最近关于市场风格切换的讨论挺多。
为什么呢？
价值跑赢成长走到一个极端后，又开始变成成长持续跑赢价值了。
看图，
绿线是“800成长/800价值”，往上走代表成长跑赢价值，往下走代表价值跑赢成长。
（数据来源：Wind，截至2024年3月12日）
2021年春节后，价值一路跑赢成长，并在今年突破了2018年的极值。
然后风格逆转，2024年2月6日以来，800成长涨了19.44%，800价值涨了7.54%，成长大幅跑赢价值（截至2024年3月12日）。
与此同时，风格偏成长的A50ETF也募集火爆，资金的关注点似乎在悄悄转移~
01
成长为什么能跑赢价值呢？
可能和企业业绩增速持续回暖有关。
统计局会每月公布工业企业利润增速，2023年3月以来，虽然工业企业利润增速还是负数，但趋势却在持续向上，市场称之为“弱复苏”。
（数据来源：Wind，截至2024年3月12日）
弱复苏也是复苏，
回顾历史，就是红框圈出来的几个地方，每次企业盈利向上的时候都对应着一波行情，比如2012年下半年，2017年。
2023年年初，在疫后经济复苏的预期下，其实也有一波行情，不过很快被证伪了，再加上其他事情极大损害了市场信心，然后就出现了行情一路向下，资金抱团价值，价值跑赢成长的幅度还超过了2018年底的极值。
而且投资中存在着“均值回归”的规律，
价值跑赢成长的幅度已经超过历史极值，再加上，一路弱复苏下，工业企业利润同比增速在去年12月来到了“-2.3%”，再往上走走就是正增长了，此时此刻，换你也会多关注下成长板块。
02
看好成长板块，有谁可以选呢？
优选A50指数。
华宝基金做过统计，在企业盈利向上周期中，优质龙头资产往往表现更好，沪深300能跑赢Wind全A。
作为比沪深300更偏龙头股的指数，A50此时值得关注。
（数据来源：华宝基金、Wind，统计区间：2010.1.4-2023.9.30）
A50指数有3个，
一个是富时A50，这个指数发布的早，更偏金融等传统行业，这里不展开。
另外两个是MSCI中国A50、中证A50，强调行业均衡，新兴行业权重更高一些。
比较这2个指数，
中证A50不仅收益比MSCI中国A50高，最大回撤和波动还更小一点。
2014年12月31日的基日以来，中证A50涨了43.2%，MSCI中国A50涨了32.4%，中证A50胜。
中证A50的最大回撤是46.22%，MSCI中国A50的最大回撤是49.6%，中证A50胜。
中证A50的年化波动率是21.05%，MSCI中国A50的年化波动率是21.41%，依然是中证A50胜。
（数据来源：Wind，截至2024年3月12日）
03
为什么中证A50收益更高，回撤和波动还更小呢？
懒猫看了行业构成，可能和这个指数更均衡有关。
申万一级行业一共31个，中证A50覆盖了27个，MSCI中国A50只覆盖了20个。
（数据来源：Wind，截至2024年3月12日）
这背后是两个指数编制规则的不同。
这是中证A50的选样方法：
1）规避在政策面、基本面过度暴露风险的公司，要求剔除ESG评价结果在C及以下的公司。
2）选行业龙头。要求在中证三级行业中，过去一年自由流通市值排名第一；同时也要求样本空间内，过去一年日均总市值排名前300。
3）均衡。从中证二级行业的视角出发，要求每个行业都有不少于1只股票入选。
在这些条件的基础上，中证A50选过去一年日均流通市值最大的50只股票作为成份股。
（资料来源：中证指数公司官网）
总的来说，
“MSCI中国A50”和“中证A50”都是精选龙头，也注重行业的均衡。
不过，“MSCI中国A50”是11个大类行业均衡，最后又根据“MSCI中国A股指数”的行业权重做了调整，往回拉了拉。
“中证A50”则是将均衡贯彻到底，要求对更细分的中证二级行业全覆盖，比“MSCI中国A50”更均衡、分散，波动和回撤自然也就更小一些。
04
基金方面，这批A50ETF中，推荐大家关注今天上市的「华宝中证A50ETF（159596）」。
「华宝中证A50ETF（159596）」（场内简称：A50ETF华宝）募集规模15.48亿元，管理费收0.15% / 年，托管费收0.05% / 年，合计0.2% / 年，在所有ETF基金中算是最低的一档。
而且华宝基金还是ETF领域中的头部玩家。
我查了下数据，
截至2024年3月12日，华宝基金管理的ETF总规模是1559亿元，在所有基金公司中排名第4。
（数据来源：沪深交易所、Wind，截至2024年3月12日）
这其中，
既有规模高达950亿元的华宝添益ETF（511990），其是国内规模最大的货币基金ETF。
也有规模高达238亿元的医疗ETF（512170），其是目前唯一一只规模超200亿元的医药/医疗主题的ETF。
还有券商ETF（512000），规模211亿元，是全市场2只规模超百亿元的券商ETF之一。
银行ETF（512800），规模59亿元，是市场上规模最大的银行ETF。
科技ETF（515000），规模30亿元，在全市场科技龙头指数ETF中颇具盛名。
华宝油气LOF（162411），油气领域中鼎鼎大名的一只基金，因为是LOF基金，没统计进来。
华宝基金的指数业务起步于2010年，当年4月发行了价值ETF，跟踪上证180价值指数，之后一步步拓展，逐渐覆盖了货币基金、医疗、科技、消费、金融、周期、QDII等各个领域，并成为指数业务头部玩家。
既是大厂，又是费率最低一档的基金，如果你对中证A50感兴趣，不妨关注下「华宝中证A50ETF（159596）」（场内简称：A50ETF华宝），今天上市哦~
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$A50ETF华宝(SZ159596)$ $华宝油气LOF(SZ162411)$ $医疗ETF(SH512170)$