文章正式开始前，
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林英睿最近太火了。
先放一组数据：
把混合型基金今年以来的涨幅做个排序，保留春节后也是正收益的基金，剩下的前9名如下：
（数据来源：wind，截止至2021年3月24日）
前九名里，有四席都是林英睿管理的基金！
嗯，没错，他现在也就只管这四只基金。
其中，第一名广发价值领先（008099）今年以来涨幅超28%，年后涨幅也高达10.37%。
第八名的广发睿毅领先（005233），在3月上旬的时候，懒猫就在会员群里和大家聊过，懒猫也将它加进了我们的组合。
（想知道如何跟投组合，可以在公众号对话框里输入【跟投】）
而且，林英睿的基金还有一个亮点：回撤控制得非常好。任职以来最大回撤仅仅20%，以偏股型基金来看，已经非常低了。
应该是因为最近太火，规模激增，广发价值领先和广发睿毅领先已经限购了：
3月23日起，暂停大额申购，限购上限为100万元。
不过，就在半年前，基民的态度还是完全相反的画风。
懒猫去看了一下2020年10月的情况，那个月，广发睿毅涨幅1.1%，一些新能源汽车主题基金，在那个月涨幅超10%，也确实有一些债基同期收益率比它高。
不知这位吐槽的基民，当时有没有换了别的基金？现在是赚钱还是亏钱？
所以，懒猫一直在说，我们买基金要有一个长期主义的思想，短期的业绩变化不能说明太大的问题。
我们今天就来聊聊这位半年之间就从被骂到被捧的80后新生代基金经理。
01
人物介绍
林英睿，2011年北大硕士毕业，随即加入瑞银证券任研究分析师，2012年加入中欧基金。
在中欧基金这段时间，师从名门，和周蔚文一起管理了中欧新趋势（166001）和中欧新蓝筹（166002）。
2016年加入广发基金，成为傅友兴带领的价值投资部的一名基金经理，同年，接手了广发多策略混合（001763）。
林英睿的履历有不少有趣的地方。
比如，他是2004年云南高考文科状元，随后就读于北大经济学院。
再之后，代言了“诺亚舟”。
“我叫林英睿，我推荐诺亚舟学习机”。
天呐，时代的眼泪。
还是放一张现在的图，别让你们对他的印象停留在非主流时期了。
早在2005年，就有人在百度建了一个林英睿贴吧，现在还能看到十几年前不少小迷妹的帖子呢：
好了好了，八卦虽好，但赚钱更实在，我们言归正传。
02
风云战绩
广发多策略虽然是林英睿管理时间最久的一只基金，但他中途才接手。
去年5月发行的广发价值领先，是今年以来收益率最高的混合型基金，截止3月24日，今年以来收益率超28%。但成立时间太短。
几只基金中，广发睿毅从一开始就是为林英睿打造的，更能体现他的风格，咱们具体聊聊。
要说市场上，18年之后涨幅大的（年化收益率超过35%）的基金，比比皆是；2021年回撤小的（最大回撤小于10%）的基金也很多，但是同时满足两个要求的基金，真没几个。
其中，广发睿毅是今年回撤控制最好的一个。
其实看林英睿任职以来的最大回撤，控制也不错。
在2018年10月18日达到了最大值，回撤了20.42%。
以他的收益率，他对于回撤的控制可以算的上是数一数二的了。
从广发睿毅成立那天（2017年12月14日）开始统计，偏股混合型基金里，广发睿毅以150.81%的收益排在第18名。
但是，排在他前面的，没有一个人回撤比他控制的更好。
同时，还可以来看看夏普比率，这个指标嘛，同时考虑了收益和风险。
意思就是每承担1个单位风险的情况下，所获得超越无风险收益率的超额回报是多少，夏普比率越大，说明在承受同样的风险时，能获得的回报更大。
这非常像我们常说的“性价比”，简单的说，越大越好。
仔细一看，这收益前29名里，广发睿毅的夏普比率最高，而且和第二名拉开了一大截距离。
2018年在沪深300下跌25%的情况下，它只下跌了7%。
03
如何做到跌的少，涨的多？
林英睿对自己的定位是“追求绝对收益的选手”。
“我没法判断持有人什么时候会来申购我的基金，也没法判断他的持有期有多长，我只是不希望他进来就出现不小的亏损，希望他能获得稳健向上的净值曲线。”
他很重视投资人的持有体验，关注风险多过收益，极度厌恶风险。
在他看来，收益是需要在控制下跌的基础上，再去寻找的，“先不想大赚多少，而是先想着不亏钱”。
他控制下跌的方法就是从暂时不受市场关注的“冷门”领域“淘金”，寻找价值被低估的公司。
他偏好逆向投资，是市场上孤独的逆行者，从来不会去人群扎堆的地方，不盲目追热点。
有多逆向、多孤独呢？
