$杉杉股份(SH600884)$ 对杉杉下周发年报的几点思考

1.一季报预告很大概率会和年报一起发，理想的情况下会有巨大增长，有净利润断层的可能。

理由很简单，参考锂电材料产业链其他已发布年报的上市公司，比如做正极的当升科技，做负极的璞泰来，做电解液、隔膜、添加剂等的石大胜华与天赐材料等，乃至有矿的格林美，他们的业绩都很不错。

锂电行业处于景气周期，一季报也获得了巨大增长，所以杉杉股份不考虑偏光片业务的情况下，锂电业务两位数的业绩增长还是有的。

甚至偏光片并表业绩超预期的话，可能会有净利润断层的可能，这也是我们的关注点

2.杉杉股份的年报一般，增收不增利，中性偏利空且有大额资产减值的可能。

杉杉19年的净利润在2.94亿，今年没有发布业绩预告，也就是说没有获得50%的业绩增长，所以很大可能业绩会在3-4.5亿左右，对比其他上市公司只能说业绩一般。

杉杉业绩一般的原因很多，除了疫情影响外，主要也是因为业务太杂，孙公司太多，财务上失血严重与内耗太大。在加上1.5亿～2亿左右的资产减值，所以挺尴尬的，增收不增利。

3.杉杉年报与一季报有两个利空，利空充分兑现后赔率还是很大。

年报的利空比较直观，大额资产减值，可能会在1.5-2.5左右，具体我没研究

但即使资产减值超预期的话，我们也不用太悲观。毕竟它是一次性费用，甩掉包袱轻装上阵后，对21年业绩反而是更好了。

其次是杉杉一季报财务费用的增长，杉杉这家公司的现金流一直不好，叠加贷款30亿收购偏光片业务，每年的利息支出也是营业成本，所以一季报我们要注意杉杉财务费用的增长规模，及公司业绩的影响。

毕竟30亿贷款，按年化4%左右的基准利率来算的话，每个季度分摊下来4000万的支出还是有的。

总结，杉杉股份年报一般，一季报可能会超预期，我们要关注关键财务数据，如果条件理想，赔率还是可以的。

我不是专业投资者，资料与观点的整理，有什么错误亲们轻喷，仅供参考