02-06 09:00
套利的结果其实是有利于国家队救市的。因为这种套利的效应是填平场外个股和场内ETF的价差。我们假设没有套利资本存在。此时收尸队拉抬ETF的结果是什么?
由于没有套利资本,国家队收购ETF,会导致ETF价格远远高于其一篮子股票的实际价值。此时,就算收尸队把ETF价格拉到无穷大,对ETF所包含的股票也没有任何影响,该跌停还是跌停。可以参考此前炒美股ETF品种,国内把溢价炒到30%,由于当时套利资金无法套利,对美股实际上没有影响,实际上就是先买入的国内资金割后买入的国内资金。
昨天收尸队的目的实际是为了通过ETF撬开中小票的跌停板,如果没有套利资金的存在,结果就是ETF的原持有者高溢价卖,割了收尸队,对救援小票的目标没有任何意义。
实际上,只有套利资金的存在,买ETF救小票的意图才能实现(套利资金将ETF市场的购买力传导给小票,赚一点非常小的费用),在这个场景下,你可以认为,套利资金实际上是收尸队的帮手。