把不同财务数据所反映的信息连成一个故事，并与非财务数据相互印证，是财报分析的基本方法。
近期爆雷的白马股中，以大存大贷、利息收入低而财务费用高为特征的ST康美（600518）、*ST康得（002450）、辅仁药业（600781）为市场敲响了警钟。
上市公司在信息披露的文字陈述中会倾向于使用对管理层有利的描述，巧妙避开产品竞争力下降、财务杠杆提升、高溢价收购、向关联方让利等实质内容，把失败归咎于外部环境，美化尚未成熟业务的优势，表达对未来效益的美好憧憬，甚至经常发布一些对股价有利的非强制性自愿披露。
这些文字陈述虽不违反法规，但会给投资者带来心理暗示，如果把偏颇的内容当成公司经营状况的全貌，势必无法看清一家公司的基本面。财务报表作为全面记录经济活动的工具，能够较为全面地反映一家公司的经营状况，财务数据与客观规律的相互印证能够揭示一些被公司刻意隐藏的经营事项，帮助投资人分清价值创造者与价值毁灭者，避免踩雷。
围绕会计恒等式的舞弊
资产=负债+所有者权益，任何一个科目做了手脚，都会产生牵一发而动全身的效应。上市公司财务舞弊的目的通常是虚增利润，利润表的异常主要体现为收入异常、毛利率异常及期间费用率异常。由财务报表间的勾稽关系可知，虚增利润必然会影响到资产负债表的相关科目，通过分析资产负债表科目的异常，能够找到舞弊线索，甚至可以断定舞弊的方式。舞弊公司可能通过支付往来款、购买原材料、长期资本支出等方式将大额资金转出，再设法将该资金转交给客户，最终以虚构销售交易的方式将资金转回。舞弊公司还可能利用关联交易中的阴阳合同虚增收入，使账面销售金额高于实际销售金额，或者使用大量的现金交易、利用银行承兑汇票掩盖资金流转痕迹。
常见的流动资产虚增有货币资金虚增和存货虚增。货币资金虚增体现为银行流水和银行存款余额直接作假；存货虚增包括数量虚增和单位成本虚增，数量虚增可以减少存货的单位成本而使销售成本虚减，将采购转出的资金包装为销售回款则可实现单位成本的虚增。其他应收款、预付账款等往来款虚增可能是舞弊公司虚增了收入而没有收到相应回款，也可能是流出的资金在其他应收款或预付账款挂账，实际上已包装为销售回款重新流回上市公司。例如，*ST美丽（000010）于2015年11月将八达园林纳入了财务报表合并范围，八达园林盘盈生物资产全部形成于2014年以前。会计准则规定存货的盘盈属于前期差错，企业应当采用追溯重述法更正重要的前期差错，*ST美丽却将相应金额计入了2015年度营业外收入，导致公司2015年度合并利润总额虚增1247万元，占当年经审计的合并利润总额的21.32%，该操作构成虚假记载。
与流动资产虚增相比，在建工程、无形资产、生产性生物资产等非流动资产虚增更具有隐蔽性，因为购建支出较大，购建过程专业性高，真实成本难以判断，舞弊公司可能利用部分资产不存在公开活跃市场、难以取得公允价值的弱点，随意虚增资产购买时的价格。较常见的是，新建工厂实际已投入运营，舞弊公司仍对其按未完工状态进行会计核算，不仅可以少计提固定资产折旧，还可以减少当期损益，因为根据会计准则，对于完工投入使用前的新建工厂，其工人工资等各项费用、贷款利息均计入固定资产价值而非当期损益。借款费用及研发费用的不当资本化也可导致非流动资产虚增，舞弊公司还可能将非流动资产包装成投资性现金流出，流出后再通过客户包装为经营活动现金流入。负债或权益的虚减也是舞弊的手段，通过少计采购额从而少计成本或费用，不仅可以虚增利润，还可以虚减对供应商的负债，不过这种供应商的利益输送只是暂时的，舞弊公司往往要向供应商许诺期后加价；而舞弊公司以远高于公允价值的价格向关联方销售，以远低于公允价值的价格向关联方采购，可以把关联方代付的成本和费用包装为收入回款。
以ST康美为例，2018年12月，ST康美被中国证监会立案调查，公司2018年之前的营业收入、营业成本、费用及款项收付方面存在账实不符的情况，通过企业自查，对2017年财务报表进行重述，公司应收账款少计6.41亿元，存货少计195.46亿元，在建工程少计6.32亿元，货币资金多计299.44亿元；公司营业收入多计88.98亿元，营业成本多计76.62亿元，销售费用少计4.97亿元，财务费用少计2.28亿元；公司合并现金流量表销售商品、提供劳务收到的现金，购买商品、接受劳务支付的现金以及收到其他与筹资活动有关的现金项目出现不同数额的多计，收到其他与经营活动有关的现金、支付其他与经营活动有关的现金以及购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金项目出现不同数额的少计。立案调查结果尚未揭晓，但在2012年12月发布的《康美谎言》系列报道中，调查人员发现了康美不存在的土地、注水的项目以及隐瞒的关联交易。
从财务分析出发
前文介绍的舞弊手段虽然能保证财报的勾稽关系正确，但往往会导致不同科目数据所反映的逻辑关系异常，从而露出马脚