【老骆电子】观点分享：重新布局质优电子，迎接2Q17淡季不淡
前言
上周，台湾上市柜公司1月营收悉数公布，鸿海、和硕、广达…等，以及一些涨价议题的公司业绩还算不错，但大多数其他公司受淡季效应影响，都出现了不同程度的下滑。而上周是春节后的首周，电子股涨势还算不错；果真有人在2月份农历春节之后重新布局电子股。
我们说，今年即便不是电子大年(真正的大年应该会落在2019年)，但苹果iPhone 十周年还是有些亮点，富士康组装十周年纪念机的良率上不来，预料会影响iPhone 的实际“出货量”，但不会影响零组件的“备货量”，而零组件3~4月将陆续进入备货周期，预料2Q17电子产业会淡季不淡。
上周我们路演show了一个手绘图，可以解释：保护所谓双侧曲面屏的3D玻璃测试都摔碎了(苹果降回2.5D玻璃方案)，苹果为什么还執意要用OLED屏？立讯精密的大陆美律做的振动式speaker 外壳不需要打洞，为的又是什么？十周年纪念版的iPhone 将如何消灭Home Key？富士康为什么良率上不来？苹果赶得急6月29日“生日” 发布纪念机吗？文字交代不清，我们路演口头讲述吧！
我们整理了几个2~3月份起值得关注的投资概念，分别是：苹果iPhone十周年、光学镜头双摄像、汽车电子大未来、5G网通大商机、周期循环炒涨价。5G网通相关这部分，上周我们出了一篇《5G：山雨欲来风满楼，手机射频竞风流，天线：阵列天线横空出世》，各位有兴趣可以翻阅。基本上，在5G通信大幅商用普及之前，5G手机将部分先行，而当中的阵列天线预料最早受惠。
另外，在周期景气循环下，有一些电子零组件和原物料，在历经多次产能供需调整后，包括：Wafer硅片、DRAM、LED、面板、光学镜头、铜箔、玻纤布、覆铜板CCL…，也都存在持续炒作涨价的空间，然而比较负面的因素是，投资人对此类涨价议题已经逐渐疲劳，这对股价表现不是一件好事。
最后，周末元宵节，南台湾发生芮氏规模5.6地震，大厂如台积电、群创…等虽一度临时停机，但也早已陆续复工，并未影响运作和出货，请大家不要yy转单效应。
核心观点：2~3月份起正适合重新布局质优电子股，以迎接2Q17淡季不淡之局
今年iPhone8相关供应链也算是值得关注的主轴之一。这个从去年4Q16以来就有多种猜测的版本，大家普遍的共识则包括：AMOLED屏、2.5D玻璃机壳、双摄像头、无线充电…。
iPhone8机壳采2.5D双玻璃设计，因此积极布局该领域的蓝思科技值得重视，也正因为蓝思科技大量采购玻璃精雕机，因此劲胜精密母以子贵跟着创世纪而受惠(but劲胜精密算是我们一个相当失败的推荐)。而iPhone8用到的FPC软板会多，A股最为受益的就是收购MFlex的东山精密。其他iPhone8推荐个股部分，就是天线和无线充电概念，并且以天线为核心整合其他零件成为模组的信维通信。而同时具备Type-C、音频电源Lightning及无线充电概念的立讯精密也值得重视。
摄像头及模组相关议题则包括了：欧菲光、合力泰、北京君正、水晶光电、联创电子…。汽车电子我们建议关注：欧菲光、超声电子、宏发股份、安洁科技、胜宏科技、依顿电子、扬杰科技。
8寸晶圆满载和指纹识别相关议题，则推荐：长电科技、欧菲光、汇顶科技、硕贝德、华天科技、晶方科技、三环集团…，以及港股的中芯国际。DRAM涨价情势仍未停止，DRAM概念的太极实业、长电科技、华天科技…等也具备投机机会。iPhone8概念下SiP方案受惠股，则包括SiP封装的长电科技、SiP模组的环旭电子。
小结，年度主轴超声电子、太极实业、长电科技。其他本周推荐则包括：立讯精密、东山精密、欧菲光、信维通信、德赛电池、蓝思科技、宏发股份、安洁科技。
