纸业大厂带头涨价！最高暴涨50%

行业监测显示，继2月包装纸疯涨之后，纸业市场再次迎来一波大厂带头提价，理文、山鹰、荣成、景兴齐齐发动。从2月中旬至今，原纸厂已经完成了四轮涨价，累计涨幅高达500-1000元/吨，更有甚者有纸厂一次性就涨价500元/吨，经过这番大涨，纸厂已成功暴涨30%-50%。

2月经历了两轮纸厂暴涨，动辄三五十厂家联合上涨，盛况空前，涨价函满天飞。3月伊始，纸厂疯狂延续，3日再度迎来一大波大厂带头提价潮，理文、山鹰、荣成、景兴齐齐发动，涨幅50-200元/吨，而累积涨幅均已超过500元/吨，有甚者更是超1000元/吨，整体涨幅已经达到了30%-50%。

受疫情影响收不到货，加之各地物流运输受阻，收货出货均相当困难而引发了原料荒。从产业链的角度来说，面对原纸、纸板价格大幅上涨，纸箱厂成本剧增；纸板厂因人手不足而停单，部分纸箱厂可能会因此存在向客户延迟交货的情形。市场供给紧张，短期上涨趋势还将持续。

近20年来，中国经济快速增长，纸包装业务收入也快速增加。尽管近年来中国经济增速出现下滑，但是6%以上的经济增长速度在全球范围内仍然属于高速增长，经济增长对包装纸需求的拉动作用还在继续。

电商业务的快速发展离不开与之相配的线下物流和快递配送，受电子商务、快递物流快速发展的拉动，中国的纸包装业务收入在三种主流包装形式（纸包装、塑料包装、金属包装）中一枝独秀，也呈现出井喷式增长的态势。

按用途来分，纸主要可分为文化纸、包装纸、生活用纸、特种纸等四大类。包装纸包括箱板纸、瓦楞纸、白卡纸、白板纸等。

从下游拉动行业来看，包装纸则主要受零售行业、出口拉动，即主要与食品饮料、家电、电子、日化、快递等行业相关。

从产能方面的数据来看，包装用纸行业产能前四的公司分别是玖龙纸业、理文造纸、博汇纸业和山鹰纸业。其中，玖龙纸业、理文造纸在港股上市，是目前国内造纸行业规模最大的两家公司；博汇纸业和山鹰纸业在A股上市。

以2018年箱板纸总产能3568万吨计算，前四大纸厂玖龙/理文/山鹰/景兴纸业产能分别为650/587/275/100万吨，分别占总产能的18.2%/16.5%/7.7%/2.8%，箱板纸CR4约45%。近年来随着国内对外废进口政策的限制，国内箱板瓦楞纸企业的主要原材料废纸资源瓶颈显现。

造纸行业作为我国基础原材料工业，与经济发展与社会生活息息相关，是我国国民经济的基础产业之一，具有重要地位。从增长拉动角度来看，我国已成为拉动全球纸及纸板产量增长的重要市场。

造纸是典型的中游制造行业，其产业链较长，从植物纤维到终端消费品，最大的特点是可循环发展。

上游原材料以废纸和木浆为主，产业链下游涉及包装、印刷等众多行业。

按原材料不同，可分为纸浆系和废纸系两大类。纸浆系以木浆为主，我国木浆主要依赖进口，约占2/3；废纸系以废纸为原料，其中2/3是国废，外废占比1/3，主要包括美废、欧废与日废。其中废纸系纸品主要包括箱板纸、瓦楞原纸、白板纸、新闻纸等，木浆系纸品则主要包括未涂布印刷书写纸、铜版纸、白卡纸、生活用纸、特种纸等。

目前国内废纸系龙头主要包括玖龙纸业、理文造纸、山鹰纸业、华泰纸业等，而纸浆系龙头主要有太阳纸业、晨鸣纸业、博汇纸业等。

随着17年以来环保政策的趋严，外废配额发放显著收紧，并且向龙头集中趋势明显，并且低品级废纸禁止进口。长期来看，外废进口清零大势所趋，各企业也通过寻求替代原料的方式来解决这一问题。而龙头企业依靠资金优势和前瞻性的布局，在原料端布局深厚，并且通过海外产能建设来获得原料供应，具备比较优势。

按照用途不同，造纸产品（即成品纸）可被划分为包装纸、文化纸、生活用纸、特种纸等细分纸种，分别应用于包装、文教印刷、个人生活、工业制造等领域。

纸包装是目前市场上运用最广泛的包装，主要用于下游的食品、烟酒、快递、电子电器、日化用品等终端消费行业，应用领域广泛。

造纸行业的成本中，60%-70%是原材料，10%-15%是煤炭、电力等能源动力，剩下部分则为人工、折旧、其他辅料成本。废纸系约1.2吨废纸生产1吨原纸，纸浆系约0.8吨木浆生产1吨原纸。因此原材料的价格以及供需对造纸行业的生产有着非常重大的影响。

造纸行业是高污染与高能耗的资源密集型产业，由于污染严重、产能过剩问题突出，且中小企业众多规范程度相对较低，因此，造纸行业成为供给侧改革的重点关注产业。从中国造纸行业现阶段集中度及行业龙头扩产能状态来看，中国造纸行业目前正处于行业去产能的中后期—环保立法会进一步淘汰行业落后产能，符合环保标准的行业龙头开始扩产能提升市场份额。