大家，周末还好吗？$方大炭素(SH600516)$ $华夏幸福(SH600340)$ @今日话题 @豌豆要发芽
周五皑大佳写了一篇《蚯蚓要被电击几次，才学会转弯》，劝告大家不要加杠杆，敬畏市场，结果发现很多朋友把注意力放在配资本身的真实性上。更发现，很多人对于杠杆的认知还停留在15年，所以有必要写一篇，来向大家普及现在市场上配资的情况。当然不能代表所有的市场，只说说我比较熟悉的深圳。
一、 前言
个人对杠杆的第一次认知是在2015年股灾刚结束的时候。那个时候刚刚到律所工作。那时候，有非常多的关于配资公司配资给客户爆仓的案子，而且大多数都是在深圳。一部分的原因是因为连续跌停，无法平仓，直接穿仓。一部分原因是，配资公司自己开始做配资，后来受不了牛市的诱惑自己炒股，因而破产的。因为咨询接的比较多，所以和深圳的配资圈有了第一次交集。
后来呢，2016年A股的低位出现之后，夏季迎来了锂电池炒作狂潮。我广州认识的私募朋友，也想要做配资，和我一起去深圳考察市场，看是否能对接上。虽然最后不了了之，但是对深圳的配资状况又加深了了解。和一些做配资的朋友，尤其是北方老乡建立起一些联系。
再后来，就是2017年雄安新区那一波。消息放出来之后，深圳的配资圈沸腾了。出现了专门为雄安新区放杠杆的资金，这个叫做专配。关于转配的特点，下文会讲到。
因为这些渊源，我和深圳的配资圈就建立了一些联系。我经常帮他们免费做一些法律方面的咨询，他们也经常和我聊一聊圈内的信息。我问过他们我写这样的文章是不是会影响他们，他们说不会随便写，因为人性不会因为谁写了一些东西会改变。
前言后半部分贴出几张图片，是我读者群的一个真实例子。一个股民新股五倍杠杆，最后爆仓血本无归的故事。（没有当事人头像是保护当事人的隐私，这是法律人的基本常识。）
二、 配资风控方向的改变
以前，配资风控最常见的形式是控制单一股票的仓位。这是非常非常经典的做法。但是，这个理念随着A股的千股跌停事件发生了改变。特别是在2016年之后，配资公司发现了一件事情，就是流动性问题才是配资风控的关键所在。
比如说，我分仓买了三只创业板流动性不好的股票，与我全仓买了一只主板流动性好的股票相比，谁的风险大呢？2016年创业板经常性的闪崩，让很多配资公司发现，风控必须要建立在对市场本身的研判上，而不是机械的分仓上。这个时候，很多理念转换快的配资公司就已经做出改变。比较多做法的是，参照券商的质押率来设置配资仓位。比如说，创业板的质押率是两到三成，那么这些板块的股票单只仓位不能超过两到三成。上证50的股票，质押率可以到五成，那么允许单只上证50的票到半仓。当然，细节上不同公司有不同的区别。
但是核心，已经不是机械的控制单只股票的仓位。而是结合市场的行情来看，给予不同板块甚至不同个股的配资仓位。有的非常厉害的配资公司甚至有一套指标，计算股票的流动性啊各种细分指标，来综合评定仓位。比如招商银行这种，基本都是允许全仓的。（举例而已，银行股场外配资的还是很少，主要是场外配资利息过高。）
三、 新的配资形式，专配
虽然配资公司的风控水平提高了，但是市场并不火爆。规模终究有限。且限制的越多，越容易限制规模。大概是今年4月雄安板块横空出世之后，新的配资模式被广泛地运用，就是专配。
专配就是专门做某一个板块，或者某一只股票的配资模式。特点是允许重仓（甚至全仓）、中高杠杆（1:2到1：5不等，但一般不会超过1：5）、时间短（一般不超过一个月）、利率高（单个交易日0.5—1.5）、按日收取利息（不在本金扣除，额外缴纳。）、起步高（大多数起步100万配）。
