个问题很难解决，公司适当储备一定的材料，以应对长期上涨的风险。
2、同类竞品八宝丹蚕食市场份额
八宝丹号称片仔癀一母同胞，跟片的疗效几乎无差别。
对于不知情的新客户群体，片仔癀有被八宝丹提前攻占的可能性。
虽然后者的品牌力不如片仔癀，但长此以往，依然会抢占部分市场份额。
而且对手时刻虎视眈眈，等待公司犯错。
这是一个长期而言不可忽视的竞争体。
上述内外六条，我觉得是片仔癀长期发展的不利因素。
正如某位不知名的大师所言：
甘蔗没有两头甜，好事儿不能你全占。
人无完人，企业也是如此。
不能既要又要还要，能既要又要就已经很好了，对吧。