康希诺投资逻辑
康希诺生物股份公司（下称“康希诺”或“公司”）是一家由多位跨国生物医药企业高管回国创立的，致力于研发、生产与销售的创新型疫苗企业。公司2009年于天津注册成立，2019年3月登陆香港联交所主板（6185.HK），2020年8月13日登陆科创板（688185.SH），是科创板首只“A+H”疫苗股。
近期观点：
1）短期影响因素主要是疫情升温影响，新冠疫苗的增量显著。新冠腺病毒载体疫苗于2021年2月25日在中国获批有条件上市，年产能在5亿剂。新冠疫苗3期数据亮丽，单针保护率65%-68%，重症保护率90%-95%，根据此前陈薇院士在学术论坛披露数据，6个月后加强针接种有望进一步将保护率推高至90%以上；准入方面，目前已获得墨西哥、巴基斯坦、匈牙利、智利、阿根廷、厄瓜多尔及吉尔吉斯坦等海外国家EUA，在中国及马来西亚有条件获批上市，同时匈牙利（欧盟国家）已向公司颁发新冠疫苗的GMP认证。
2）新获批的脑膜炎疫苗优势明显，针对中产以上家庭的需求，或有高盈利可能。二价脑膜炎球菌多糖结合疫苗于2021年6月22日获批上市，四价脑膜炎球菌多糖结合疫苗已提交新药上市申请，预计2022年有望获批上市。2022年脑膜炎疫苗或有大幅增长可能。组分百白破疫苗预计于23年正式上市销售
3）估值在经过消化，目前趋于合理。
长期观点
公司拥有4大技术平台：蛋白结构和设计重组技术、多糖蛋白结合技术、制剂技术和腺病毒载体疫苗技术，较好掌握疫苗开发的重难点。公司在研管线中有多款疫苗对标全球销售额前10的品种——1）创新型肺炎疫苗，13价肺炎球菌多糖结合疫苗正处于临床试验3期，公司研发的广谱肺炎疫苗（PBPV）采用非血清型技术，囊括98%以上的肺炎球菌，与传统疫苗相比覆盖范围更广。2）潜在全球最佳疫苗的百白破系列，公司研发的婴幼儿用DTcP疫苗有望弥补中国无组分百白破疫苗国产市场的空白；DTcP加强疫苗和青少年及成人用Tdcp为青少年和成人提供百白破加强免疫的疫苗，填补国内空白。3）全球首创的结核病加强疫苗，可以激活黏膜免疫，解决卡介苗保护周期仅10-15年的痛点。
2）疫苗品种的开发能力，目前利用腺病毒载体技术平台成功研发并上市了埃博拉疫苗和新冠疫苗。
3）在产业化生产方面，公司掌握疫苗放大量产的工艺，公司年产能2-3亿剂疫苗的天津工厂已投产。
4）国际化的战略布局，公司研发的疫苗对标国际主流品种，申报和临床试验兼顾中国和海外市场并与海外公司开展技术研发等战略合作。
优势：研发能力，产能上量，技术壁垒，销售增量；
劣势：商用疫苗销售能力有待确认，疫情沉降后的其他管线疫苗能否按照预期增长，医药版块估值下行压力。
本资料仅供参考之用，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。市场有风险，投资需谨慎
风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。