首先我们来了解一下Naspers，这是一家南非的上市公司，通过其最新的官网公布的净资产可以得知这家公司拥有净资产630亿美元，其中Prosus股权有618亿美元的市值，这项投资占了净资产中的98%。
我们点开Prosus官网发布的已发行股票信息，可以看到Prosus最新的净股数为2,452,091股，Napers持净股1,048,856股占总股本42.8%，根据富途我们可以看到Prosus在美股市值为905.3亿美元，那么可以得出Naspers拥有市值387.5亿美元的Prosus。
拥有387.5亿美元的Prosus和12.5亿美资产的Naspers，目前市值仅仅为357.12亿，naspers公布other资产看不懂因此全部估值为0美元，因此折价率为8%左右，得出结论现在买入naspers比prosus要更划算。
这618亿市值的Prosus到底又是什么是呢?我们通过Prosus的官网查询得到了这家公司的净资产净值情况：净资产为1445亿美元，其中上市资产为1204亿美元占净资产比83.3%，非上市资产243亿美元占净资产比16.8%。
其中非上市资产因为看不懂全部归为0美元估值，上市公司中除去腾讯美团之外其他资产也归为0美元估值，Prosus拥有经济护城河的1120亿美元市值的腾讯控股和38亿美元市值的美团将作为"real asset"（真实净资产），真实净资产占总净资产比例为80%。
我们刚刚已经得出了结论：现在买入naspers比prosus要更划算。与此同时，我想起了格雷厄姆说过：在做投资之前，你应当设想自己是把整家公司给买下来是不是也行得通。因此我们这里设想一下自己现在花了357.12亿美元买下了Naspers，我们得到了什么呢？
一个简单的公式得出南非大股东拥有的护城河资产：42.8%（MIH持股比例）*1158（Prosus拥真实净资产）=495亿美元，也就是说目前以357.12亿美元的价格就买到了495亿（其中腾讯占比96.7%）的股票，折价率为28%左右。
总体得出结论，现价买入南非大股东要比直接买入腾讯要好，根据芒格说的一切要反着想，现在我要自问自答几个问题：
1、南非大股东的主要资产是腾讯控股，请问腾讯的护城河在哪里？宽不宽？有几条鲨鱼？
答：腾讯的护城河在于独一无二的移动设备即时通讯APP：微信，在中国几乎没人离得开微信，微信拥有平台垄断性和极强的用户粘性，如果你让人们一周不使用微信，那他们大概率会发疯的。护城河宽不宽主要在于企业文化了，我相信Pony这个谦逊的第五级经理人缔造的企业文化：消费者为导向会继续发挥他的作用。腾讯目前也在微信的基础上陆续往护城河里投放鲨鱼了，比如拳头、拼多多、小红书、快手都是一些凶猛的鲨鱼，希望能够把竞争对手全部咬死。
2、南非大股东持续减持腾讯，是因为不看好腾讯的发展吗？后续会不会像雅虎一样把腾讯全部折腾没了？
答：从2023年的Naspers财报中我门可以看到南非大股东的CEO表示这个只是为了缩小折价率，对腾讯的发展还是很看好的，我预估MIH减持回购到折价率接近10%，应该就会停止减持了。
3、腾讯有有没有地缘ZZ或者A4纸风险？
答：南非和我们的关系还是很友好的，再差也不至于要干起来的程度。A4纸问题是大家比较喜欢讨论的，之前有打击过腾讯(拆分京东美团)，但是没动摇到社交的根基（隔壁阿里是直接动了电商的根，非常惨）。我想假如一个人要装两个微信聊天，是个很麻烦的事情，所以微信的护城河还是很难动摇的吧。
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