专配看起来风险非常大，特别怕股票连续缩量跌停。但是，雄安第一波一战成名。雄安第一波的强势股包括华夏幸福、冀东水泥、金隅股份、河钢股份这些专配票，没有一只发生过开盘即缩量跌停这种事情。华夏幸福复牌后虽然缩量跌停，但是跌停前有充足的时间给予平仓的机会，足够这些专配的资金平仓。而且跌停之后的第二天，仍然有足够的时间来逃生。
据我个人所知，没有一家做雄安大票的专配公司遭遇穿仓。当然，雄安大票第一波那么惨，也是因为杠杆资金砸盘的缘故。证监会当年的停牌，后来我了解到，也是为了防止场外配资过度涌入。
这种专配模式，陆续地被越来越多的配资公司接受。配资公司也越来越重视对于个股的研究。一些比较大的配资公司还专门有股票投研的团队。其实很多私募，都是挂着私募外壳的配资公司。
方大炭素，就是这么一只被很多公司列为专配的股票。
四、 配资资金的来源，P2P、资管计划、私募基金
配资资金的大头来源于P2P。不规范的做资金池的P2P已经不多了。但很多貌似规范的P2P的玩法是包装一个项目，通常是和地产有关项目，把资金合法地转到地产项目，然后再从地产项目把这些钱套出来，做资本运作。
这些资本运作的特点就是短期借贷。方式有很多，过桥贷，信用短期贷，红本抵押，新三板垫子，当然也包括短期配资。
而资管计划、私募基金很多时候，也会参与进来。资管计划更多的是当作优先资金。私募基金角色很多，有时候做优先资金，有时候作为配资的渠道。有时候，连一些商业银行也会参与一些包装的比较好的配资项目，作为优先资金。短期借贷是一个很可观的市场。配资呢，是其中的一部分。
五、 规避对于开户数限制的办法，券商合作与机构户
监管券商的接口，是杀配资的核武器。但是同时，证监会为了杀配资，还用了一招，就是限制个人的开户数量。其实这也是一个大招，因为一人多户就为配资的账户提供了土壤，从而一部分规避了接口问题。那么，怎么办呢？
针对规模不大的配资，一般50万以下的，有时候会找券商的资深人士合作。券商搜集很多不交易的账户，并且联系到个人，收取一笔账户费，把这些账户交给配资公司来用。绑定的银行卡一般是要更换到配资公司制定的银行。之后再改成非常复杂的密码。这种模式是配资公司、银行营业网点、证券营业部一起协作，个取所需的模式。当然有风险，但总体可控。
针对资金量比较大的，很多配资公司采取的模式是，设立公司，再用设立的公司开机构户的模式。凡是在深圳设立过公司的朋友，应该非常清楚，在深圳设立一家公司是多么方便且便宜的事情。花费就是小几百块钱，然后再用这些公司到指定合作的营业部开归属于这些公司的账户。
很多做专配的，就是用公司的机构户。
六、 远离配资，依靠交易模型而不是相中牛股
配资最大的土壤，其实是还是在散户，包括一些大户的交易思维。对于绝大数散户来说，他们的思维就是买到牛股，从而赚大钱。但买到牛股，就算牛股翻倍，自己的本金就那么多，怎么办呢？上杠杆！越多越好！
也就是，如果散户的思维只要停留在靠牛股来发家致富，而不是靠交易系统来发家致富，那么就配资公司就永远永远有生存土壤。因为散户的本金，永远都是不够的。
所以，我无论怎么讲配资的危害，最终还是有很多人前赴后继地去配资上杠杆。因为这是交易思维决定的。当然有人会通过这种方式一夜暴富，但是，所谓一将功成万骨枯，更多的是死在配资上的皑皑白骨。
所以，归根到底，还是请大家建立自己的交易系统。这个交易系统本身要有足够的风控系统。改变靠相中牛股的发家致富的思维。
谢谢大家阅读！
备注：雪球上凡是向我咨询配资渠道，或者向我主动发送配资广告的，一律直接拉黑。另外，这是个人最后一次谈配资的问题。不要再问更多了。从下个星期起回到正常的写文章的节奏。