$蓝思科技(SZ300433)$ 从营收角度看，各季度差异较小，确实降低了其周期性，但利润上的波动确实过大。利润的周期性从内部原因降主要由主营业务单一低毛利重资产的商业模式决定的，从外部看疫情带来的人力成本、原材料成本、需求低迷所造成的，不成熟的并购经验也增加了不少成本。

从人力成本、原材料成本、管理成本来看，21年应当是蓝思科技的一个顶部区域，如果成本一直处于高位那终将会像下游传导，因为蓝思可能是行业成本最低，通胀必将实现。

从需求看消费电子已经处于相对底部，手机的更新周期也就是2-3年，21年的安卓如此糟糕那么需求的反转也就是近2年的事情。

新业务方面，新能车、手机组装、光伏玻璃还需要时间发展，新能车业务也许是最快看到成效的，如果21年能有30-40亿的营收应该是令人满意的。

总体看，我认为蓝思基本面处于一个底部位置，反转则需要报表的明确反馈信号，4月份有2个点需要明确关注：年报新业务的营收、一季度利润是否能企稳