$中国奥园(03883)$ 刚刚公布的2022年报,净资产是-227亿,股票价值基本上归零了。
这个公司承载了我近10年的投资生活,有好几年,奥园的仓位占我总投资的一大半,哀其不幸怒其不争,终于在数年之后的2014年,给公司发了公开信,指出来问题和经营理念有问题的高管。
没想到郭梓文总裁迅速指定了陈嘉扬副总裁与我见面,详细了解了我的诉求,之后一段时间,奥园集团行政总裁和沈阳片区总经理都做了调整,郭总裁算得上从善如流。
之后奥园慢慢进入快车道,股价从1块多快速上升,我在4块多抛出了,当时的观点是,奥园从一个不及格的公司变成一个略超过平均水准的公司,对应的定价就是超过净资产就算合理了。
当然错过了以后的大涨,曾经后悔研究了这么久的公司,因为保守我没有因此实现财务自由,今天看起来还算幸运。
最大的经验是,对于高负债的公司要保持敬畏,一个中等大小风险,对于低杠杆的公司可能只是撞了一下腰,对于高负债的公司可能就是致命一击。
类似的还有$融创中国(01918)$ ,我最早1.7买入,但大部分还是4到5元买的,后来收购乐视时看不懂,6元抛出了,不懂不做,看来还是对的。