$中国宝安(SZ000009)$ $贝特瑞(BJ835185)$

今天，2022年3月29日。
作为全球负极龙头贝特瑞的母公司又跌3.5%，
而同为负极第二璞泰来几乎涨停，
杉杉股份也涨
子公司贝特瑞也涨
子公司马应龙也涨

真的是很郁闷很无奈很绝望了，想必大家也跟我差不多，我不是29块进的，所以没必要笑什么，但是能从29块一路跌到11块，还能继续往下跌，我也是很佩服，下面梳理一下买宝安的逻辑吧，给自己打点气，也记录一下这个点位的心情。

1.从股权开始讲，中国宝安（上市公司）持有贝特瑞24.44%股份，集团的全资控股子公司宝安控股持有贝特瑞43.92%，合计持有68.36%，这个股权是很清晰的，所以中国宝安可享受贝特瑞68.36的收益是毋庸置疑的，很多人还在纠结没那么多，也是无语。
2.贝特瑞是主营正负极材料，负极是全球出货量第一的龙头，天然石墨占比较大，开始拓展人造石墨，硅基负极唯一量产出货企业，特斯拉松下LG等第一供应商，今年贝特瑞的扩产规模落地也是翻几倍，业绩有保障，行业地位牢固。
3.很多人等特斯拉4680电池，今年特斯拉必定会出4680电池，但是量可能要等到2023年才能放大量，4680电池的负极是用硅基负极材料，目前几乎就是贝特瑞在供货，壁垒高，其他的都只是在中试阶段，还要通过电池厂商和车商的准入还需要2年时间，加上贝特瑞呈指数级别的扩产，电池厂不轻易更换供应商，成长空间非常大。虽然4680不是革命性的变革，但是作为全球出货量及品牌力第一的特斯拉来说，4680的地位和分量很重，续航虽然提升不了多少，但是成本显著降低，充电时间也降低，就有很强竞争力。就好像苹果手机给你降到3000块，抛开爱国情怀，我很难不选择3000块的苹果手机和2.5万美元的特斯拉。所以2022年是4680的元年，如果炒作的话，目前整个赛道调整够充分，盈利确定性强，市场足够大，想象空间不错，很容易形成炒作氛围。其实这个时候的4680电池和2021年3月的时候比亚迪的刀片电池很像，当时比亚迪宣传刀片电池和dMi时候也是一堆质疑，当时秦还没上市，汉的销量也是1000多辆，还质疑比亚迪的市盈率那么高，现在回头看看，几个月也几乎翻倍了，4680和刀片不同的是，当时比亚迪是穷屌丝，一开始大家看不上，而现在4680是含着金钥匙出生的，一经推出必然会有人疯狂，等待4月7日好消息。
4.除了4680电池以外，其实最重要的逻辑是特斯拉的产能发生了质的提高，上海特斯拉工厂正在已肉眼可见的速度扩建，目前50万辆，今年可以至少达70万辆，德国工厂已经在3月22日正式开工，年产50万辆，德州工厂4月7日开工，预计产能50万辆，如果还加上内华达州的工厂，2022年的产能应该是200万辆左右，而特斯拉不嫌产能多的，目前等车周期都是3到12个月，按照马斯克自己的说法150万辆没问题，所以折中（包括疫情停工，原材料困难，芯片又不足了7788的事件），180万辆车是板上钉钉的事，2021年差不多100万辆，那这样说还有80%的增长率。所以，抛开4680电池，2170电池其实也是用10%的硅基负极材料，由于特斯拉的超高增长，也必然会带动贝特瑞的出货量高增长。
5.中国宝安在2021年上半年为什么涨，第一是整个行业都在涨，只是因为宝安被举牌，所以比其他的负极企业涨得更多而已。那为什么从2021下半年跌到现在，无非是新能源企业基本上都跌，只是宝安有个大股东本来是老大，被赶下台气急败坏清仓式减持，所以宝安比别的跌得多了而已。但是子公司贝特瑞的逻辑没变，因为是北交所的票，不然我也不会买宝安。
6.关于股东，富安控股3月8号发公告要继续减持1%到4.99%，根据交易所减持规定，大股东股份降至5以下之后，仍需要按规定在90天内只能集合减持1%，由此可证富安控股在这几个月内只能减持2%而已，其实减持就是个心理问题，韶关高创在1月5日到14日增持了1%，但是股价几乎没动，韶关不发公告你都没感觉，所以就是富安在恶心人，让你想吐而已。不过话说回来，韶关高创举牌增持那么多宝安股票，无非就是想控制贝特瑞，入手新能源赛道，我的分析那些好事想必粤民投的分析师早都分析了无数次，有利好才变成野蛮人要控股，反过来也是一样的，难道被夺了权的富安真的就为了争一口气清仓自己的公司？利益面前利益为主，富安掌握宝安那么多年，那么了解贝特瑞了解这个行业，虽然股价拉升给他减持了一些赚了点钱，但是我想他也不可能为了所谓的面子再跳转其他行业或者其他公司进行投资，他只是想保持在4.99%的份额，可以随买随卖，随着整个行业上涨而赚钱。从股东的质量来说，粤民投比富安那是强的不是一点点，资源的整合能力应该也会有所增强，而且富安之前是10%，现在粤民投15%，其实股权更加集中了。
7.从k线来说，2021年8月到2022年3月，中国宝安已经经历了3次下跌和平台整理，第一次8月到10月急跌，然后快速拉涨反弹整理，第二次从11月到年底，已经跌得没那么凶，平台也足够长，在14块整理了3个月，到这一次，跌得力度最小，如果不破位不继续跌，向下的空间已经可以控制了。
8.从国际上来说，俄乌战争已经马上进入尾声了，全球资本市场向好，短期风险已经排除。
9.关于业绩那些我就不写了，有很多都写了贝特瑞和马应龙的预测数，我就说一点，就是贝特瑞今天市值480，对应68.36%的股权，中国宝安仅贝特瑞这块就值328亿，目前291亿，有12.7%安全空间，对应12.75元股价。当然你可以说中国宝安是一家投资公司，不能这样算，但是，我买不到贝特瑞没办法啊，只能期望宝安能在富安减持完后，4680炒作时，特斯拉产能放量后，股价会随着贝特瑞而跟涨。
10.我还忘记讲储能规模和电动车规模，今年被俄乌这么一闹，油价那么一高（漂亮国不会因为停火或者和平而不制裁熊国的，油价会保持在90到100），买电动车的人自然多了，渗透率更高了，各个国家大家都还要抓紧发展清洁能源了，储能的增长也是可以确定的，电池的负极增长也是很强的。第二也因为中国对世界有碳排放承诺，2021年限电就是让很多企业郁闷的事，贝特瑞以天然石墨为主，人工石墨用电很多，可能会造成今年天然石墨的占比出现回升，也利好贝特瑞。