从去年6月收益高点到今天年初收益低点，亏了100万，最近一个月又回血50万。A股股市超跌反弹，但仍处于低位，三年之内的投资收益大于风险。但就短期而言，我个人觉得横盘震荡的概率 > 大幅上涨的概率 > 大幅下跌的概率。
最近，感觉港股投资的讨论热度比较低，恒生指数已经连跌5年了，指数也腰斩了，很多投资者也已经对港股绝望了。今天我们来瞅瞅港股基金2023年四季报，看看基金经理对港股市场的看法～
0、要点总结
美联储连续三次议息会议暂停加息。
四季度表现较好的股票具有低估值或高股息的特征。
政策方面，香港下调股票印花税。各项宏观政策发力显效，但是我国经济仍然面临着需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力的挑战。
有的经理认为短期内香港股市大概率将停留在低档区间盘整，有的经理认为一季度属于等待港股市场否极泰来的状态。
权益市场低估，看好上游资源品公司，以及获取自由现金流能力的公司。
想买港股主动基金的朋友，可以关注下$富国中国中小盘混合(F100061)$ 、$中欧丰泓沪港深A(F002685)$ 、$景顺长城大中华(F262001)$ ～
1、华夏恒生ETF联接A (000071)，港股占比95.5%，买了16万
报告：4 季度，美国通货膨胀压力得到一定缓解，美联储 12 月暂停加息。受房地产行业拖累，国内经济复苏面临一定压力。政府积极推出稳增长政策，增发万亿国债，调整赤字率，部分城市松绑房地产，放松首套房资格的认定及信贷政策。人民币汇率出现企稳迹象。中国香港市场受到境外发达市场和 A 股市场的共同影响，走出震荡行情。
2、交银中证海外中国互联网指数(LOF)A (164906)，港股占比56.67%，买了6万
报告：中概股基本面来看，各公司最新公布的三季报显示企业积极稳健经营、落实降本增效，整体业绩表现不俗，部分互联网大厂收入端、利润端均有超预期表现，表明行业基本面呈现复苏态势。政策方面，香港下调股票印花税。本基金在四季度总体呈现宽幅震荡态势。
展望 2024 年一季度，美联储降息落地时间和力度将是核心变量，同时海外经济衰退风险需保持关注。国内方面，十二月中央经济工作会议上强调科技创新引领的重要作用，要“以颠覆性技术和前沿技术催生新产业、新模式、新动能，发展新质生产力”，预计后续随着产业政策落地将对 A 股市场形成一定支撑。从中长期来看，平台经济监管政策将使得互联网行业整体竞争秩序优化，有利于整个行业的长远发展。
3、兴全沪港深两年持有混合 (009007)，港股占比79.91%，买了2万
报告：四季度恒生指数下跌 4.3%，指数一度创下今年新低，主要是外资自 8 月开始卖出，我们认为原因有三个，其一是国际政治形势；其二是刺激政策低于市场预期，PMI 等经济数据还是处于震荡下滑的趋势；第三是市场对于民营企业与高度监管行业的担忧上升。从资金面来看，EPFR口径的外资净流入也一度转正，显示资金面在改善，脆弱的市场信心可望逐步修复。
分板块来看，四季度恒生行业指数表现最好的分别为公用事业、综合、工业，这三个行业的权重股票有低估值或高股息的特征，在熊市中防御性更强，投资者风险偏好明显下降。表现最差的是非必需消费行业与资讯科技业，疲弱的经济数据也降低市场对于非必需消费品的消费预期。
尽管美联储意外释放利率政策转向信号，中美领袖高峰会后，紧张关系大幅缓解，但是实体经济未见明显起色，政策方面没有较大变化，短期内香港股市大概率将停留在低档区间盘整。
4、易方达恒生国企ETF联接A (110031)，港股占比95.47%，买了6万
报告：恒生中国企业指数的市场表现，与全球金融条件和中国宏观经济形势密切相关。全球金融条件方面，2023 年 11 月和 12 月的两次美联储议息会议均宣布维持联邦基金利率目标区间在 5.25%至 5.50%之间不变，已连续三次议息会议暂停加息。
中国宏观经济形势方面，随着各项宏观政策发力显效，潜在的宏观经济修复动能持续增强，整体国民经济持续回升向好。与此同时，我国经济仍然面临着需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力的挑战。综合以上这些因素的影响，报告期内港股市场整体呈现震荡回调态势，信息技术等行业表现相对领先，可选消费等行业表现相对落后。指数表现方面，恒生中国企业指数在报告期内跟随港股市场呈现震荡回调，港币计价的恒生中国企业指数下跌约 6.2%。
