20221028 #市场思考# 茅台跌了，各色白马大多数都腰斩了。算是2017年到2021年这轮白马牛市的回归。这轮白马牛市几个因素，一个是公墓行业的大发展和外资的不断买入，这两拨资金很多都是基于DCF折现的那套投资框架的。心态上的因素是在贸易战的情况下，对于内循环下guo熨的乐观，也就是消费升级。所以茅台，PZH，创新药，医疗服务这些是最核心的主线。包括中概的行情，也是对于大众消费能力乐观的表现。
想清楚起来的原因，那么要跌到什么估值，跌多久，其实也就比较清楚了。熊市切忌不要用顶部的价格和估值作为参考，然后说服自己这些股迟早要继续创新高的。可以看看2007年顶部的保险银行。加上人口和地产的以十年为周期的大趋势，多一分敬畏吧。
我拍脑袋想想后续如果有中长线的主线，一方面就是已经很热的国产替代，一方面还有个可能是局部行业的国企和公用事业。当然能源革命这条肯定是一个超长的主线，但以当下的估值和交易拥挤度，博弈性和挖掘难度都大了很多。
说下周期股，在海控港股周期高点接近1pe的周期玩法的影响下，周期股的顶部高度都被大幅削弱了。碳酸锂，煤炭，这些主流博弈品种，现在都卷的厉害。所以玩周期股就得从最底部玩起了。实际上可以好好看看这会开始的京东方和TCL的面板周期。大概就是能对于未来周期股的玩法有新的判断。
自己总结下，医药这种抓局部行情，仿制药，中药，替代器械这类机构抱团新方向可以关注。但他们没法宏大叙事，高度有限。
消费短期就不看了，都是超跌反弹。
各类周期股，能玩的话，就从最底部玩起，否则性价比就不高
这轮银行地产带来的A50估值低位。可能是下轮长周期的种子。找受地产影响小的。业绩能稳定增长的。这会10PE左右的优质国企。比如这会儿走出来的是移动电信这种逻辑最好的。
还有个就是国产自主替代，信创这些。但这会儿挖掘的挺充分的。而且估值奇高。可以控仓玩玩。