周末，
懒猫注意到，有不少人在讨论一只基金：
沪深300ETF（510300）。
（PS：给代码是因为沪深300ETF太多了，没有其他意思）
这是目前规模最大的一只沪深300ETF，因为近期被大量申购，规模已经达到了986亿，离千亿一步之遥。
如果能破千亿的话，这应该是国内第一只规模破千亿的股票基金。
（PS：张坤、葛兰、刘彦春管理总规模曾破千亿，但那是多只基金合并计算的，旗下单只基金没有破千亿）
01
有多少资金在加仓沪深300ETF？
懒猫拉了下数据，
一共有19只沪深300ETF和3只沪深300增强策略ETF，每天公布份额变化。
合并计算的话，7月27日到8月4日，这22只ETF规模一共增加了288.4亿元，按百分比算的话，是增加了16.71%。
期间，沪深300指数涨了2.91%。
也就是说，规模增加主要是份额增加，被买上来的。
巧的是，
申购还主要集中在4只规模最大（超过200亿元）的沪深300ETF上，
而且，这4只沪深300ETF的份额还主要集中在机构手里。
02
其他主要宽基ETF规模变化
（1）上证50
看规模的话，
7月27日到8月4日，上证50ETF总规模增加了77.43亿元，算百分比的话，是13.62%（同期，上证50涨了2.81%）。
而且增加的规模也主要集中在2只规模最大的ETF上。
偏偏，这2只ETF的份额也主要掌握在机构手里。
（2）中证500
7月27日到8月4日，中证500ETF总规模增加了10.71亿元，算百分比的话，是1.45%。
同期，中证500还涨了2.12%。
也就是说，中证500ETF的份额实际上略微赎回的。
（3）中证1000
7月27日到8月4日，中证1000ETF总规模增加了13.35亿元，算百分比的话，是3.02%。
同期，中证1000涨了2.12%。
中证1000ETF的份额略微增加。
7月27日到8月4日，创业板ETF和创业板50ETF总规模增加了21.61亿元，算百分比的话，是2.8%。
创业板整体也是被略微赎回的。
（5）科创50
7月27日到8月4日，科创50ETF总规模增加了84.81亿元，算百分比的话，是7.43%。
同期，科创50涨了1.47%。
科创板也是被净申购的，但增幅没有沪深300大。
03
做个小结，
主要宽基ETF中，只有沪深300ETF、上证50ETF有被资金大量申购。
而且申购的主要是大规模ETF，这些ETF的份额还主要掌握在机构手里。
更少见的一点是，竟然越涨越买。
我们回顾下沪深300ETF的份额变化，
更多的是越跌越买（绿框），比如2015年下半年、2018年、2020年10月。
也有越涨越买（红框）的时候，比如2014年6月、2014年12月、2019年12月、2021年12月，再有就是现在。
看筹码分布的话，
几次上涨过程中的份额增加，主要是机构买上去的。
比如2014年，沪深300ETF的机构持有比例从84.35%增加到了88.81%；
2019年下半年，机构持有比例从73.1%增加到了77.32%；
2021年底的那次震荡中，也主要是机构在买，机构持有比例从66.22%增加到了73.42%。
下跌过程中的份额增加，则可能主要是散户在买。
比如2015年下半年、2018年下跌时，沪深300ETF的份额也大幅增加过，但机构持有比例却是下滑的。
至于这次，
越涨越买，很可能主要是机构在买。
原因嘛，
半夏李蓓的观点比较有代表性：
她认为，企业盈利下滑的过程已经完成大部分，后续部分企业盈利有望企稳回升。
估值上，现在市场估值水平较低，对经济和政策的预期总体也已经不高，指数的风险已经释放了大部分，后续向下空间不大，沪深300将进入慢牛。
另一个能证明“部分机构看好沪深300”的证据是“沪深300期货的升水率涨至历史最高水平附近”，这代表机构强烈看好沪深300指数在接下来一段时间的表现。
蓝线是“沪深300当月合约走势”，可以近似理解为沪深300指数的收盘价。
红线是“隔季合约相对当月合约的升水率”，可以理解为“机构预期，半年后沪深300指数相对当前能涨（跌）多少”。
看历史平均值的话，沪深300期货隔季合约的平均升水率在“-2%”左右。
当然，这不代表这沪深300指数将在未来半年跌2%，这个“-2%”主要是部分中性策略资金卖空沪深300期货导致的，可以简单理解为“机构预期，未来半年沪深300指数不涨不跌”。
我们看下历史数据，
“1%”是一个绝对高位，代表着机构对沪深300指数的强烈看涨，一般出现在熊市底部或者政策明朗的时候。
熊市底部，比如2018年底、2020年2月。
政策明朗的时候，比如今年1月份，当时预期疫情放开后，经济将强复苏。
2020年7月，券商连续拉升后，机构也强烈看涨，升水率升至“1%”的绝对高位。
当然，也有预期不准的时候。
比如2018年初，当时机构的预期是继续涨，升水率涨至“1%”的绝对高位，但等来的却是一个措手不及的大熊市。
但你也不能说当时机构错的离谱，毕竟行情确实不是很高。2021年春节前，真正高点时，机构就预期市场可能要跌，升水率也跌至“-3%”，一个比较低的位置。
比较离谱的是2020年3月海外疫情发酵、股市大跌的时候。
升水率跌至“-3%”，机构预期A股将继续跌，甚至5、6月反弹的时候，升水率还跌到了“-5%”，当时的恐慌情绪可见一斑。
总的来说，“升水率”代表着机构对未来行情的一个预判吧，但机构也不是神，有判断对的时候，也有判断错的时候。
就当下来说，升水率涨至“1%”的绝对高位，意味着机构强烈看好沪深300指数在未来一段时间的表现。
04
最后，再回顾下整个ETF市场的申赎情况。
在规模超过10亿元的ETF中，
份额变动超过1亿份，变化率超过±10%的主要是这些：
份额增长明显的主要是沪深300ETF、上证50ETF、上证ETF，还有TMT相关的ETF，以及港股创新药、生物科技ETF。
份额减少明显的主要是券商ETF。
半导体材料设备主题ETF份额减少，可能和刚上市有关。
*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。
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