$盐湖股份(SZ000792)$ $蓝晓科技(SZ300487)$ $新化股份(SH603867)$ 盐湖提锂会议纪要主持人：开源新能源首席 刘强，会议时间：2021年8月9日（星期一）会议要点：盐湖提锂价格、成本盐湖提锂工艺介绍，各工艺成本下降空间盐湖冷冻期问题不同公司技术路线评价会议摘要：盐湖提锂价格上，最近半年多碳酸锂、氢氧化锂价格上涨很多，预计四季度还会涨。锂资源方面，盐湖里面的资源、锂辉石、锂云母、黏土这四种类型里面，盐湖锂资源占比超过60%以上。盐湖提锂的成本，不管用哪种工艺路线，成本都比较低，一般在2万到4万多，平均成本在3万左右，比锂辉石、锂云母、黏土中提锂都是要低的。目前盐湖提锂主要使用的有四种方法：太阳池法（沉淀法）、吸附法、膜法和萃取法。萃取法中，高镁卤水用TBP水反萃工艺成本更低，第一省了6摩尔的酸，第二省了去蒸酸，第三省了加碱处理和人工，不需要用到膜和MVR浓缩直接反萃制备40g/L锂离子浓度的氯化锂溶液，适合制备金属锂。盐湖提锂大规模量产的瓶颈在于：第一，要加大提锂的产能也要增加钾肥的产能，可能导致钾肥价格大跌。第二，地下卤水的勘探工作。冷冻期中，给卤水升温成本很高，西藏冷冻期会比青海更长，由于萃取法对温度要求低比较适合西藏。吸附法的年损耗率技术水平好的公司能做到10%左右。膜法、吸附法和萃取法还有很大的成本下降空间。一、主持人介绍我们团队一直推荐新能源汽车行业，今年最大的一个推进方向就是三大弹性方向：往上游、往二线、往后周期。上游最大的锂这块，是新能源汽车产业链必配的一个元素。明天（8月10日）盐湖股份要恢复上市了，大家也都非常关注。我们目前重点推荐的一些二线公司，也在上游进行布局。我们现在把比亚迪的排序排到前面，主要是因为它电池业务的重估，包括电池产业链的布局。跟踪时间长一点就知道，比亚迪在2016年就跟盐湖股份进行合作，在青海开发盐湖的资源、投了几十GW的电池产业链，这方面也可能是我们公司未来一年的推进的一个重要催化。后周期，目前最重要的就是储能，储能是会落后于主产业链一年左右的周期。今年新能源汽车是增速加速的一年，整个新能源汽车主产业链，各个环节供不应求，是最好的正常性收益。但是往后看一年储能是最好的，因为储能经济还是政策刚落地，等到明年在真正的放量的时候，有些公司有可能会有翻几倍的增长。为什么储能是后周期最重要的？因为明年，中上游的这个价格会边际松动，以盐湖为代表的上游资源持续地开拓出来，会降低电池、整个上游的成本。我们现在就有请专家跟我们做一个简单的分享，过去多年他一直深耕于盐湖这个领域，基本上很多的盐湖资源他都去调研过。二、专家分享盐湖提锂目前大家都比较关注。从价格上来说，最近半年多碳酸锂、氢氧化锂价格涨的很厉害，但我预计四季度可能还会涨。从锂资源上来说，一是盐湖里面的资源；另一个就是锂辉石、锂云母、黏土。在这四种类型里面，盐湖锂资源占比超过60%以上，特别是在南美玻利维亚、智利、阿根廷、中国的西藏和青海，这些地方锂资源量都是比较丰富的。从盐湖提锂的成本上来说，不管用哪种工艺路线，总的来说成本是比较低的，一般在2万到这个4万多块钱，平均成本在3万左右，比锂辉石、锂云母、黏土中提锂都是要低的。由于每个盐湖的类型不一样，盐湖提锂还有其他的特点。从表观上来讲，盐湖分成两大类：地下卤水和地表卤水，这两种类型导致它们的特性也不一样。地下卤水，也就是说你从地表是看不到这种湖。地表卤水，目前只有中国的西藏和新疆的个别地方有，从地表就能看到这种湖。