近期债市的波动受到多种因素的影响，其中“手工补息”是一个重要的因素。所谓“手工补息”，是指银行为了吸引或保留客户存款，通过非正式的渠道，向客户支付超出正常存款利率的额外利息。这种做法可能会提高银行的负债成本，影响银行的利润空间，并且可能扭曲市场利率，对债市产生影响。
“手工补息”被监管禁止，这一政策的实施，对债市有以下几个方面的影响：
1. 资金流向变化：限制高息揽储后，银行存款的吸引力可能下降，导致居民和投资者将部分资金从银行存款转移到其他可能提供更高收益的金融产品，如债券基金等。
2. 市场利率下行压力：禁止手工补息有助于降低银行的负债成本，理论上可以降低整体市场利率水平，包括国债和企业债的收益率。债券收益率的下降意味着债券价格的上涨，从而可能提升债券基金的净值。
3. 市场参与主体调整：银行存款减少可能导致银行增加对债券的投资，通过购买债券或增加对公募债基的投资来提高资产端收益，这可能会推高债基的规模和市场影响力。
4.债市供需关系变化：随着银行负债成本的降低和资金可能从存款流向债市，债市的供需关系可能发生变化，特别是对于二永债、高等级信用债和长久期利率债，可能会因为保险等非银机构增加配置而受益。
5.存款利率对债市底部的指示作用减弱：由于表外资金参与债市的深度加强，存款利率调降对债市底部的制约力度减弱，存款资金可能外流至非银机构，在中期维度上利多债市。
6.流动性管理变化：随着资金从银行体系流向非银机构，整个金融市场的流动性分布可能会发生变化。公募债基等非银机构需要更加精细地管理流动性，以应对市场变化和赎回压力。