风险提示：美国总统川普不按牌理出牌的政策，可能突然搅乱所有我们陈述的逻辑。而iPhone8再怎么有亮点，之前大概也都被大家猜完了，几个相关概念股预期也打得比较满，剩下的就是检验有没有符合预期或超预期，这么一来就有点棘手，因为稍有不慎就是低于预期。
1). 苹果iPhone十周年：“模组化” 趋势明显，惟电声器件成为被整合的对象
之前我们路演一直强调一个现象：任何单一零组件发展到后来，要不就是遇到发展瓶颈、要不就是客户要求整合，最后都会结合其他零组件，甚至发展成模组方案。这个“模组化” 趋势在今年iPhone8会更加明显。
解释“模组化” 的现象和趋势，我们先复*一下iPhone8的推荐逻辑：2017年iPhone十周年 → iPhone8手机大改款 → 改变外观、增加新功能 → 轻薄短小、防水防污、降噪干扰 → 电池续航力要求提升 → 寸土寸金空间塞电池 → 零件缩小化、精细化、模组化 → 大量使用SiP封装及模组方案 → 配套PCB变更设计 → 多片HDI手机板成为趋势 → 多个单一零件彼此整合成模组 → 以天线为核心整合其他零件。
“模组化” 最大的目的就是为了节约寸土寸金的空间，在有限的空间里塞进更多的功能或更大的电池。因应“模组化”，多片HDI手机板成为趋势下(多片硬板HDI 彼此以软板FPC连结，省下来的空间可以塞别的模组)，本来就是苹果供应链但之前没切入iPhone的超声电子从零到有就这么冒出来了。而多个单一零件彼此整合成模组、以天线为核心整合电声器件和摄像头模组，我们认为信维通信是最好的标的。以精密器件着称，成功整合电声器件、布局无线充电和天线的立讯精密也将脱颖而出。
这里要再多注意一个现象，就是从目前“模组化” 演进的趋势来看，电声器件几乎成为被整合的零件，相关企业如果没有加速转型，未来经营只会雪上加霜，我们目前已经看到信维通信和立讯精密各自以自己的优势，积极涉入包括电声器件在内的其他零件。至少现阶段，电声器件是处在被整合的领域，港股也好、A股也好，相关电声企业如果没有加速转型，未来经营只会雪上加霜。将来会不会出现大逆转？那还要再看后市的发展了。
iPhone8受惠的A股企业，受惠程度较大的包括：HDI手机板概念的超声电子、FPC软板及无线充电概念的东山精密、前置摄像头和Force Touch的欧菲光，SiP封装受惠的长电科技，配套日月光的SiP模组环旭电子，Lightning及天线和声学与无线充电多重概念的立讯精密，天线和无线充电的信维通信，电池的德赛电池和欣旺达，2.5D玻璃的蓝思科技，因玻璃精雕机需求暴增而间接受惠的劲胜精密，功能性器件和光电胶的安洁科技，电声器件相关的歌尔股份也算受惠股之一。
2). 光学镜头双摄像：2017年起受益程度将持续大放异彩，又适逢涨价议题堆叠受益
从长远趋势发展上看来，绝大多数亚太地区的摄像头企业，2017年都会明显跟着受益，趋势包括了：双摄像头渗透率提高、6片式摄像头、前后置摄像头画素提升和规格提升。
另外，从短期议题来看，CMOS目前缺货，Lens供货也相当紧张，连带使得台股的大立光、玉晶光，以及港股的舜宇光学、信利国际…等个股，除了基本面持续升温之外，也都夹带了缺货涨价的议题。A股我们也有欧菲光、合力泰、北京君正、水晶光电、联创电子…等可以跟进。
在华为、苹果的引领下，手机双摄像头已经大放异彩，其他品牌如Vivo、Oppo、小米、魅族、酷派…等也纷纷跟进、蓄势待发，后置双摄像头将成为中高端机型的主流配置，预计2017年双摄像头手机占比将达到30% 以上，而预计到了2020年，双摄像头手机的渗透率将超过80%。
除了双摄像头外，其他的创新应用也暗潮汹涌，如三星推出Note7，前置增加虹膜摄像头、具备虹膜识别功能；联想推出AR手机、后置三摄像头；苹果未来有望推出前置双摄像头3D感知；此外，前置摄像头像素提升也发展迅猛。