5、中欧丰泓沪港深混合A (002685)，港股占比88.22%
报告：由于国内经济结构性调整持续进行，而地产行业复苏慢于我们预期，我们减持了部分相关行业，如房地产和消费行业个股。同时，基于供给侧受限，以及全球再工业化的需求，我们依然维持对上游资源品乐观的观点，从而增持了部分上游能源和原材料行业。随着医疗行业整顿逐步完成，部分龙头公司处于较低估值区间，我们还增持了部分医疗行业个股。
纵观大类资产之中，目前权益市场的估值较债券、黄金、其他新兴市场股市，以及其历史的低点，都更为低估。我们认为估值中隐含的悲观预期已比较充分地演绎，然而从实物生产端，我们发现能源与资源品的生产消耗量持续向好，实体经济有望逐步向好。
展望未来，我们可能站在了中国经济逐步回升，以及迎来美元利率向下的双重拐点的时刻。因此，我们认为权益市场在 2024 年或迎来“否极泰来”的好机遇。
在宏观环境依然存在不确定性的背景下，我们尤为注重公司获取自由现金流的能力，以及切实的股东回报，分红和回购注销缩减股本等措施是加分项。我们需要进一步提升对投资标的质地和估值的“苛刻度”，更优秀的公司和更低的估值，一直是潜在好收益的朋友。具体行业而言，我们看好以下几个三方面的投资机会。第一是上游资源品，主要基于供给侧受限的确定性，以及全球工业化和中国经济复苏带来需求上行。第二方面为中国企业出海创收的投资机会，借鉴日本90 年代经济总量见顶之后，优秀公司借助出海渠道输出生产能力和品牌，也持续收获了成长。最后，科技创新依然是穿越经济周期的根本动力，我们关注生物医药，电子半导体，和互联网平台带来的机会。
6、易方达亚洲精选股票 (118001)，港股占比61%
报告：经过四季度的下跌后，组合中部分优质公司的股东回报（分红+回购注销）水平已经接近或超过了一些传统意义上的高分红公司，这在一定程度上暗含着市场或许不再认可这些公司的长期成长性，甚至预期一些公司会成为“价值陷阱”。然而，我们认为这些企业的竞争壁垒依然坚固，只要老百姓的生活水平能够逐年上升，中国能够成功迈入中等发达国家，那么这些公司的长期成长性依然具备。由此，目前市场对这些优质公司的定价就类似一个“可转债”，投资者在获得票息回报的同时获得了成长性期权。另外，从自由现金流回报角度来审视，组合整体的自由现金流回报（自由现金流/市值）也几乎处于历史最高水平。因此，从各个估值维度考量，一批优质企业的低估值都已经反映了相当悲观的预期。
7、富国中国中小盘混合(QDII)人民币 (100061)，港股占比83.75%
报告：2023 年 4 季度主要是公用事业和医疗保健板块跑赢，房地产和原材料行业跑输。4季度主要增持了医疗保健和公用事业板块，减持了信息技术和能源板块。
展望未来，我们认为 2024 年一季度基本属于等待港股市场否极泰来的状态，港股估值低且已经经历了较长时间的下跌，一些利空因素也得到了相对充分的反映。目前的主要挑战是等待政策的实施和产生效果需要时间。另外潜在的美国衰退也是没有落地的靴子。我们投资策略的一个方向是注重高股息股票，同时也配置一些具备真正增长潜力的成长股票。
8、景顺长城大中华混合(QDII)A人民币 (262001)，港股占比65.26%
报告：联储 12 月 FOMC 决议如期暂停加息，鲍威尔表示本次会议讨论了降息时点问题，释放了降息信号。
四季度我们对之前一直配置的几个行业进行了一定调整：优化互联网持仓、减持消费和顺周期持仓，增持科技持仓和医药持仓，优选有盈利、有现金、有成长预期差的个股进行增配。市场配置方面，香港市场、美国市场、台湾市场分别占比 65%、13%、11%。
从最新的经济数据来看，经济下滑的态势初步得到逆转并回升向上，经济的阶段性底部或许已经得到确认，但是经济反弹向上的动力仍需持续观察。展望 2024 年，货币政策或进一步宽松降低实体融资成本，为经济的企稳复苏提供更多支持。后续我们的持仓依然会围绕以下几个方向去寻找细分领域的投资机会：出口高增长的具备全球竞争力的制造业龙头企业，顺应人口老龄化需求的医药行业，有确定性成长且具备估值性价比的科技行业。
好啦，今天的分享就到这里了，大家怎么看待当前港股的投资机会呢？
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