期权学习读书笔记20250416—保险策略

期权学习读书笔记20250416—保险策略

持股票，买认沽，股价下跌保财富。
买认购，借股票，卖空风险全送掉。
化剑式主要介绍期权的风险对冲策略。当投资者已持有标的股票，但又担心短期市场向下的风险，可买入认沽期权为现货多头保险。若卖空股票但担心短期市场上涨时，可买入认购期权对冲现货空头风险。
什么是保险策略
期权能够作为一种保险工具，来帮助投资者规避市场出现不利变化时带来的损失，可以有效地防范市场下行风险。期权保险策略可以分为两种：一种是在持有标的证券或买入标的证券的同时，买入相应数量的认沽期权，为标的证券提供价格下跌的保险；另一种是融券卖出标的证券时买入相应数量的认购期权，为标的证券提供价格上涨的保险。下文若不特别指明，我们所指的保险策略表示用认沽期权为市场下行风险作保险。
保险策略通常在以下三种情景中使用：
■　预期某只股票会上涨而买入该股票，但又担心买入后市场会下行；
■　预期市场下行，但股票正被质押中，无法抛售；
■　目前持有的股票已获得较好的收益，想在锁定已有收益的同时仍保留上行收益的空间。

保险策略的注意事项
期权保险策略需要注意的要点大致有三：首先要长期看好持有的标的股票，其次是选择合适的行权价，最后是到期期限要与希望保险的期限相匹配。
对长期看好的标的进行保险
保险策略需买入期权做保险，支付的权利金相当于保险费用，如果未来标的证券走势表现一般，那么扣除保险费用后，组合的整体收益会降低。因此，长期看好的标的证券才值得构建保险策略，否则择机卖出标的证券才是更好的选择。
选择合适的行权价
期权合约行权价的不同会导致保险效用的不同，行权价格、权利金（保险费）及“保险系数”之间存在正向变动关系。以认沽期权为例，行权价格越低、保险费越低，“保险系数”则越低；行权价格越高、保险费越高，“保险系数”则越高。因此，投资者需要在保险效用和保险成本之间进行权衡，并根据自身风险承受能力，选择合适行权价格的认沽期权来构建保险策略，对所持有的股票进行保护。
到期时间要匹配
买入期权的期限应与计划进行保险的标的证券的持有时间相匹配。例如，如果你希望为标的股票保险一个月，则可以选择一个月后到期的期权。如果你暂无明确的持有计划，建议最好先买入短期期权合约，再视持有标的时间选择是否进行展期操作。