智能化驱动，汽车将成为摄像头模组的第二大应用市场。与雷达不同，摄像机能分辨颜色，因此，摄像机成为场景解读的最佳工具，摄像头是汽车智能的眼睛，是ADAS成功关键，单车用量将从1个提升至7个以上，发展迅猛。日本允许无后视镜汽车上路，摄像头取代后视镜也是大势所趋。汽车摄像头市场将从2015年的8,000多万个增长到2020年近2.9亿个，年均增长率超过35%。
智能生活来临，摄像头应用场景逐渐增多，我们预计未来5年至少有5% 的家庭会考虑在家中安装有摄像功能的安防智能家居产品。2015年中国可穿戴设备市场出货量达到4,000万部，目前智能手表、手环、眼镜、可穿戴医疗产品部分已经配置摄像头，但数量还较少，随着交互技术发展，将会有越来越多的可穿戴设备配置摄像头。
中国大陆在小型摄像头领域发展相当迅速，在镜头、芯片、马达、模组…等各方面出货量已超越全球，但是高端CMOS传感器芯片及双摄算法方面还比较薄弱；手机、汽车、智能家居及可穿戴设备的需求驱动，将推动小型摄像头产业继续高速增长，预计2020年市场需求将达到510亿美元，5年复合增长率达到16.8%，市场前景广阔。这点从台股的大立光、玉晶光，以及港股的舜宇光学都已经看出端倪，在A股的部分，则包括：欧菲光、合力泰、北京君正、水晶光电、联创电子…。
欧菲光已发展成为全球最大的摄像头模组企业，双摄像头开始放量；合力泰收购比亚迪摄像头模组资产，并加大投资力度，2016年出货量大幅增长；北京君收购全球CMOS传感器OmniVision；水晶光电是光学制造龙头，摄像头蓝玻璃高速增长；联创电子是全球最大的运动相机镜头厂商，占据全球80%的市场份额，并积极扩产手机摄像头镜头及模组产能。
3). 汽车电子大未来：是继手机产业链之后，下一个电子产业的热点
其实真正的“汽车电子” 很大一部份是跟IC半导体有关，不是车用连接器、仪表板、电动窗、倒车雷达、车用音响…，不过这些都还比较远，我们先说近一点的。
不管怎样，现在可以预见的是，汽车产业趋势已经朝智能化、电动化、网联化…等方向发展，汽车电子在整车成本占比也不断增加，紧凑型车中占了15%、中高档轿车中占约28%、混合动力车中更占到47%、纯电动轿车中则占65%，在智能化、电动化的大趋势下，像是IGBT、触摸显示屏、车用PCB、继电器、ADAS传感器、车用连接器…等细分领域，中长期都将跟着受惠。
当年的智能手机和如今的智能汽车很像，都是站在时代的风口。苹果iPhone4作为昔日的智能手机明珠，开启了手机产业发展的新时代，特斯拉Model 3则为今日的智能汽车翘楚，将开启汽车产业气势恢宏发展的新篇章。
现阶段，全球汽车电子市场规模高达13,000亿元，仅次于手机产业链，行业成长性也相当高，全球增速9%、中国增速15%，当手机产业发展到头之际，预料汽车电子将成为下一个接棒的电子产业。A股也有一些汽车电子相关标的，如：汽车电子我们建议关注：欧菲光、超声电子、宏发股份、安洁科技、胜宏科技、依顿电子、扬杰科技。
4). 5G网通大商机：5G欲来风满楼，手机射频竞风流，阵列天线先受惠
回顾当年1G到2G阶段，从类比信号进阶到数位信号，通话品质明显改善，手机从“大哥大” 变成人手一机的空前盛况，大家应该还记忆犹新。2G到3G之后，由于频宽大幅提升，也让智能手机因此大兴其道。3G到4G，频宽又进一步跳跃升级，人们开始尝试除了智能手机之外的其他通信电子产品，包括了还不是很成熟的可穿戴设备。
那么5G呢？简单地说，在5G之前的任何一个G，基本都是“人与人” 的连结，而5G即将展开“人与人” 之外的连结，包括“人与人”、“人与物”、“物与物”…，所以大家应该都可以猜到了，那就是云端服务、虚拟现实(包括VR/AR/MR)、高清视频、物联网、车联网、大数据、信息安全…等。
