要问今年收益最高的基金，
商品绝对当之无愧。
重仓煤炭的万家宏观择时多策略涨了62.41%，是今年公募基金收益的扛把子。
（PS：南华价值启航纯债涨了142.58%可能是因为被巨额赎回，不是正常涨幅，就剔除了）
华宝油气LOF、石油LOF、全球油气能源LOF、嘉实原油LOF、国泰商品LOF、煤炭龙头LOF、能源ETF，这些也都涨了30%+，在收益TOP20榜单里。
不过你仔细观察这些基金，
全球油气能源LOF是FOF基金，
这是怎么一回事呢？今天就来理一理错综复杂的商品类基金。
01
油气
油气基金主要有7只，
其中，华宝油气LOF、石油LOF、石油基金LOF，这3只是指数基金，买的主要是油气领域的上市公司。
这是华宝油气LOF的持仓，拿的主要是美股上市的油气股。
全球油气能源LOF、嘉实原油LOF、原油LOF易方达、南方原油LOF，虽然有些归为了FOF基金，有些归为了商品基金，但买的都是和油气相关的ETF。
这是全球油气能源LOF的持仓，买的主要是和油气相关的ETF。
还有两只商品基金——国泰商品LOF、信诚商品LOF，
他们专注于商品领域，但买了不少油气相关的ETF，今年涨的也比较好，所以就把他们一并归到油气基金里了。
至于油气价格为什么持续上涨？
主要是供需方面的错配，
在需求方面，疫情期间原油需求曾断崖式下跌，但随着中国和海外经济相继复苏，全球原油需求快速回暖，油价有了触底反弹的基础。
在供给方面，不愿意看到油价处于低位的产油国组织，从2020年开始实行历史性减产，导致供给跟不上需求的变化。
而这背后最根本的矛盾在于，
当全球都齐刷刷推进碳中和之际，新能源的重要性与日俱增，旧能源投资却在急剧下滑。
2014年巅峰时，全球油气领域资本开支是9000亿美元，之后一路下降，到2020年降到了4000亿美元。
资本开支下降的结果是当需求在短期内快速释放时，供给可能会无法跟上。
所以在后疫情时代，我们看到了这么一个尴尬的场景：在经济复苏带动下，全球石油需求快速回暖，但因为供给就是跟不上，油气价格就这么一路上来了。
当然，也少不了俄乌冲突的助推，俄罗斯是全球第二大原油出口国，在西方制裁下，这部分供给受限，全球能源版图被彻底改写。
今年2月，俄乌冲突爆发后，国际油价快速上涨。短短2周，WTI原油价格就从90美元/桶附近涨到130.5美元/桶，涨了约45%。
买原油基金，要注意一个风险点。
大部分商品基金都是ETF和LOF基金，可以在场内买卖。当极端情况出现，场外不让买，只能在场内买时，就可能出现大幅溢价。
以华宝油气LOF为例，2020年3、4月份负油价的时候，溢价率一度超过40%，意思是净值为1的基金，你在场内要以1.4的价钱才能买到。
在场内买商品基金前，小伙伴们不妨多看两眼溢价率。
02
煤炭
中证煤炭、中证煤炭等权指数都是纯正的煤炭指数，也都有对应的指数基金。
中证能源、全指能源指数，煤炭占了这两个指数将近60%的权重，也归到煤炭指数里面了，它们也有对应的指数基金，不过这两个基金规模不大，还是优选两个纯正煤炭指数对应的指数基金了。
03
钢铁、有色
钢铁有2个指数——中证钢铁、国证钢铁。
两个指数成分股和权重都比较接近。区别在于，一个是中证指数公司的指数，一个是国证指数公司的指数。
业绩上，因为成分和权重比较接近，今年以来收益也都差不多。
有色方向，跟踪的主要是中证申万有色金属指数、中证800有色金属指数。
这两个指数对应的指数基金规模也比较大。
还有中证有色金属指数，虽然基金规模普遍不大，但跟踪的基金数量非常多。
大成有色金属期货ETF特殊一些，
它买的不是股票，而是期货。
二季度主要买了铝、铜、镍、铅、锡、锌等期货合约。
期货带杠杆，采取保证金交易模式。
所以，这只基金大概只有13.35%的资金付了保证金，剩下的资金都买成了银行存款等固收类资产，以便随时补充保证金。
04
稀土
市面上有4只稀土ETF，它们跟踪的都是同一个指数——中证稀土产业指数。
05
化工
化工指数基金跟踪的都是同一个指数——中证细分化工产业主题指数。
建信易盛郑商所能源化工期货ETF特殊一些，
它买的也是化工、能源相关的期货。
二季度，主要买了玻璃、甲醇、精对苯二甲酸期货。
也把90%多的资金都买了债券、银行存款等固收类资产，以便随时补充保证金。
06
黄金白银
黄金指数基金分为两种：
跟踪方式是买海外的黄金ETF。
其他黄金ETF，买的主要是上海黄金交易所上市的黄金T+D合约。
这是华安黄金易ETF的持仓，Au9999合约占了基金净资产的99.56%。
还有一个白银指数基金——国投瑞银白银期货(LOF)，它买的是上海期货交易所上市的白银期货。
为了能随时补充保证金，这只基金也把大约90%的资金都买成了债券、银行存款等固收类资产。
07
豆粕期货
豆粕期货ETF买的也是期货，所以也保留了90%左右的现金，以便随时补充保证金。
08
泛商品
剩下的就是泛商品的了，同时买了好几个方向，偏综合一些。
这里面比较有特色的是博时抗通胀增强回报，它的业绩标准是“贵金属指数*20%+农产品指数*30%+能源指数*20%+美国通胀保护债券指数*30%”，配置比较均衡。
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