$牧原股份(SZ002714)$ 完全竞争市场中，最重要的是成本，只要成本领先同行，就能取得超额收益。按照每年7000万头出栏计算，全周期行业每头猪赚100到200，牧原一头猪赚300到400，那平均每年的利润能有210亿到280亿。牧原的完全成本是包括折旧的，也就是说，现金流会大于利润。今后赌债逐渐减少，资本开支逐渐下降，分红水平会大大提高，平均每年分红150到200亿没有问题。这样看的话，高点的5000亿市值，都没有很贵。