初看容易感觉收购价高，细致分析，作价着实不高，原因看来：
一是华润三九16年收购至今，圣火大发展，8年征程，一倍收购价合理。
二是昆药购并51%，享有20230801起利润，到2024全年，大约不低于1.43亿元，相当于昆药一次性增厚享有0.19元的每股收益，收购当年回报率8%。
三是圣火现金拥有6.9亿，和昆药协同发展三七全产业链的资金充裕。

$昆药集团(SH600422)$ 三九还是比较厚道，给圣火留了近7亿现金，相当于昆药仅支付了10个多亿现金便收购了圣火51％的股权（17.9亿一7亿）。而且允许昆药分三期支付收款款，最后一期30％收购款在股权过户一年后支付！尽管昆药并不缺钱，账上还有10亿多在理财，但三九此举还是大大缓解了昆药的资金压力，同时也降低了昆药的资金成本！

收购圣火51%，从20230801日开始享有对应利润，就是说除了2024年全年的1亿多，还包括去年8～12月的51%利润，大约2亿*51%*5/12=0.43亿
另一方面，圣火原来为大股东留有现金6.9亿，圣火质地很好，资金充裕。

相当于10来亿买了51%的股权和优质渠道，至于商誉，本身也不差可能还会有溢价。