一.政策层面
中国A股和港股有根深蒂固的负面情绪，这些正在政策措施下，得到根本性的扭转。政策包括:
全面有力的宽松一揽子计划、以需求为重点的刺激措施、以民营经济为目标的提振信心政策、政府对房地产和股票市场的支持、中美关系的改善和可预测性。
这些都有迹象，方向是明确的。注意，这是高盛的观点。
在股票市场上，中国推出了“国九条”，重视股东回报、公司治理，这是与国际水平接轨。这就预示着20%-40%的估值水平的坦升提开。
二.资金层面
全球共同基金(除美股)对中国股票的仓位，如图，在2024年3月底，是历史最低的5.2%。在2021年，仓位曾达到15%。共同基金的风格是长期持有做多，当它们开始回补中国股票仓位，会有一个较大的做多力量。
对冲基金投资策略复杂，交易频繁激进、做空、短线操作。但是对中国股票的仓位也处于历史低位区间，4月增至5.1%，是五年中7%的位置(也就是说五年中只有7%的时间低于这个仓位)。
在A股与港股，年初至今，北向买入A股的资金为103亿美元，超过2023年全年的81亿。而南向买入港股的资金更为惊人，为270亿美元。这是因为港股的估值比A股低得多，账户里超过50万就能开通港股通，南向买入低估值的港股。
三.结论
TCT(The China Trade)回来了，现在的情绪是FOMO(Fear of Missing Out，害怕错失)。
现在以港股为代表的中国资产，已经从底部上来了30%，还能不能做多?答案是显然的，在一个大级别的、根本性的情绪扭转面前，30%就是瞬间发生的，只是开始。
当人们沉浸在长期的看空情绪中，对于涨了20%-30%就觉得“高了”，这是大资金建立仓位的最佳时期。实际上即使涨了30%，全球共同基金和对冲基金也没吃到多少股，市场从底部迅速反弹，成交不多，并不是很好的建仓机会。
国家队和南向资金倒是吃到了，所以救市显得非常成功。这是因为估值处于低位，而且政策、市场情绪就要根本性扭转了。
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China allocations in active funds globally
#高盛称A股已出现牛市信号#