4G已经商用化很多年了，技术也相对比较成熟，而按照移动通信的发展规律，一般预料5G将会在2020年左右商用化。尽管5G网通的普及还需要好长一段时间，但我们认为2017年起，5G相关议题会逐渐热门，尤其和电子直接相关的手机射频天线，预料会比真正的5G商用化还要早。
现在可以很确定一件事，就是5G将会对手机射频器件带来很大的发展空间，尤其单机价值量也会因此大幅增加，那么相关零组件厂商就会跟着水涨船高。不久前，半导体IC设计领域的高通和英特尔，都已经推出5G手机芯片，也就是5G手机雏形已经显现了，未来在5G的带动下，智能手机将会出现很大的换机潮(可惜今年iPhone十周年还看不到这个盛况，今年当然不会是电子产业大年)，对手机射频器件弹性相当巨大。
我们预料5G手机天线会出现重大技术变革，而且5G基站和手机采用毫米波相控的阵列天线体制，5G手机天线也会“模组化”，采用天线点阵、16个小天线，采全新的材料和制造工艺进行。而可以预见的是，在5G开通的初期，5G天线会和当今的4G/3G天线不兼容，届时的天线及天线模组必须另外建置，因此5G手机天线势必会呈现爆发是增长。这个议题下，我们则推荐：信维通信、立讯精密…，同时也建议关注麦捷科技这类滤波器企业。
5). 周期循环炒涨价：涨价归涨价，就怕投资人对议题疲劳
在周期景气循环下，有一些电子零组件和原物料，在历经多次产能供需调整后，包括：Wafer硅片、DRAM、LED、面板、光学镜头、铜箔、玻纤布、覆铜板CCL…，也都存在持续炒作涨价的空间。
Wafer硅片领域，国内实在没有直接受惠标的，但是间接想像的有上海新阳。A股DRAM概念的太极实业、长电科技、兆易创新、华天科技…，这些DRAM概念股具备投机机会。LED和面板我们就不说了，市场上讲的人很多，议题也不够性感。光学镜头前面说过，A股有欧菲光、合力泰、北京君正、水晶光电、联创电子…等可以跟进。
我们有一个简单粗暴的逻辑，是可以支撑DRAM继续涨价的理由，如下：三星Note7爆炸 → 三星手机部门重创 → 三星LED和家电部门表现一般般 → 三星半导体部门是集团唯一突破口 → 三星联合海力士与美光共同涨价DRAM。然后，就像去年8月中旬我们说的覆铜板CCL涨价一样，都是先拿“市场供需” 来说事，接着主流供应商一起坐下来吃顿饭、喝个茶，然后就决定涨价了。
覆铜板CCL涨价议题，这个是去年8月份我们点燃的议题，我们算是A股市场上最早喊的券商，后来一大堆券商跟进之后，我们反而不太提了。是的，今年CCL还在涨价，涨价的因素除了去年8月我们说的铜箔缺货之外，现在又多了一个玻纤纱、玻纤布的因素刺激，但是大多数投资人对此类涨价议题已经慢慢疲劳了，即便还在涨价，我们也只是提一提，不那么推荐了。
6). 多片HDI手机板设计趋势下，挟车用触摸屏业绩增温，超声电子2017年业绩预料爆增
前面说过，“模组化” 最大的目的就是为了节约寸土寸金的空间，在有限的空间里塞进更多的功能或更大的电池。
为了因应“模组化” 的趋势，过去单片HDI 手机板的设计将改为多片HDI，而每片HDI 彼此以软板FPC 连结(所以东山精密MFlex的重要性也就因此提升了)，省下来的空间可以塞别的模组。每片HDI 加起来的面积不到今天的一片，等于变相把PCB 整体面积缩小，每片HDI 的线宽线距都缩小、难度提升、单价提高。
超声电子来就是苹果的合格供应商，只是过去没有做iPhone 手机板，就像依顿电子一样。这次苹果挑上了HDI 制程能力不错的超声电子进入iPhone8 的口袋名单，背后的驱动的因素就是iPhone8 的PCB 将不再是一片HDI，而是分成多片HDI，而超声电子可以说是放眼全中国大陆内地，唯一具备高端HDI 的“纯内资” 企业。
不管苹果、非苹果，如果将来HDI 手机板都仿效iPhone8 的多片HDI 设计方案呢？那么具备HDI 技术和产能的大陆企业，就可以慢慢侵蚀几乎是台湾PCB企业独占的HDI手机板市场，各大手机品牌厂也会因此降低对台系PCB的依赖，这块市场有多大？各位可以自己想象。
