“近年来，江森自控已经逐步将资金投入并用于发展另外两大业务单元：建筑设施效益和能源动力，增加对股东的投资回报。这些决定限制了专业汽车内饰业务单元的战略投资能力。为继续保持汽车业务的持续优势，公司高层和董事会决定对汽车业务进行评估，以确保对客户、股东和员工实现最大化的持续利益。”6月15日，江森自控中国投资有限公司相关负责人接受《中国汽车报》记者采访时这样说。


江森自控有限公司

6月10日，江森自控有限公司CEO Alex Molinaroli在一份声明中称，有意抛售旗下汽车业务，并表示公司“对于完全的战略评估尚未给出确切的时间表，评估将包含江森自控汽车业务的全方位战略选择”。据悉，江森自控已聘请高盛和Centerview Partners 作为其财务顾问，这将成为其抛售或剥离汽车业务的第一步。

江森自控可能告别汽车圈

江森自控是世界最大的汽车内饰部件和座椅的独立供应商，其在汽车领域的业务包括汽车电子、汽车座椅和汽车内饰组件等。2014年，江森自控财务数据显示，包括电池、汽车内饰和商业建筑暖通空调，总营业收入为428亿美元。2015年一季度江森自控座椅和内饰业务销售收入占营业收入的比例高达57.0%。但即使如此，由于利润率和竞争压力的关系，近几年，江森自控不断出售和拆分其旗下的汽车业务。

2013年7月，江森自控将其HomeLink汽车电子业务转售给镜泰公司；2014年1月，江森自控将汽车电子业务以2.65亿美元售予伟世通，并于去年7月完成交易；2014年2月，江森自控又将汽车顶棚及遮阳板业务售予美国Atlas控股有限公司旗下子公司。这样一来，江森自控内饰件业务的产品系列就剩下车门板、仪表板和中控台。

由此可见，江森自控剥离汽车业务不是简单的“率性而为”，而是有计划的一步一步实施。上述相关负责人表示，过去几年来，江森自控一直都在推行多元化经营战略，使投资组合多元化，减少对汽车行业板块的依赖，并且结合公司实力，加大对盈利平台的关注和投资力度。

去年6月，江森自控在重庆的汽车电池厂投入运营，可年产600万块汽车电池；去年4月，江森自控同加拿大养老基金计划投资委员会达成协议，出资16亿美元收购其旗下的空气配送技术公司，扩大其在建筑行业的产品线。这些投资举动也都表明江森自控在逐步扩展其他业务从而减少对汽车板块的依赖。


今年上海车展上江森自控展出的座椅

鉴于江森自控座椅内饰业务处于全球细分市场排名第一的成绩，如果卖掉这部分业务，应该能够获得一个比较好的交易价格，但是江森自控的盘子这么大，恐怕不是一家公司能够吃得下，将其拆分抛售几家公司的可能性比较大。届时，江森自控将剩下建筑设施效益和能源动力两大业务板块，正式告别汽车圈。

传统汽车业盈利能力弱

Alex Molinaroli表示，江森自控之所以做出抛售汽车业务的决定是基于两大原因：一是汽车行业周期性明显对公司资金流带来严重破坏；二是座椅业务需大量投资，但江森自控已不愿再进行巨额投资。其实，仔细分析下，这两个原因归结到一起就是汽车座椅内饰业务的盈利能力太低，制约了江森自控的成长空间，影响了其持续发展。

近年来，随着全球经济放缓和整个汽车行业增速放缓，整车和汽车零部件企业都呈现出盈利能力下降的趋势，国内外汽车零部件企业都存在剥离汽车业务转投其他盈利能力水平高的行业的现象，传统制造业正显现出不符合经济发展转型需求的趋势是不可忽视的。

有券商表示，他们希望企业能在行业产能压缩的情况下依然保持高的成长性。他们对传统汽车零部件关注较少，更多地关注车载娱乐、电动汽车、智能汽车等新兴汽车领域。对传统汽车零部件企业而言，面对汽车发展的新形势、新趋势，势必要加大投资、研发新产品，而盈利能力低又导致投入资金不足，企业很容易在新的市场竞争中被淘汰。

江森自控剥离汽车业务就是一种寻求新的发展机遇的选择。虽然，今年上海车展上江森自控曾表示今后两年要在国内开设6家工厂，生产座椅和内饰零部件，以巩固在中国最大汽车座椅厂的地位。看似与剥离汽车业务的决策相矛盾，也许是未来抛售的时候卖个好价钱，毕竟中国市场对汽车企业来说依然是一块上好的“肥肉”。
$江森自控(JCI)$ $华域汽车(SH600741)$