$光峰科技(SH688007)$光峰科技的3+1个泡泡4.28日（第22次，始于3.29日）

4.28日更新市值光峰泡泡108亿，竞争对手及客户的极米科技353.6亿
（极米科技一季报后很受市场和最近的追捧，再次刷新新高）

另外，光峰科技至今还没对我的问题进行回复（之前说年报披露后回复），已连续三天发信催促，没有回复。也许是要等业绩说明会回复.....

光峰科技周末公布了年报和一季报，因为光峰科技是深圳第一科创板公司，同时李博梦想用激光打到月亮上，所以我认为光峰目标是成为伟大的公司，如果以我眼中伟大的公司目标来评价年报和一季报，我下面写的是不怎么好听的。

我的整体评价是 如果是要做过得去的上市公司，还可以；如果是要做优秀的上市公司，一般般；如果是要做伟大的上市公司，差的远。

简单表达下我的几个观点，可能会有些主观。

1、李博今年的年报信我读了好几遍，写信肯定是值得称赞的！稍遗憾的是，我在读李博的信后，心中并没有涌现当时读黄铮年报信时抑制不住的激动。

2. C端的确增长不少。但是资本市场永远是给第一名大追捧和大奖励。相对于投影设备市场份额已达18.1%头名极米科技强劲增长，光峰在C端的增长还是逊色不少的。另外极米科技2020年12月活用户数量已达到 145 万，如果后续极米月活用户不断扩大，光峰在C端的追赶将更为吃力。

3、光峰一直以研发作为重点，这点很值得称赞。我长线投资光峰的一个很重要原因是因为我觉得中国需要这样从底层技术一步步做起来的高科技企业。但是研发的东西是否能落在实地，真正产生商业价值成为爆款是需要市场检验的，今年年报中提到的柔性菲涅尔抗光屏在网上看不出明显好的在线销量，超高亮度的工程投影仪S4K60，但是从光峰自身网站/公众号中也没看到特别令人瞩目的工程商用项目应用，这些也许都也有待时间来进一步验证。

另外，我这里要提句，极米科技的研发投入在快速追上，根据极米的年报20年的研发投入已达1.39 亿元，而极米科技是聚焦在C端，光峰虽然是榕树下的模式，但是毕竟是面对了C端，B端的电影院/工程/教育等几个。

4、ALPD 5.0年报中提到已经出原理样机？ALPD 6.0也在研发中。希望是能真正指日可待吧。

千亿赛道未来可能的重磅产品手机微投和AR眼镜在年报中都没有提及！这个感觉不好，既然给了投资者期待，现在没下文！

5、影院这块的复苏是光峰的基本盘，但是这块市场并没有带给我超预期惊艳的感受，尤其是在今年春节档电影票房火爆的情况下。另外目前看如果主要靠这块是撑不起伟大的光峰的，需要在其他方面找到强劲增长点。

5、专利许可这块尚可以，但这块对整体全局的贡献目前还是有限的，未来能有多大的拓展空间也不得而知。面临的这些竞争对手本身也都在研发这块进行着较大的投入，光峰的专利护城河并没有绝对的明显的优势。

从投资回报的角度来说，我不怀疑光峰具有长期投资价值，我也不怀疑光峰会带给投资者超过银行理财或者年化达到10%的回报，但是这离一个伟大的企业目标而言都还是差很远的。

三个泡泡很久就吹出来了，现在已经过去半年了，还没有一个泡泡兑现的。

ALPD5.0没有 手机微投没有 AR眼镜没有

2021.4.7日增加一个泡泡 WeCast 计划两年内新产品上市销售，开始实现收入；WeCast 将逐渐实现营业收入和盈利，未来 WeCast 将提升上市公司的营业收入和盈利能力，对上市公司产生积极影响” -- 请注意，未来2年内。

看看极米：一季报，2.4日预告一季度4760-5497净利润； 但到了4.6日预告变成了8,484.97万元，正式公布季报成了8946万元。(扣非8738万元)

光峰一季报，净利润5441万元，扣非3666万元。

光峰2020年净利润11283万元（其中银行理财收益1,862.49万元、计入当期损益的政府补助4,052.95万元）,研发投入2.04亿元

极米科技2020年净利润2.69亿，扣非净利润2.50亿，研发投入1.39亿。

极米投影市场份额18.1%， 截止 2020 年 12 月，月活 用户数量已达到 145 万