别忘了，全中国大陆“纯内资” PCB 厂有能力做高阶HDI 的，目前也仅有一家超声电子而已。超声电子有一座钢骨结构的新厂房预料近期就会完工，然后3月份陆续进机台设备、开始调试，接着大家可以自己想象。
7). 东山精密积极转型FPC软板，苹果非苹果通吃，刚柔并济、风云再起
讲东山精密前，我们先啰唆一下FPC 软板。目前产业趋势很明显，一部手机要用到FPC软板的数量会越来越多。FPC 软板和传统的PCB 硬板相比，轻薄优势相当明显，尤其iPhone8预料将采用多片HDI 设计，每片HDI 之间的板对板(Board to Board) 都要用FPC 软板加以连结，而且各HDI 和每个模组的连结也都要靠FPC来实现，所以FPC在未来还是一个相当中重要的零件。
然而，过去大陆内地有高端FPC软板产能的，要不就是台商、要不就是港商，再不就是中外合资，特别是拿得出手的、高端的、像样的FPC软板，“纯内资” 过去完全没有，满大街都是低端的FPC厂。这样的商机如果没有“纯内资” 来承接实在说不过去。背后的原因我们就不多说了，路演的时候都讲过。
东山精密去年初以6.1亿美元收购美系FPC软板厂MFlex，主要客户本来就包括苹果、微软及小米等，现在东山精密顺势承接成为大陆内地具备FPC产能的“纯内资” 企业。而且，手机搭配无线充电功能的趋势也已经确立了，但一部手机寸土寸金的空间，不太可能采传统铜绕线圈的方案，所以改用FPC软板的方案更符合趋势，东山精密在这样的趋势下，就顺理成章成为苹果在FPC软板和无线充电的核心供应商了。
我们认为，东山精密将逐步对MFlex进行整合，包括产能提升及成本管控，一方面有望增加对苹果的FPC料号及供货量，另一方面也有望快速导入华为、Oppo、Vivo…等大陆手机客户。此外，东山精密传统业务LED业务重返增长，尤其是小间距LED屏，1H16已经成为利润增长贡献最高的业务，这方面我们过去不怎么看重的，公司表现居然还不错。
8). 立讯精密无线充电、Type-C、声学及Lightning持续上扬，天线及5G议题亦值得期待
具备多重议题概念的立讯精密，预料将成为2017年表现不俗的电子股。我们推测iPhone8的3款机型都会搭配无线充电功能，而且还有可能会随新机附赠无线充电器，这么一来的话，提供iPhone8无线充电发射端线圈的立讯精密当然绝对受惠了。
此外，我们分析立讯精密在声学领域的布局也应该有所斩获，且iPhone音频电源合一的Lightning连接器、iPhone8的无线充电，受惠的也还是立讯精密，后市发展都值得高度重视。
立讯精密的另一个亮点就是Type-C。Type-C 界面具备高速传输、快速充电、即插即用、正反不论…等特性，新款手机、NB以及其他周边设备，都将逐步统一界面规格。Type-C 从2015年以来一路叫好不叫座，甚至1H16也都还是雷声大雨点小，但立讯精密3Q16以来，Type-C 确实已经开始大量出。我们认为立讯精密携手台湾宣德，很有可能连手拿下2017年全球约50亿颗Type-C需求的25%市占率，成为最明显的受惠对象。
在天线方面，立讯精密已布局多年，基站天线目前已量产，智能终端用天线及相关产品的开发及认证进展顺利，有望在A客户2017年的新品上成为主力供应商。5G通信基站和终端设备均要采用阵列天线，将新增大量的微基站，基站天线、滤波器数量要增加近30倍，此外，立讯精密在光电解决方案和企业级互联解决方案上也有布局，将深度受益5G通信。
9). 信维通信以天线为核心布局模组，未来搭配5G议题，乐观态势极其明确
