国产替代加速，看好2023年疫苗复苏。目前多款重磅疫苗国产替代加速，13价肺炎疫苗2022年批签发：沃森生物70批次（同比+67%），康泰生物37批次（2021年为3批次），辉瑞1批次。二价HPV疫苗2022年批签发：万泰生物284批次（同比+74%），沃森生物30批次，GSK为6批次。2022年国内疫情多起区域性爆发制约疫苗消费，我们认为随着2023年放开后疫苗板块迎来新的增长起点，重点看好流感疫苗、百白破Hib联合疫苗、13价肺炎疫苗、MCV4等的销售回升。
重磅在研即将进入收获期。百克生物带状疱疹减毒活疫苗和康泰生物的人二倍体狂犬病疫苗均已上市受理，有望近期获批。带状疱疹具有巨大未满足需求的蓝海市场，我国50岁及以上人群每年新发带状疱疹病例在200万例以上。百克生物II期临床数据显示安全性和免疫原性良好，具有不弱于Zostavax的有效性，以及显著高于Shingrix的安全性。康泰生物狂犬病疫苗（人二倍体细胞）已完成注册现场核查及GMP符合性检查，有望成为国内第二家人二倍体细胞狂犬病疫苗生产商。
第二剂加强提上日程，“每年一打”方案确定性增强。2022年12月13日联防联控机制综合组发布《关于印发新冠病毒疫苗第二剂次加强免疫接种实施方案的通知》，对于感染高风险人群、60岁以上老年人群、具有较严重基础性疾病人群和免疫力低下人群，可在第一剂次加强免疫接种基础上，间隔六个月开展第二剂次加强免疫接种。我们认为新冠呈现流感化发展，新冠疫苗产生的中和抗体水平6个月就降低到较低水平，难以维持保护效果。第二剂加强目前已提上日程，我们认为未来新冠疫苗需求具有持续性，“每年一打”方案确定性增强。
我们持续看好疫苗板块的投资机会。建议关注智飞生物（重组蛋白新冠疫苗EUA，印尼及国内获批异源序贯接种，代理HPV持续放量）、康希诺（A/H）（单针腺病毒载体新冠疫苗获批放量，国内异源序贯接种加强针；MCV4放量；吸入剂型EUA)、沃森生物（13价肺炎疫苗国产替代，二价HPV上市放量，新冠mRNA疫苗国内领先）、康泰生物(13价肺炎和四联苗放量，乙肝疫苗复产，人二倍体人用狂犬疫苗有望近期上市)、百克生物（鼻喷流感疫苗秋冬放量，首个国产带状疱疹疫苗有望获批）。同时流感疫苗接种实现困境反转，流感板块有望复苏，建议关注金迪克、华兰生物等走出独立行情。