从化合物角度来讲，盐湖分成三大类：以碳酸根为主的碳酸型盐湖（例如中国西藏的扎布耶、当雄错、结则茶卡、泽错）、以氯根（氯化钠、氯化钾、氯化锂等）为主的氯化物型盐湖（在中国的青海比较多）和硫酸亚盐型盐湖。从锂的浓度上来讲，锂的浓度是千差万别的。例如藏格的原卤浓度可能只有10+ppm，南美的Atacama浓度可能有1000+ppm。锂的浓度不一样，提锂的成本和工艺方向就不一样，因为相当于如果同样做1万吨碳酸锂，卤水的处理量相差很多倍，例如用低浓度的藏格的卤水，总共就10+ppm，从原卤提是不现实的，只能把这晒成老卤，但也才50-80ppm。从镁锂比角度来讲，镁锂比以前大家提的比较多，以前认为镁锂比高比较难提。经过这些年的技术改进、实践产业化之后，现在镁锂比高（500：1，甚至1000：1）实际反而比较容易解决，不管是通过吸附法还是萃取法都可以实现高镁锂比盐湖卤水提锂。同时以碳酸盐湖为代表的镁锂比比较低的盐湖也是有工艺能解决的，例如使用萃取进行除镁，把很少的镁除去之后进行盐湖提锂。镁锂比不高不低（4：1-10：1）的反而比较难做。从工艺上来讲，目前盐湖提锂主要使用的有四种方法：太阳池法（沉淀法）、吸附法、膜法和萃取法。太阳池法（沉淀法），即靠太阳晒，这种工艺是最开始、最原始的工艺，分成两大类。一类是以SQM和雅宝（ALB）为代表。由于它的镁锂比不是特别高，在晒的过程中，就可以先把钠盐析出，再用氧化钙把镁除掉，就可以把锂浓度提升到20克升以上，再变成氯化锂溶液，最后再加碳酸钠就变成了碳酸锂。但这存在一个问题，尽管使用这种工艺可以做出碳酸锂，但依旧存留大量的钠、钾等杂质，其品质一般只能做到工业级，甚至工业级都做不到，主含量在90-98左右。另外太阳池法还有一个比较独特的代表，就是西藏的扎布耶，它可以直接出碳酸锂。它不需要除镁，因为它的镁占比很低，在晒的过程中碳酸根富集，所以镁也就直接就沉淀掉了，可以把锂浓缩到2-4克升，碳酸锂温度越高，溶解度越低。然后在表面搞出淡水层，形成盐梯度，碳酸锂在下面就直接析出来了。但这也会存在一个问题，虽然镁、钙很少，但卤水里面钠、钾离子等杂质还是很多的，这样做纯度依旧不高，碳酸锂含量最后会在50%-60%左右。得到的碳酸锂精矿它以前是拿到甘肃白银去加工或者是现在就卖给一些加工企业，再去做成工业级的碳酸锂或者电池级的碳酸锂、氢氧化锂。吸附法我认为是未来的趋势。使用吸附法可以处理低浓度的盐湖卤水，目前藏格老卤的浓度只有70ppm左右，用吸附法照样可以比较经济地把它做成碳酸锂，成本可能也就4万左右。使用吸附法锂的总收率比较高，可以把吸附法前置到原卤提锂中，收率可以达到60%-70%，而用其他方法收率只有30%-40%，相当于碳酸锂的产量翻了一倍，甚至更多。而且膜段不需要增加太多成本，因为膜段的纳滤、反渗透，甚至电渗析这些不用增加，只要适当增加一些吸附段的投资和沉锂端的投资即可使得产量翻了一倍，净利润翻倍。使用吸附法的生产周期比较短，如果用原卤直接提，不需要晒，10-20小时就可以出产品了。目前中国在研究吸附法的机构有很多，蓝科锂业、FMC（Livent）、蓝晓科技、蓝深环保、久吾高科、陕西膜科院（欣旺达）、贤丰控股、上海航天811所（礼思）、成都理工大学、唯特高、西宁永正、比亚迪、恒信融等等。目前大规模产业化的只有铝系吸附法，相对比较成熟，最佳的代表即是Livent、蓝科锂业、蓝晓科技等，均通过了长时间（几年）的寿命验证，不会出现突然的寿命衰减等问题。当然现在也有钛系吸附法（目前是久吾高科想和扎布耶合作，因为它是碱性盐湖）、锰系吸附法（目前是上海航天811所和成都理工大学两个团队做的比较多一点）等，但还需要经过大量的摸索。