之前我们路演一直强调一个现象：任何单一零组件发展到后来，都会结合其他零组件，甚至发展成模组方案。在这样的趋势下，我们已经看到立讯精密成功转型(同时具备了Type-C、Lightning及无线充电，也积极跨足声学领域)，也看到歌尔把公司名字由歌尔声学改为歌尔股份。然而，多个单一零件彼此整合成模组、以天线为核心整合其他零件，信维通信算是最好的标的。iPhone8亮点之一的无线充电，显然必须结合多点多模的快速充电方案，信维通信在这方面的布局也比较积极。
信维通信因为在高端天线领域积累比较深厚，尤其在射频天线领域布局较深，因此为了提供完善的射频天线，同时搭配苹果iPhone手机节约空间的要求(寸土寸金的空间尽量拿去塞电池)，所以才会有天线结合电声器件、射频一体化模组方案，以及其他以天线为主的多合一零件方案。
信维通信在高端天线核心竞争力相当巩固，未来在苹果手机、平板及电脑各方面占比都可望再次提升。而非苹果领域公司也有所斩获，目前在微软Surface系列天线占比已逾60%，而其无线充电接收端整体解决方案，也已成功为三星配套供应商，未来增长态势相当明显。此外，信维通信也已经成立5G研究院，积极研发5G通信的射频器件技术，将来搭配5G议题，预料公司也将是5G通信的射频器件主要的受惠厂商。
从长远布局来看，信维通信不断拓展新业务，如无线充电、声学器件、射频器件…等，而这些业务发展都需要大量高端人才，因此公司日前推动员工持股计划，实施股权激励也有利于人才与业务的管理，整个企业未来发展的蓝图都可以看得清楚了。
信维通信在高端天线具有核心竞争能力，而一般认为苹果会在2018~2019年陆续推出具有5G通信功能的手机，而公司又是苹果天线的主力供应商，我们预料公司将直接受惠。目前，信维通信射频相关产品有天线、射频连接、射频隔离及SAW滤波器，同时公司也成立5G研究院，投入研发5G通信的射频器件技术，冀望在5G产业的趋势发展下持续壮大。
10). 高端版iPhone8 及各HOV手机增长趋势下，德赛电池受益亦趋明显
双电池芯方案可以提升电池容量，同时也等于变相实现快速充电，看起来是解决现阶段手机痛点相对比较好的方案。从目前诸多信息分析，今年iPhone8高端版有机会采用双电池芯方案，德赛电池也可望因此而受益。
HOV手机出货量2017年有望延续高度增长，预料德赛电池供货占比也有望进一步提升。德赛电池在2Q16已经进入华为，2016年供货占比约达10% 左右，2017年可望大幅增长，分析供货占比将上探30% 以上。此外，德赛电池同时也是Oppo、Vivo手机电池的核心供应商，2017年将因HOV手机的高增长而跟着受惠。
此外，NB笔记本电池方案朝聚合物电池领域发展，德赛电池也可望有所表现。德赛电池在NB领域已开始批量供货给苹果、联想，同时也在接洽戴尔(Dell)、惠普(HP)…等。整体NB市场需求近300亿，公司这块业务也正密集进展中。
德赛电池现有电池封装厂房不到10万平米，日前新建了13万平米的封装厂房，2017年预料将会分期投入使用，公司将透过手机电池领域的封装优势，进而在NB笔记本、储能及动力电池等其他领域积极布局。
11). 欧菲光多方布局、稳健踏实，菲比寻常、行者无疆
欧菲光受益手机拍摄技术变革及汽车智能化，其摄像头模组可望高速增长。手机拍摄技术创新暗流涌动，包括前后置双摄及三摄、前置虹膜识别等，此外，汽车智能化将推动汽车产业很快成为摄像头第二大应用市场，公司摄像头模组业务有望保持高增长。
而布局已久的指纹识别业务，其指纹识别业务将呈现爆发增长态势，全球指纹识别产业将以40% 的速度增长，欧菲光也有望顺势受益。
再来，台面上议题不减的OLED/AMOLED和2.5D/3D玻璃、外挂式薄膜技术，也都是光电市场领域的潮流，其中，采AMOLED屏+3D玻璃，可以完美呈现无边框效果，预计将成为未来手机应用的经典组合，欧菲光的布局正是朝这个方向发展，尤其欧菲光玻璃盖板国内出货量仅次于蓝思科技及伯尔尼光学，在2.5D/3D领域也不会缺席，玻璃这块业务将来也可以针对非苹果客户。
