$ST天邦(SZ002124)$ 天邦当前市值50亿，剔除史记股权9亿，剩40亿；对应25万头能繁/600万头出栏，相较其他猪企，估值基本是2-3折。如果现金流稳住，会是弹性最大的猪企。

2-3折是怎么得来的：今天快速拉了一下猪的估值，市场基本按照2025年头均盈利200-300元给的业绩预期，对应10-15倍PE。天邦按600万出栏*200头均盈利，计算的PE只有3倍。

目前症结在于现金流。天邦主动重整，自己的说法是为了“配合冗余产能出清”，合理猜测核心目标是处置北方冗余猪场的租金、建设工程款等负债（估计相关负债体量在20-30亿元），保障南方的生产经营。事情不好办，但办成了整个盘子就盘活了。