小商品城是一月份疫情后消费复苏抢反弹阶段选出来的企业，当时基于二个逻辑选票：1、疫情三年净利润和营收一定要逐年递增；2、货币资金足够多且pe10左右。当时的思考是足够优秀的企业才能不借助外力疫情期间正增涨，并且手握大把现金只有这样才能积累大量客群且在疫情开放后收割同行，这就把百商超、机场、餐饮物业很多行业排除了，手握现金的且pe低又把创新药和大部分中药排除了，游戏，小商品城和中芯国际港股是符合标准的，pe太低的周期股和银行股都排斥，小商品城当时pe是10左右，游戏选了pe最低的凯英网络是pe13，凯英年报还隐藏了六亿利润这里不详细展开研究过程。当时小商品城只是作为疫情开放抢反弹的防守股品种5.13元建仓75w，凯英8.0不到建仓也是75万，最低跌破4.9，持有到现在三个多月；根据浮赢加仓原则还加过二把，综合成本5.13，大部分时间半仓，当时拿的还是比较难受的因为凯英网络盈利有40%的时候小商品城才个位数。能够坚持下来的主要原因是基于对企业的深度研究和疫情前的跟踪。
日本是先于中国开放疫情管控的国家，他们有则新闻：2020年8月，巴菲特宣布入股五家日本商社，如今2023持股比例已从5%左右上升至7.4%。日本已经成为巴菲特在美国以外的最大投资目的地。这些持仓目前价值近130亿美元。为什么巴菲特对日本五大商社股票情有独钟？因为太便宜。将近二年来，这五家商社的股价和业绩表现也很争气。丸红商事股价涨逾两倍，三井物产、三菱商事股价翻了一番以上，伊藤忠商事和住友商事股价涨幅分别在70%和80%左右。相比之下，日经225指数涨幅不到30%。
因为日本五大商社供应链集团和中国供应链集团专做大宗商品不同，他们有一半业务是消费品、食品、日常用品及小型制造业零部件，因为需求放开的供不应求日本供应链增长率在20%的年化，因为消费降级导致的需求增长体现在了五大商社，经济学上称此为口红效应，通胀引起日本社会不敢消费，进一步引起通缩，导致日本人消费降级大家买便宜货小商品。我们国家比日本好供应链商品供应充足，算上大宗商品一季度进出口增速在百分之十几，但是自由市场经济是配置资源的看不见的手。小商品城有没有自己的供应链系统，公开信息可查：
2019年10月，小商品城进出口有限公司供应链金融赋能助力进口商户；2021年3月小商品城供应链洽谈大会赢万亿流量让商户实现精准变现；22年初，小商品城“贸义链”供应链服务平台V2.0正式上线！那么国内还能不能有第二家有底气在22年末返还下游商户10亿元净利润的上市公司？轻资产运行供应链集成集团，官方现在小商品城称自己为：领先的贸易综合服务商。
国内的供应链都是大宗商品的多，比如厦门国贸和物产，日用品和消费品小商品城的供应链应该不输日本五大商社吧，巴菲特是因为消费降级和口红效应去持有的五大商社，那么在这个时间点上，如果这个逻辑成立，可以观察一下小商品城的供应链如果增速在二位数以上，那经济下行期还是会进一步产生口红效应的虹吸。实际小商品城的供应链增速是多少呢15%，高于国家进出口增速说明其是头部企业，义乌口岸新增加2900亿的进出口量小商品城一家占30%以上，还是chinagood上市前的数据。
服务460万商户，在50多个国家拥有160来个海外仓，完全剥离完了房地产业务，且在退还下游商户10亿净利润后，仍然一季度保持80%的高增长，目前pe是7-8（之前年报是14，滚动pe上来后估值显著降低。我认为小商品城的基本面已经和前二年不一样了。不谈它的跨境电商支付牌照；不谈它和阿里合作建设中国进出口国际贸易商品平台；不谈它肩负一带一路出海重任；更不谈它和王府井合作建立免税商城。只看他的供应链增长，他就是足够好的企业，能长期持有一定来源于对企业的信心和足够了解。
巴菲特说要到球要去的地方，而不要站在想要球到的地方。
本文仅用于反思自己的选股逻辑，希望自己能够在这个市场走远一点、开心一点。
