$金山云(KC)$ 金山云的管理层把部分直接成本改为间接成本，且效果令其满意，几乎所有的所谓财经媒体都添加一句毛利率改善，让本来只有惨淡经营的现场居然无中生有的出现了一点“亮光”。

如果仅仅是公有云提供的产品或者服务，因为有规模效应，毛利率可以作为参考的一个指标。然而，金山云的产品已经分为2部分，共有云和企业云，在企业云的单一项目中也会使用共有云的产品，而这些费用可能就被归为SGA以制造毛利率改善的假象。

在这个情况下，毛利率已经没有参考价值，需要观察的是经营利润率，EBIT margin。数字显示，金山云没有任何的经营改善，而其作为只是用来欺骗散户，有分析师的机构不会看不到的。管理层是尸位素餐，每销售一元就会直接亏损0.32元，这几个季度呈现的趋势是越来越差，居然还说得出是为股东创造价值，难道是说靠庄家拉抬，由港股通洗出，为你的境外大股东创造价值？