“据说，现在和别人讲低估值投资，已经等同于谋财害命了。”
这不是懒猫说的，
是雪球大V云蒙在抱怨银行股低估时说的。
要说，云蒙还是眼里只有银行。
你再看看地产，
哦豁，中国奥园的市盈率只有0.87了，
市净率是0.27，
股息率飙到了42.52%，如果分红能持续下去，单靠分红2年半就能回本。
再看看价值股最后的信仰，中国平安、格力电器的走势，一言难尽...
低估值投资真的沦落为过街老鼠了？
01什么是低估值投资？低估值投资，有个形象的说法“捡烟蒂”。
捡起别人没吸完的烟头，赶紧吸一口，不花钱就吸到了烟。
实际投资中，低估值就是搭便车，趁着别人把股价打到实际价值之下时，赶紧买入，然后等待股价回升。
比如，一个东西实际价值是100元，由于各种原因，现在市场上只卖70元，甚至50元，那低估值投资者就会去买。
这套理论是巴菲特的老师格雷厄姆总结出来的，
他的另一个弟子施洛斯（也就是巴菲特同学，两人关系也比较好）靠着低估值投资，实现了“50年，年化16%”的投资传奇。
成就不比巴菲特差。
02低估值陷阱低估值投资怎么赚钱呢？
他们相信是金子总会发光的，别看现在估值低，总有一天估值会涨回去的。
但这毕竟是理想。现实中，还要考虑两个问题：
问题一：这个估值真的低吗？
云蒙认为3.5倍PE、0.4倍PB的建行已经低估到不可思议。
PE = 市值/ 净利润
3.5倍PE，意味着按照现在的价格买建行，只用3.5年就可以回本。作为对比，按现在价格买茅台，回本则需要48年。
PB = 市值 / 净资产
0.4倍PB，意味着建行1块钱的净资产，现在只卖0.4元，打了四折。
从数据上看，确实挺低的。
但这么算的前提是，你能把建设银行整个买下来，然后按原价清算。
巴菲特早期做低估值投资时，经常是买成大股东，然后清算企业。
据说，巴菲特还说过这么一句话：“除非你是清算专家，否则买下价格便宜公司实在是非常愚蠢。”
怎么理解呢？
买低估值的公司，然后清算，这是一次性生意，很容易就把账算清楚了。
如果不能清算，那这家“便宜”的公司还将继续经营下去，谁也无法预测未来会发生什么，也无法保证“现在的便宜，未来就还是便宜”。
也就是说，现在的低估，在未来可能并不低估。
问题二：什么时候会估值回归？
退一步讲，即使未来还低估，那什么时候会估值回归呢？
懒猫先讲个小故事。
2017年发生过这么一件奇怪的事，
台湾的一家轮胎厂，泰丰轮胎厂房失火，损失超过5亿新台币，但之后几天股价却持续暴涨。
什么原因呢？
原来失火的这个厂房位于市中心，旧厂房烧掉后，不能原地重建，必须进行土地开发，身家一下子就上去了。
设想一个情景，
一个聪明人，认为厂房迟早会倒，可能是失火，也可能是自然倒塌。倒了之后，这块地必将价值大增。于是他提前潜伏进去了，接下来就是坐等厂房倒了。
这个厂房什么时候会倒呢？
不知道。
赌“估值回归”就和赌这个厂房迟早会倒一样。
厂房什么时候倒？不知道。低估值什么时候能回归？同样不知道。
03可能有小伙伴会问了，
都这样了，看估值高低还有什么意义呢？
当然有意义。
首先是安全。
“安全边际”并不是说说的。高估值对应的是高成长，对未来的预期高。一旦成长不及预期，除了杀业绩，还会杀估值。
每一次的股市泡沫，基本都是炒作高成长引起的。
低估值就没那么多事儿了。它对未来的预期低，只要不出现啥幺蛾子，现状总能维持下去，不至于更差。
其次是市场风格。
低估，通常对应着价值。
高估，通常对应着成长。
市场风格就是在价值、成长之间来回切换。
2017年是价值占优，低估的银行、地产当年涨的也很好。
这几年则是成长占优，科技、核心资产、新能源，一个比一个表现的好。
价值涨的多了，成长就追一追。成长跑的快了，价值也会赶一赶。
别看现在成长涨的疯，未来还真不一定。
还有，就是对于低估值的资产，一定要分散持仓。
你不知道现在的低估，在未来还是不是低估。分散持仓，跑出来的概率就大多了。
也一定要学会熬。
估值何时会回归？没人能给一个准确时间，可能熬着熬着，就熬出来了。
*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。