这两者都存在几个问题，一是没有得到吸附寿命的验证（和铝系吸附法一样，验证周期也是相对较长的）；另外，这种工艺路线需要用到酸，所以杂质和盐锂比相比较高。膜法，分为纳滤膜法和电渗析膜法，青海锂业为膜法的代表，它使用电渗析膜工艺；五矿使用的是纳滤膜。膜法是比较特殊的，它有特定的适用场合，收率也不是特别高。以青海锂业的电渗析膜法为例：它的膜法要求老卤的锂浓度要比较高（4克升），钾、钠等浓度不要太高（共1克升），这样在迁移的过程中做的无用功就少、电费也比较便宜。膜法工艺不管从投资还是从运营，成本是比较低的。但是也存在问题，从总的锂收率上来看，是比不过吸附法的；另外，现在的膜基本都是进口膜，尽管目前国产的也在做，但寿命、性能和国外的膜还是存在一定的差距。中信国安可能会上2000吨的膜法中试，因为它的卤水的特性和东台差不多，之后产能会扩产到2万吨。萃取法，目前全球最大的是兴华锂业（控股公司是大华化工，大华化工最近被亿纬锂能收购了30%多的股份）。以前很多企业都做过，而且研究的时间也比较长，从上世纪七、八十年代就开始研究了；在大柴旦，1982年就开始研究萃取法盐湖提锂了。但萃取法目前在业内的口碑是并不特别好，并不是萃取法工艺不行，它实际上还是有很多优势的。萃取法的传质比较快、捕捉锂、除杂的能力比较强，甚至在镁锂比较高的盐湖中，除镁、浓缩锂的效率是比较高的，并且不需要任何膜和MVR浓缩，反萃液锂浓度直接能到30-50克升；由于萃取法只是常规的化学反应，具有投资少的优势，通常在镍钴行业（例如华友钴业、邦普、格林美等）公司内部基本都是用萃取，包括铜的萃取等；因为结合力比较强，使用萃取法锂的收率也较高，很容易就能达到95%。萃取法的缺点在于锂浓度要求比较高（0.5克升以上），这样萃取才会比较好一点。锂浓度低的话一定是吸附法占优势，综合来说个人认为长远看吸附法是最好的方法，萃取法被低估。三、提问交流环节Q：大华化工萃取的技术路线如何？A：大华化工等公司的萃取体系叫TBP，就是磷酸三丁酯萃取，之前反萃的时候用的是高酸反萃，一般酸大概在6摩尔/升，6摩尔/升的盐酸是很高的酸。所以说以前最大的问题就是酸的用量比较大，另外，因为酸必须要过量，反萃完了以后，导致反萃液里面的酸度比较高，以前是用氢氧化镁、氧化镁这些碱去中和。后面改进了，把氯化锂溶液里面的盐酸蒸出来，之后再把少量的酸用碱中和掉。但蒸酸的过程中，对设备的腐蚀比较大，因为是高温。另外，在强酸强碱的过程中，导致TBP容易分解，一般的情况下用半年，甚至不到半年，萃取剂可能就发现一些乳化或者降解的现象，导致萃取工艺后续有问题，或者萃取剂的损耗比较大，需要更换萃取剂，但现在技术在进行改进，可以做到不用酸反萃，直接用水反萃，如果用水反萃，工艺成本就很低了，因为如果用TBP这个体系，用水反萃的时候，第一省了6摩尔的酸，第二省了去蒸酸，第三省了加碱去处理和人工。每吨氯化锂的成本大幅度降低可以做到2万元/吨以下。目前如果用水反萃工艺，基本上做到氯化锂不到2万块钱一吨，而且萃取法比较适合做电池级的氯化锂，因为它反萃出来直接就是40克升锂离子浓度的氯化锂溶液，里面钠离子很少，再把少量的镁、钙用氢氧化锂一除，就可以变成纯的氯化锂，随着金属锂和锂合金的发展，萃取法提锂会得到重视。因为锂浓度这么高，必然钠离子钾离子很少，镁也很少，通过氢氧化锂除钙镁之后，去做氯化锂，成本可以做到最低，因为只要去蒸发一下，把氯化锂结晶出来就可以了，不需要经过碳酸锂加盐酸工艺做成氯化锂。