建议索菲亚放那不动,现在基本面已经过了至暗时刻,估值也跌到了历史地位。
大宗方面,恒大以前是第一大客户,以后随着股抵债的完成,恒大的业务会极大地压缩,剩下的应收最终是能要回来的。恒大目前看上面已经在控制了,危机能度过但规模会下降很多。恒大一边卖股权、卖项目自救,法院让恒大相关的诉讼集中管辖避免供应商挤兑,广发银行的资产冻结行动没有在银行间传播开,应该是央行打招呼了,避免银行挤兑,恒大占股36%的盛京银行获得了大连市委的支持,价值提升等等网页链接。
大宗业务不会因为恒大事件而停掉,毕竟还能有7个点以上的净利率,也不少了。看20年报应收账款前五名有保利、中海、美的置业,这些都是财务稳健的房企,相信在恒大事件后,索菲亚的管理层会更加注重回款风险,只是增长会稍慢一些。
零售方面,索菲亚的门店数依旧在快速增长,20年同比增长11.6%,21Q1比20年末又增长了5.3%,零售的营收必定是会增长的。米兰纳今年开始做的,目前已经有300家加盟商了,今年幸亏平衡,明年盈利,发展也不错。
整装方面,去年完成了500家装企的招商,营收0.74亿,今年目标是5亿,快速放量。
今年完成100亿营收,13+亿的净利润,同比增长10%+是没问题的。
长期看,随着中国城镇化率的进一步提升,定制家居的渗透率提升(19年渗透率32%,发达国家为60%左右),定制家居的行业规模会缓慢增长。数据显示,索菲亚在18年的市占率为2.5%,如果在10年后能做到行业占有率12%,那么未来10年索菲亚的营收将以15%左右的复合速率增长。
你目前索菲亚仓位50%,50%已经很高了,投资最好适度分散。另外50%的资金,个人建议可以买茅台、腾讯等护城河宽的企业,目前也不贵。