有这样一句话：世上唯一不变的是变化本身。其实资本市场上最大的确定性是不确定的。“确定性的收益才是最大的收益” 也成为资本市场的至理名言。股票投资市场是否存在确定性收益呢，这还真难。我以国金证券定增套利为例。
2015年 6月14日下午，国金证券公告，因公司正在筹划非公开发行股票重大事项，经公司申请，公司股票自6月15日起停牌。
2015年6月25日，国金证券发布了第一版定增预案。根据预案，国金证券拟发行股票数量不超过5.586亿股，发行价格不低于26.85元/股，预计募资总额不超过150亿元，募集资金用于进一步加大对互联网证券经纪业务、证券资产管理业务、资管业务创新、信用交易业务规模、自营业务投资规模，加快公司业务国际化进程；增加证券承销准备金，扩大新三板做市业务规模以及其他资金安排等。
这一预案公布后，股灾不期而来，国金证券随千古跌停而跌破定增，并在2015年8月27日创下了10.9元/股的阶段新低。国金证券26.85元/股的发行价惨遭腰斩。
2015年11月国金证券公布将对此次定增的发行股份转变为不超过3.338亿股，发行价格也掐去大半，改为14.38元/股，募集资金则由150亿调整为不超过48亿元，募资大幅缩水。
2016 年 6 月 28 日，公司收到《中国证监会行政许可申请中止审 查通知书》（153754 号），因本次非公开发行保荐机构兴业证券股 份有限公司被立案调查，根据《中国证券监督管理委员会行政许可实 施程序规定》第二十二条的有关规定，中国证监会决定中止对公司本 次非公开发行行政许可申请的审查。
2016年10月26日，国金证券非公开发行A股股票申请通过证监会发审委审核。
2016年10月28日，在证监会核准国金证券非公开发行方案的第二天，公司就决定将非公开发行股票决议有效期和对董事会及其获董事会转授权人士的授权有效期延长至2016年第三次临时股东大会审议通过之日起12个月，即2017年12月27日。
2016年1月10日，证券会批文：
“国金证券股份有限公司：你公司报送的《关于非公开发行A股股票的申请报告》（国金证发〔2015〕702号）及相关文件收悉。根据《公司法》、《证券法》和《上市公司证券发行管理办法》（证监会令第30号）等有关规定，经审核，现批复如下：
一、核准你公司非公开发行不超过335,664,336股新股。
二、本次发行股票应严格按照报送我会的申请文件实施。
三、本批复自核准发行之日起6个月内有效。
四、自核准发行之日起至本次股票发行结束前，你公司如发生重大事项，应及时报告我会并按有关规定处理。
中国证监会
2017年3月14日，国金证券公布这一预案获得批准，预案至核准历时17个月。本批复自核准发行之日起6个月内有效。核准公布日，公司股价13.11，与定增价格存在10% 的差异，也即存在10%以上的套利空间。
事实上，2017年上半年，资本市场发生较大的变化。高估的题材概念股大跌，低谷的价值股通过上涨价值回归。作为市场加速器券商股跟随大部分的题材概念股，也大幅下挫。
2017年7月11日，由于资本市场的变化，公司未能在中国证监会核准批复文件规定的6个月有效期内（即2017年7月10日前）完成本次非公开发行股票事宜，因此中国证监会关于公司本次非公开发行股票的批复到期自动失效。
结局：以未发先破定增价格作为安全边界，套利失败。也印证了资本市场的一句话：资本市场上最大的确定性是不确定的。
那么我们以什么作为为投资的安全边界呢？我想还是业绩，业绩，业绩。
那么定增取消，是否影响国金证券业绩呢？ 没有~~~$国金证券(SH600109)$