$鱼跃医疗(SZ002223)$ 鱼跃医疗未来业绩两大爆发增长点

鱼跃医疗的业务战略是将聚焦呼吸与制氧、血糖及POCT、消毒感控三大核心赛道，并对急救、眼科、智能康复等高潜力业务进行积极孵化。根据公司2021年年报，公司业务收入主要来自于呼吸治疗解决方案、家用类电子检测及体外诊断、康复及临床器械、感染控制解决方案、糖尿病护理解决方案、急救等，占总营收比重分别为38.04%、21.00%、17.81%、12.96%、6.62%和2.65%。个人认为鱼跃未来业绩两大爆发增长点主要为糖尿病护理解决方案和急救。血糖产品，鱼跃目前已经推出CMG第三代产品，技术指标位于行业前列，市场规模未来有望达到500亿级别，国产替代空间巨大，鱼跃是行业内少数掌握CGM核心技术和营销渠道的厂家，糖尿病护理解决方案业绩有望迎来加速上涨；急救业务，也就是AED业务，鱼跃之前因为普美康的进口品牌身份在国内招标时遇到较多阻碍，供应链也以国外为主，营收规模和毛利率都受到限制。新款AED投入市场在产品技术指标和供应量效率方面提高较多，将极大提升鱼跃普美康的竞争力，鱼跃急救板块有望迎来业绩拐点，这或许也是腾讯作为战略投资者入股鱼跃医疗AED业务主体讯捷医疗的主要原因。其它如呼吸治疗解决方案，是鱼跃的优势业务，其中制氧机市场占有率全球第一，三年疫情市场渠道的扩张和居民健康管理意识的提高，助力呼吸治疗解决方案稳定增长；消毒感控业务在三甲医院占有率基本已到极致，鱼跃现在主要利用院内市场品牌开拓C端业务，空间比较大，但需要时间，每年也会有增长；家用类电子检测及体外诊断、康复及临床器械两项业务，市场玩家较多，竞争激烈，鱼跃凭借品牌、渠道以及对客户体验的高度重视，成为C端市场比较有影响力的品牌，未来主要受益于老龄化的加速发展及居民家庭管理意识提高带来的产品渗透率的进一步提升，业务有望迎来稳定增长。