我们可以看一下广发睿毅近三年的十大重仓股。
（点击图片查看大图）
可以看出，之前他的换手率还是比较高的，达到500%，
但是近两年在逐渐降低，现在已经低于平均水平。
他的重仓股里，很少看到机构重仓股。
茅台？从来不碰。
只有11家机构持有这只股票，其中，还包含了林英睿管理的四只基金。
这只股票从2020年第二季度开始进入前十大重仓，随后一路上涨，现在已经翻了一倍了。
四季度的重仓股：平煤股份。
只有8家机构持股，其中还有3个是他自己。
同时，他的持仓基本都是中小盘股（流通市值500亿以下）。
华夏航空、荃银高科、华荣股份、美锦能源、安徽合力等，都是流通市值小于200亿的小盘股。
他的投资方向，一是价值投资、二是中小盘投资。
正是这两点，让他躲过了最近大盘成长股的调整。
其实很多人都知道，深度价值投资者抗跌。
但是呢，一般收益率也不是很好，尤其是在普涨的时候，表现都不会太好。
那为什么林英睿作为深度价值风格，还能有优秀的收益率呢？
首先，林英睿在行业的选择上，获得了超额收益。
他倾向于自上而下寻找边际改善的5-7个行业，更倾向于底部反转且具有持续性的周期行业，或者未来两三年能够保持较高增长的稳定成长行业。
他曾经配置较多的航空、机械、券商、农林牧渔板块，都取得了不错的收益。
在公司的选择上，他也获得了超额收益。虽然作为深度价值投资者，他非常看重个股的估值水平。但是除此之外，他也兼顾了公司的成长性、质量水平等因素。
通过研究各个公司的财务报表，观察公司的业绩指标、持股集中度等，选出最优秀的个股。
根据广发公布的资料：在2017年，林英睿挖掘出了三友化工、三七互娱、凌钢股份等多只大牛股。
当年，那三只股票自低价的最大涨幅分别达到64%、86%和165%。
2018年上半年超35%的仓位配置处于历史低点、后续开始爆发的农林牧渔板块，下半年配置了14%的非银金融，使得他在那年回撤不算很大。
2019年二季度时，重仓配置有供需矛盾、股价尚未反应的航空板块，并一直坚持持有。
2020年疫情爆发后，加仓了公共事业。
从三季度开始，他就已经开始布局顺周期，特别是上游原材料、中游制造业领域，包括有色、煤炭、钢铁、机械、银行等。是较早发现机会的一批人之一。
2020年11月，林英睿在接受采访时曾经表示过看好顺周期的理由：
“以前谈论周期，都会提及周期的盈利能力持续性小，但目前铜价已经创下近十年新高，还有很多大宗商品和农产品价格创出新高。当一堆商品出现历史新高时，就一定要重视。”
04
同类型基金经理对比
懒猫把林英睿和同样价值风格的曹名长（中欧价值发现）、丘栋荣（中庚小盘价值）、谭丽（嘉实价值精选）进行了比较：
广发睿毅领先规模是最小的，只有七亿多，其他的都是20亿以上。
看一下年化回报：
今年收益最好的是广发睿毅领先，当然，其他三只基金也都不错，都获得了超过7%的收益。
近一年年化回报最高的是谭丽所管理的嘉实价值精选。
近两年和近三年年化收益率最好的是广发睿毅领先。
五年的话，只有中欧价值发现成立超过五年，年化收益率也还不错，14.21%。
再看看年度回报：
在2018年，广发睿毅回撤控制的最好。
2019年、2020年，嘉实价值精选收益最高，但与广发睿毅的距离也没有拉的很大。
整体来看，广发睿毅的收益拉长来看还是非常优秀的，同时，回撤也控制的很优秀，在价值型基金里也属于佼佼者。
05
小结一下
用八个字来形容林英睿：
不追热点、不惧冷门。
林英睿最欣赏的投资大佬是邓普顿，投资风格也是和他一样，逆向投资。
他曾总结到，成功的投资各有各的不同，而失败的投资却是千篇一律的。失败或者亏钱的投资者，无论是投资股票、基金或者其他资产，却仿佛有一些相同的行为，比如抑制不住交易冲动追涨杀跌，对资产的研究不够深入却又想一夜暴富等。市场是一面镜子，不仅反映了基本面情况，更反映了人性在面对波动时的原始冲动。
世界最大对冲基金桥水的创始人达里奥最近在和华尔街见闻交流时，反复强调中国投资者最需要的是，知道如何在不降低回报的情况下，降低风险。
而方法也很简单，就是找到良好的、互不相关的投资或回报流，创建自己的组合。
在多数基金越来越同质化的今天，可能买5只基金，重仓股都差不了太多，一荣俱荣、一损俱损。
这个时候，找到一个优秀的“逆行者”，放进自己的组合，分散投资，显得尤为重要。
不过，懒猫还是要提醒一下，擅长中小盘的基金经理，如果短时间规模涨的太大，对他们会是一个比较大的挑战。
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