进入布伦特原油
将 WTI Midland 纳入布伦特原油定价意味着什么？
从 2023 年 6 月的合约开始，即期布伦特原油的价格将包括美国海湾原油等级 WTI Midland，仅次于现有的北海原油。这意味着，在历史上第一次，即期布伦特原油的价格可以直接由从大西洋彼岸运入该地区的原油决定。即期布伦特是一种实物标记，有别于 ICE 布伦特，ICE 布伦特是在洲际交易所交易的原油合约。本周我们将探讨这一变化对油轮市场的影响。
布伦特原油的价格在全球石油市场上至关重要，因为它是使用最广泛的基准原油，许多其他全球原油——以及一些精炼产品和大量液化天然气——都以与布伦特原油的价差定价。还有多种与即期布伦特和 ICE 布伦特原油挂钩的金融工具，用于对冲石油和其他商品价格风险。最初，来自苏格兰海岸布伦特油田的轻质低硫原油被用来设定布伦特原油的价格。在2000年's，随着布伦特原油的生产和交易量逐渐下降，为维持实物交易的流动性，增加了新的原油等级：Forties和Oseberg（2002年增加）、Ekofisk（2007年增加）和Troll（2018年增加）。随着这些原油的产量和销量持续下降，建立并发布最广泛使用的即期布伦特原油评估的普氏能源资讯开始寻找替代原油等级以添加到组合中。额外的数量需要以足够的数量进行交易，并且原油的质量需要与布伦特篮子中的其他原油相似。即日布伦特原油在北海以 FOB（离岸价）为基础定价，为了能够包括来自不同地点的原油，Platts 必须开发出混合不同等级价格的方法。
美国墨西哥湾原油出口量的增长，加上 WTI Midland 原油的质量与北海原油相似，使得该等级成为增加日益减少的布伦特原油产量的有吸引力的候选者。但是，Platts 需要解决选址问题。即期布伦特原油以 FOB 定价，而 WTI 货物以 CIF（成本、保险、运费）鹿特丹定价。为了解决不同的基础，Platts 制定了 WTI Midland 运费调整系数。这意味着将在布伦特篮子中使用的 WTI Midland 价格将通过从鹿特丹的 WTI Midland 价格中减去北海至鹿特丹航程的运费来计算，因此运费相当于装运的货物来自北海。对于此计算，Platts 使用的是 700,000 桶 Aframax 货物的运费。
资料来源：Poten & Partners
资料来源：EIA
普氏能源资讯在交易日结束时（即所谓的窗口），根据交易价格结合其交易平台上实物原油交易的买入价和卖出价确定布伦特原油价格。Platts 仅将 Aframax 货物纳入其定价发现过程。这就是为什么许多贸易商最初使用 Aframax 油轮将美国墨西哥湾原油运往北海，以便他们的货物可以包含在 Platts 定价窗口中。因此，美国海湾的 Aframax 油轮运价在 5 月初飙升（见图 1），当时首次包含 WTI Midland 的 6 月合约开始交易。阿芙拉型油轮运价已从之前的高位回落，使其与大型船舶相比更具竞争力，而且，当更多阿芙拉型油轮离开加勒比海时，TD9 型油轮运价急剧上升 然而，较高的运价吸引了更多船只进入该地区，运价再次走软。
石油公司和贸易商将迅速适应新的布伦特原油定价方法，我们不'相信不会对油轮市场产生长期影响。流量将趋于稳定，交易模式将随之调整。VLCC 和 Suezmaxes 凭借其卓越的规模经济将继续活跃于这些行业。然而，要在布伦特原油定价窗口中考虑这些货物，它们需要从较大的船只转运到 阿芙拉型油轮。
WTI-布伦特价差是美国东海岸炼油商选择原油的重要指标，但现在说这种价差将如何变化以及它是否会影响美国海湾原油的琼斯法案走势还为时过早。$中国船舶(SH600150)$ $中国石油(SH601857)$ $中国海油(SH600938)$
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