说说有色，
最近挺火的~
黄金价格在今天又创了历史新高，
铜、铝、铅、锌，最近涨的也不错。
“资源相关基金”已经成功取代“红利相关基金”，成了今年表现最好的基金~
01
行情
商品分3类：金属、能源、农产品。
过去一个月，主要是金属、能源在涨。白银涨幅最大，涨了15.04%，黄金、原油都涨了10%左右。铝、铜、锌、铅分别涨了9.71%、9.43%、7.06%、3.63%。
农产品表现一般，玉米涨了3.89%，大豆涨了3.51%，小麦涨了0.84%。
把时间拉长到过去一年，也是类似情况。
黄金表现最好，涨了15.25%，白银涨了9.93%，原油涨了6.97%，铜铝平均涨了5%左右。
农产品则是跌的，玉米跌了33.65%，大豆跌了21.76%，小麦跌了17.82%。
02
金属为什么突然爆了？
懒猫看了下分析，主要有这几个原因：
1）全球制造业复苏，但基本金属库存还在低位
这个看数据就可以了，
3月，中国制造业PMI是50.8，时隔5个月后重回扩张区间，经济复苏。
全球制造业也在复苏，公布的3月份全球制造业PMI是50.3，时隔17个月后，也回到了50以上的扩张区间。
制造业复苏，对基本金属的需求会增加。但铜、铝、镍的库存都在低位，基本金属有涨价的冲动。
2）供给有缺口
很早之前的一个逻辑了，2021年就开始流行。
比如2021年三季报中，丘栋荣就说：
1）能源、资源的需求长期会持续增长；2）但因为持续多年的商品熊市，供给收缩比较严重，市场出清也比较明显，真实有效的供给增长非常有限；3）在供给约束下，能源、资源品的价格可能会上涨，导致存量资产价值显著提升。
现在，快3年了，这个逻辑还不过时，说明能源、资源品的供给缺口是真实存在的。
3）对美元不信任
看张图，
过去18个月，美联储缩表抽取的美元（红），竟然还没有美国财政部向市场上投放的美元多（绿）。
再加上今年是美国大选年，为了选举，拜登政府有很大的冲动举债刺激经济，继续向市场注入流动性。
所以，近期对美元不信任的声音挺高的~
上周五，美国非农数据超预期，美联储首次降息时点预期从7月推迟至9月，对金融市场是个大利空。但美股、黄金选择了无视这个利空，继续昂扬向上。
对此，悦风（财经大V）在朋友圈点评：“美元的短期信用其实是在降低的，黄金大涨里有一个小维度其实是反法币体系，反美元脆弱性”，也是在说对美元的不信任。
对美元不信任，再加上全球制造业突然复苏，加大了对基本金属的需求，而库存又处于低位，这才有了金属、能源的持续上涨。
03
基金
（1）指数基金
有基金跟踪的有色指数主要是这么几个：
看“近1个月收益”，细分有色、有色矿业、中证有色、国证有色、有色金属表现最好。
比较这几个指数，十大权重股都一样，只是顺序、权重略有不同，有区别但也没那么大。
还有一只比较特殊的基金——大成有色金属期货ETF，
底层资产是铜、铝、铅、锌、镍、锡的期货，过去一个月因为金属期货涨跌不一，大成有色金属期货ETF只涨了4.76%。
（2）主动基金
主动基金，看最近涨的比较好的几只就可以了。
1）万家双引擎（叶勇）
叶勇被认为是“周期旗手”，研究员时期覆盖了煤炭、电力、有色金属、钢铁、交运、化工等行业，擅长宏观周期和大宗商品研究，管基金后也重仓周期行业。
比如2022年重仓煤炭，2022年下半年以来逐步加仓油运、有色金属，抓住了几波大行情。
万家双引擎近2年涨了16.05%，同类排名前2%；近3年涨了53.09%，同类排名前1%。
年报中，叶勇相当乐观。
“自2020年开始，大宗商品牛市大周期已经启动”；
“大宗商品周期一旦启动，必然持续较长时间，预测2020-2030年间，大宗商品价格可能持续运行在上行通道中”；
“本轮大宗商品牛市的第一波行情在2021年下半年到2022年上半年见顶，经历过大幅回撤后，于2023年中先后触底。站在2023年三季度末时点，新一波大宗商品行情或已启动，尤其是在中国宏观周期见底上行的需求助推下，未来两年大宗商品价格有望持续上行”。
看业绩的话，叶勇相对中证有色指数还是跑出了超额收益的，2022年重仓煤炭大幅跑赢也堪称神来之笔。
2）景顺长城支柱产业 / 景顺长城周期优选（邹立虎）
邹立虎也是周期研究员出身，2010-2015年在期货公司看来5年宏观经济和大宗商品，2015年加入国投瑞银任周期研究员，2021年8月加入景顺长城，并于2022年3月开始管理景顺长城支柱产业。
看业绩的话，除了2022年因为煤炭和叶勇拉开差距外，其他时间两只基金走势基本一致，相对中证有色指数也跑出了明显的超额收益。
年报中，邹立虎没有叶勇那么激情澎湃，但也相对乐观。
他认为，
美联储宽松周期即将开启，全球制造业在长达2年多的调整后也可能企稳回升，继续看好大宗商品、及相关股票。
04
最后算是风险提示吧，
能力有限，总结了大宗商品上涨的原因，也简单梳理了相关基金。
分析师和基金经理都相对乐观，看好大宗商品牛市，懒猫的组合中也配了黄金和原油，没错过这波行情。
不过，热闹的地方不要急着去。
最近大宗商品就挺热闹的，周末券商研究会吸引了上万人参加，即使看好大宗商品行情，也不妨耐心等一等~
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