关于重资产行业自由现金流，折旧，净利润的关系，这段时间很火，一部分球友认为长电的自由现金流=净利润+折旧，另一部分认为长电自由现金流=净利润。
我的理解关键看需要折旧的资产本身的实际使用年限和折旧年限的关系。分下列3种情况讨论
①假设该资产可永久使用，那么实际上相当于不用折旧，但是会计处理上可能还是要按**年给折旧完，每年的算净利润还是要扣掉折旧。那么这种情况下自由现金流就应该=净利润+折旧。这是个极端的假设，实际不存在这种资产，但是大体意思就是如果资产的实际使用年限＞会计上的折旧年限，那么自由现金流＞净利润。最典型的就是大坝这种资产。
②如果实际使用年限和会计折旧年限相同，例如某火电机组按20年折旧，实际也刚好使用了20年，到期后想要再发电就必须建新的，这种情况净利润就等于自由现金流。折旧就是实打实的。
③如果资产寿命＜折旧年限，假如某火电机组，按20年折旧，结果只用了10年就被迫压小上大，那么这种情况会进行资产减值，相当于把后面10年到折旧一次性从净利润中扣除，这种情况下对净利润和自由现金流的伤害都是非常大的。（出于某些目的，公司有时会将正常使用的资产进行计提减值，本段并不讨论这种情况）
综上，在忽略前期贷款和所得税的情况下，资产的实际使用年限越是大于会计上折旧的年限，该公司的自由现金流/净利润的比值就越高。
还有几个推论
如果是情况二，那么可以用折旧摊销来近似维持性资本开支。
如果是情况一，维持性资本开支应该会＜折旧额。
如果资产折旧期满后还能延寿，那么对公司的净利润和自由现金流都非常有好处，只是多交了一些所得税而已。
如果某公司出于谨慎性进行了大额资产减值，之后这些资产依然运行良好，这种情况净利润是被低估的，短期对股价不利，但是长期来看可能会带来投资机会。