$中远海能(SH600026)$ $招商南油(SH601975)$ $Scorpio Tankers(STNG)$
大西洋盆地的清洁油轮市场在过去两周获得了重大支撑，费率上涨了近50%。基准TC2（MR2柴油UKC / USAC）汇率从W115飙升至印刷时的的WS 175。夏季驾驶季节的需求增加当然是主要原因之一，但也是美国炼油厂产品供应紧张的原因之一。EIA数据显示，尽管利润率良好，但PADD 674炼油厂的原油投入量从000月的平均625.000万桶/日大幅下降至<>月迄今为止的<>.<>万桶/日。炼油厂开工率下降可以用极端天气和原油板岩变化的挑战来解释。由于大多数炼油厂依靠空气冷却来冷却其产品，因此必须减少运行以保持在运行参数范围内。与此同时，欧佩克+减产导致中/高硫原油的减少以及用轻质原油取代较重的原油也在热浪期间带来了问题。这是因为轻质原油石脑油产量的提高将进一步加剧冷却问题，并将对产量造成下行压力。此外，较轻的原油往往产生较少的中间馏分油和较少的原料/VGO。因此，尽管炼油商可能希望运行更多的轻质原油，以保持这些升级装置的产能，但冷却问题可能会迫使他们削减产能。
因此，紧张的汽油平衡支撑了TC2航线的油轮需求，从而收紧了美国海湾TC14和USG>加勒比航线的可用吨位数量。与此同时，西部石脑油平衡延长（由于轻质原油的进口量增加）以及随着亚洲石化厂从检修期恢复而恢复的需求，可能会在套利开放时开始看到西向东石脑油流量的流入，从而支持LR油轮需求。因此，与民进党的交易对手相比，我们对CPP油轮未来两个月的运价更加乐观。
图 1：PADD1 炼油厂进货量与 TC2 运费
资料来源：EIA，麦奎林服务
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