此外，欧菲光复制了消费性电子产品的成功经验，过渡到智能汽车业务部分，如：车载电子、智能中控屏、自动驾驶及车联网，目前已有所斩获，其触控屏、摄像头模组、指纹识别模组已运用于车载中控台、车载导航仪、车载电视等领域，与北汽新能源、德尔福也建立良好的合作关系。
12). 安洁科技平台价值逐渐显现，“故事” 和新增长点亦陆续浮出
今年iPhone8十周年纪念款会采用OLED面板，预料安洁科技也会有新料号顺势导入，单机价值量将是原来的3倍。如果，明年2018苹果全部机型都采OLED的话，那么安洁科技预料将会因此更加受益。
近期去安洁科技调研过的应该都知道，它正在为苹果研发新产品，单个价值量高达到十几美元(我们也猜不出这是什么零件，但是十几美元确实很贵)。此外，手机上的保护膜及手机包装盒上的包裹膜，我们则认为它有望在今明两年陆续导入。
此外，安洁科技计划以34亿元收购威博精密100%股权，而威博精密主营小金属件，包括：摄像头金属支架、指纹识别金属支架等，是Oppo、Vivo和华为…小金属件的主力供应商，因此安洁科技在消费性电子、新能源汽车等领域和威博精密优势互补、资源共享，安洁科技通讯类产品也可以因此快速导入Oppo、Vivo…等大陆手机客户；反过来说，威博精密的产品也有望切入苹果。
汽车电子也算是安洁科技未来增长动能之一，公司收购新星控股，给博世等客户的供货也正在逐步提升，目前台面上大家关注的焦点，是公司成功进入特斯拉，在电动汽车及PowerWall
上都已经批量供货，2017年可望大幅增长，而苹果智能汽车研发也正在进行当中，安洁科技潜在机遇也可以期待，而公司更长远的“故事”，还包括了：智能家居、VR/AR、无线充电、可穿戴设备…等。
13). 继电器龙头宏发股份，在家电和汽车等领域业绩持续向好
宏发股份是大陆继电器龙头厂商，近年来业绩稳健增长，毛利率也不断提升，它的生产线高度自动化、员工数量逐渐下降，营收和获利也逐渐提升。
家电继电器业务已走出谷底，目前业已稳定，1Q16~3Q16出货量同比增长8.6%；电力继电器则保持良好态势，出货量同比增长24%，传统汽车继电器增长也超过30%，虽然目前市场占有率不高，但依然具有较好的发展空间。最大的亮点在于电动汽车高压直流继电器，这部分的增长最为迅猛，1Q16~3Q16出货量同比增长165%，在国内新能源电动汽车的占有率仍在不断提升。
为什么提宏发股份呢？前面我们说到，汽车电动化是未来的发展趋势，全球各大汽车品牌也正加紧布局，而宏发股份的高压直流继电器在业界口碑不错，具备竞争优势，目前在国内电动汽车领域也有较高的占比，预料将充分受益于电动汽车产业的发展。
现阶段宏发股份进入特斯拉的市场预期也相当强烈，我们跟踪下来认为，公司目前认证进展顺利，有望在2Q17实现批量供货，发展前景相当不错。
14). 长盈精密与三环集团合作、优势互补，有望复制金属机壳成功路径
苹果为了实现无线充电的功能，在今年的iPhone8舍弃了金属机壳改采用玻璃机壳，预料明年iPhone8S系列也还会继续采用玻璃机壳，但是大胆推测一下，后年的iPhone9系列呢？
将来的5G手机，天线将采用芯片控制的阵列天线，对周边金属很敏感，但由于毫米波的波长很短，来自金属的干扰非常厉害，而且金属后盖也会影响无线充电，所以手机后盖未来趋势将采用非金属材质，而玻璃和陶瓷是较好的替代材料，陶瓷相对于玻璃而言，既有金属的质感又有玻璃的镜面光泽，而且其硬度仅次于蓝宝石，相当耐磨且具有独特的珠宝质感，但是目前合格率较低，成本居高不下，也是影响其在手机上推广的主要因素。
