美林投资时钟在滞涨时候好用吗？
　　什么是美林投资时钟资产轮动模型？信达证券报告总结道：
　　1、衰退阶段（经济下行，通胀下行） 通胀压力下降，货币政策趋松，债券表现最突出，随着经济即将见底的预期逐步形成，股票的吸引力逐步增强。就整体表现而言，债券>现金>股票>大宗商品。
　　2、复苏阶段（经济上行，通胀下行） 此阶段由于股票对经济的弹性更大，其相对债券和现金具备明显超额收益，即股票>债券>现金>大宗商品。
　　3、过热阶段（经济上行，通胀上行） 在此阶段，通胀上升增加了持有现金的机会成本，可能出台的加息政策降低了债券的吸引力，股票的配置价值相对较强，而商品则将明显走牛。总的来说，大宗商品>股票>现金/债券。
　　4、滞胀阶段（经济下行，通胀上行） 现金收益率提高，持有现金最明智，经济下行对企业盈利的冲击 将对股票构成负面影响，债券相对股票的收益率提高，即现金>债券> 大宗商品/股票。
　　美林投资时钟的观点：
　　衰退期配债券，复苏期配股票，过热期配大宗商品，滞涨期配现金（黄金/利率债）1、2004年到2006年是复苏阶段，经济增长较快，通胀较低。
　　2、2006年到2007年是过热阶段，经济快速增长，通胀有所提速。
　　3、2007年到2008年是滞涨阶段，经济增速下降，通胀依然上涨。
　　4、2008年到2009年是衰退阶段，经济增速及物价均下降。
　　5、2009年到2010年是过热阶段，当年出台了四万亿政策，经济增速与物价均上行。
　　6、2010年到2011年是滞涨阶段，经济增速下降，物价仍上涨。
　　6、2011年至今是漫长的衰退阶段，经济增速及物价均保持低位。
　　复盘一下，中国的这几个经济时期是否符合投资时钟规律？
　　1、  上证指数
　　过去10年里股票表现最强的两次分别是2006-2007、2009-2010年，对应的分别是经济周期复苏至过热阶段。
　　2、  企业债指数
　　企业债指数走强的时期分别是2004-2005年，即股指启动前的复苏期，以及2008-2009年股指大跌的滞涨期。2012-2014年衰退期债券表现也非常不错，与股票基本是反向关系。
　　3、  煤炭价格指数
　　煤炭所代表的大宗商品表现最为强劲的是2007-2008年过热+滞涨期，同时2004-2006年的复苏期及2010-2011年的滞涨期表现也非常强劲。在2008-2009、2012-2014衰退期走势一路下滑。
　　4、  一年期贷款基准利率
　　利率所代表的现金资产与经济基本是反向关系，经济较热时利率上行，经济较弱时利率下行。
　　钱龙专家认为：从美国、日本上世纪70年代以来以及中国2002年以来大类资产的实际数据表现来看，美林投资时钟在美国表现较好，年化按照美林投资时钟进行资产轮动的投资组合显著超越了单一资产的收益；美林投资时钟进行资产轮动的投资组合在日本和中国表现较差，很多时候表现并不占优，但从长期而言还是取得了高于单一资产的收益。