$万通发展(SH600246)$ 万通发展：拟现金收购索尔思60%股权，市场差埋伏资金兑现后，挖掘价值未来可逢低积极布局。

1、华西出售索尔思，摆脱地方国资控股背景，意在未来更好去突破北美更多客户。

2、质地不错有稀缺性：索尔思作为老牌光芯片、器件和光模块厂商，实力强劲。23年美洲收入占比52%、中国收入占39%。索尔思光电的400G光模块出货量已于2023年第四季度达到全球第四、于2024年第一季度达到全球第三、800G光模块产品已向客户批量出货，并已推出1.6T光模块。同时公司具有25G、50G、100G EML光芯片设计与制造能力，也于24年推出了单波200G PAM4 EML光芯片。

3、基本面进入强势向上通道👆：23年索尔思收入12.9亿元，24年1季度索尔思收入已达4.9亿，同比+127%，归母净利润4806万元，同比+292%，业绩基本面已伴随行业景气需求开始进入持续放量上升通道。根据去年11月份框架协议，索尔思争取24-26年净利润分别达4,000万美元、5,500万美元、7,500万美元。

4、未来看点：光芯片国内实力最强已推出单波200G PAM4 EML光芯片，800G光模块实现批量出货，同时已推出1.6T光模块。预计当前大客户为微软、华为为主，预计未来其他AI和互联网大厂也有较大机会突破。同时，本次交易完成后12月内启动收购剩余40%股权的期权在。

5、目标市值展望：万通净资产56亿+光芯片30-40亿+1/3新易盛市值*60%股权=250亿市值。