100天“成为”彼得·林奇 第45天 泰和科技

今天继续翻石头。说实话，最近分析这两只股，似乎体会到了翻石头的快感，感觉好多股票都挺不错的，今天接着昨天的检索结果，继续分析 。

$泰和科技(SZ300801)$    ，主要是做水处理药剂的。

1、市盈率，15.7左右，扣非16.41左右，属于化工行业，但是它很细分，同类竞争对手有清水源、南通联磷，清水源很早上市了，目前A股市值60亿，南通联磷还未上市。

2、机构投资者占比，基金、QFII持有总股本1.26%左右，持仓很少 。

3、公司内部人士是否正在买入？20年才上市，除了实控人自己在增持，内部高管、董事，都在减持，股权投资机构也在减持，总共净减持了2.45亿。

4、迄今为止公司收益增长历史情况？

增速不太稳定，但是总的来看，12年到现在年化20%左右的年化增速，还是不错的。

5、资产负债表情况是好是坏？负债权益比如何？公司财务实力评级如何？短期负债126万，长期负债0，负债权益比=0.2:1，非常棒。

6、现金头寸如何？账面现金及等价物11左右，每股净现金=11亿/总股本2.16亿左右，约等于5.09元每股。相当于买它有个5元的折扣。

7、业务是否还有很大的增长空间？

看最近的调研报告了解到，水处理行业有几百亿的市场规模，一开始我以为这个规模是RMB，翻了下招股书，原来是USD。未来需求还在增长，看起来前景不错的。

目前泰和营收才20亿，未来发展空间应该还是可以的。特别是竞争对手好像也没有特别强力的，清水源目前总市值60亿，也不算特别强。

短期的来看，产能还在继续爬坡，22年的增长是可以预期的，并且还有在建产能，不太担忧产能的问题

8、成本上涨的问题，泰和21年前三季度因为成本上涨的原因，导致毛利率只有17%左右，而之前毛利率是30%左右。不过4季度通过涨价，完成了传导，4季度单季度的毛利率回到了33%。而且可以看到4季度涨价后，增收、增利，而且从存货数量可以推测，暂时看不出有太滞销的问题

我觉得这个信号很棒，保守估计，假设22年营收不增长，因为毛利率的增加，也可以带来利润的增加。

估算一哈，21年前3季度营收13.83亿，毛利率从17%增加到了30%，也就是说，会增加17%的利润，13.83*0.17=2.35亿，再扣掉税2.35-2.35*15%=2亿左右，那么22年的利润就是21年利润2.78亿加2亿，4.78亿

天呐，接近于翻倍啊。再保守点，打个7折吧，也就是归母利润增加1.4亿左右，22年净利润就是2.78+1.4=4.18亿，同比增加了4.18/2.78-1=50%

这还没考虑到因为涨价营收增量部分，夸张啊，我都怀疑算错了。

9、每股现金流量如何？21年经营活动净现金流2.55亿，固定投资支出1.17亿，也就说，毛估估看，自由现金流是1.4亿左右，每股自由现金大概就是0.64元/年，股价比自由现金流=20:0.64=31:1。假设扣除每股现金头寸，股价比每股自由现金流=15:0.64=23.43。不是很夸张，主要还是因为有投资支出。

10、股票市盈率是否等于或接近于公司盈利增长率？其实这个是成长股的指标，但是可能它成长性还不太好预测，但是按照涨价的逻辑来看，明年的归母利润至少是50%以上的增速。

先估个22年底的PE看看。22年底归母利润4.18亿，每股利润就是4.18/2.16=1.93元/股，PE=20/1.93=10.36，假设再扣掉每股净现金头寸的话，PE=15/1.93=7.77

不考虑增长的情况下，那23年产能爬坡、在建产能应该是可以预计已经有了吧，那么23年的增长也是完全可以期待的。

这样来说22、23年的增长我觉得是没有太大问题的。

总的来说，很好，是入手的时候。

好了，今天先到这里。喜欢的点个赞，点个关注，也欢迎大家讨论，有错误的地方也请大家评论指正

#投资炼金季#    

链接下我自己的前文：

100天“成为”彼得·林奇 第44天 海晨股份

100天“成为”彼得·林奇 第42天 中环股份

100天“成为”彼得·林奇 第40天 欧派家居、中颖电子以及我的组合

声明：我的文章仅仅是我做投资前分析的公开，仅代表个人观点，绝非任何形式的投资理财建议与指导