大家都知道，2017年iPhone8采2.5D玻璃，2018年也许采用3D玻璃，陶瓷方案因为良率低、成本高、不耐摔，之前虽然被苹果否了，但难保2019年iPhone9系列又卷土重来。目前陶瓷应用于手机外壳才刚开始，小米在陶瓷机壳的应用上走在前列，其他手机品牌也有所琢磨。苹果目前只有在Apple Watch的高端版上采用陶瓷材料，但用在手机领域目前还不现实，不过随着技术的不断成熟，也许陶瓷将会成为手机机壳的主流材料。
长盈精密在后端的加工及表面处理方面具有较强的优势，设备自动化程度高，加工工艺成熟，且长盈精密拥有众多知名的手机终端品牌客户，如华为、Vivo、Oppo、小米、中兴、魅族…等；而三环集团专注于氧化锆陶瓷材料，在材料及成型工艺上具有较好的技术积累。我们认为长盈精密与三环集团合作、优势互补，有望复制金属机壳成功路径，打通了从氧化锆陶瓷材料成型，再到加工再到终端用户推广的关键环节，以双方各自的优势，有望进一步提升合格率、降低成本，从而实现在手机领域的大量推广，有望复制在金属机壳的成功路径。
15). 大陆将新增26座晶圆厂，太极实业与亚翔集成持续受惠
春节前，SEMI公布12月北美半导体设备B/B Ratio 为1.06，再度重回1.00以上并创下7个月来新高，背后原因除了10nm制程导入及3D Nand Flash需求增加之外，最大的动能还是因为中国大陆持续兴建晶圆厂。
SEMI发布全球晶圆厂趋势报告，预估2017~2020年间，全球将有62座新增晶圆厂，其中有26座会落在中国大陆，比我们原先认为的10~12座要乐观很多。不管怎样，未来这几年内大陆晶圆厂一定会遍地开花，所以帮人家盖晶圆厂及无尘室的十一科技太极实业(也是DRAM涨价概念股)、亚翔集成显然直接受惠。
过去我们保守估计一座12寸晶圆厂总造价约30亿美金，其中20% 左右为EPC企业的收入，也就是说，EPC企业帮人家盖一座12寸晶圆厂，大概可以拿到人民币约40~50亿元的收入。然后我们推断利润率2~8% 不等，等于帮人家盖一座12寸晶圆厂的利润约1亿元。
不过太极实业(十一科技) 合肥12寸晶圆厂项目订单是67亿元，比我们认为的40~50亿元好很多，分析这次利润将上探2亿元，也比我们预估的来得高。而2月份最新的Global Foundries成都12寸晶圆厂项目，总投资额甚至高达90亿美元，也超出我们原先保守预估的30亿美金非常多，主承包的EPC企业预料仍是太极实业(十一科技)。
但是光我们预估、我们认为，这些是不够的。太极实业的市场认同度一直不高，甚至还很差，公司一度还想扭转市场对它的印象，但是效果依然不彰。这家公司给大家的疑虑一天不解除，股价就很难大幅上扬，更何况现在A股又刚上市了一家亚翔集成，如果大家对这个行业还有兴趣，我们研判资金会更乐意转向亚翔集成，使亚翔集成反过来成为A股二级市场上大家更认可的好标的。
16). 半导体部分应用领域春燕归来，指纹识别薄利多销
两岸半导体8寸晶圆接单满载，这个从去年4Q16就看到了，而港股的中芯国际除了先进制程持续开出之外，更重要的是它旗下的8寸晶圆也全部满载，而促使8寸晶圆满载的最大原因，就是指纹识别需求暴增，所有的厂商都在抢8寸晶圆产能，所以包括台积电、联电、世界先进、中芯国际…在内，从4Q16以来都出现一波抢产能热潮。
主要手机品牌将指纹识别纳入2017年手机标配，特别是大陆手机业者清一色全是指纹识别手机，使得各相关IC设计公司如FPC、敦泰、汇顶科技…等均开始积极布局，连带出现提前争夺8寸晶圆产能的现象。相关受惠概念股包括：长电科技、欧菲光、汇顶科技、硕贝德、华天科技、晶方科技、三环集团…，以及港股的中芯国际。
8寸晶圆这块领域近期出现春燕归来荣景，近期都有不少客户陆续回补库存，几乎所有两岸8寸晶圆厂都涌入了不少抢产能的订单，也预示了部分下游应用领域的春天提前到来，像是：指纹识别、无线充电、NFC、Type-C、MCU、Driver IC…等。