所以说萃取法，我觉得以后特别是做氯化锂、金属锂、直接电解氢氧化锂的优势会比较明显。Q：因为之前和比亚迪16年就有合作，当时就有一个青海盐湖比亚迪资源开发公司，您了解吗？大概的技术路线和未来的前景情况。A：今年比亚迪应该会加快推进，他做的应该还是吸附法，自己在研究吸附法（铝系吸附法），盐湖提锂这个技术研究很久了，但他有个问题，没有做过树脂。铝系吸附法最大的问题就是验证周期很长，必须24小时跑，要跑个一年两年才能知道技术成不成功。比亚迪我觉得研发吸附剂可能还比较简单，蓝科到现在为止研发10年了，造吸附剂的工艺很成熟了，它的每年损耗10%。蓝晓毕竟做树脂做这么多年，造树脂这方面能力是远远强于比亚迪的。所以比亚迪可能今年想上一个600吨中试，但公司倾向于用自己的吸附剂，但能不能搞成功，能不能连续稳定运行，还有很多不确定因素，但公司肯定想跟盐湖股份搞个3万吨产能。Q：盐湖提锂总产能现在还是比较小，才10万吨左右，未来大规模量产的瓶颈在哪里？跟锂矿的品质有何差异？A：首先，以青海为例，青海提锂的过程中，如果要加大提锂的产能，可能也要增加钾肥的产能，钾肥产能如果大规模扩张，供过于求了，有可能导致钾肥价格大跌。最近这段时间钾肥价格大涨，但如果出来这么多的钾肥产能，会不会对整个全球钾肥市场有影响？这是一个要考虑的问题。另外，青海的盐湖，地下晶间卤水，如果很快扩散到沟渠里面，然后再打到盐田里面去是有个过程的。青海的地下卤水这种特性，资源储量不一定很准，品位也在下降，都有这种趋势。它跟西藏的卤水不一样，西藏卤水就是一个地表的湖，要测储量，直接按国家标准打方格，取不同的深度的锂的浓度，然后取平均值，水的体积出来，就知道储能是多少。青海卤水在地下，这方面还是会有点问题。中国未来盐湖提锂可能黑马是西藏盐湖。总结两大点，一个是钾肥，另外地下卤水具体的量。当然青海面积很大，有可能勘探出其他的地方地下卤水。以前锂的价格比较低，这种勘探工作做的不充分。像15年到现在，这5年时间，全球锂的资源量和储量提高了百分之好几十，甚至翻了一倍。行业比较热，价格涨的比较高，再来反向刺激勘探发现资源量，包括中信国安、盐湖股份、藏格、五矿盐湖、恒信融等都在做这方面工作。Q：新化股份的萃取法您怎么看？A：公司跟以前的员工还存在纠纷的问题。新化的员工出来之后，跟藏格搞了一个提锂产线，现在有纠纷的问题，但萃取法相对其他的工艺，相对吸附法，还是有优势：固定资产投资比较少，运行成本比较低，锂收率比较高。另外，不需要任何膜和蒸发，直接能到三四十克升锂的浓度。以前整个行业对萃取法关注不多，研究的人少。新化股份首先它内部问题要解决，另外是市场推广的问题，因为做萃取法的公司不止他一家，业内还有中科院盐湖所和过程所，都比新化股份研究早，新化股份基本面还不错，作为唯一的一个研究萃取法盐湖提锂的上市公司还是值得关注的。亿纬锂能为什么去搞萃取法盐湖提锂？萃取法最大的优势就是反萃的时候，直接获得锂浓度特别高，增到40克升锂的浓度，而且它特别适合做氯化锂，因为氯化锂是做金属锂的原材料，亿纬锂能的一次电池做到全球老大了，一次电池金属锂的消耗是很大的，他不光是投了大华化工，还投了金昆仑，以后固态电池出来之后，金属锂用量可能会越来越大，所以说萃取法做成氯化锂，然后再做成金属锂的路线成本是比较低的。主持人补充：金昆仑确实跟大华化工等很多企业都是关联企业，亿纬锂能的格局大家还是要提高一层次，我们锂电池的排序是这样，宁德时代排第一，比亚迪排第二，亿纬锂能第三，然后才是国轩这种公司。其实趋于上升趋势的时候，第二名第三名的公司可以给予更多重视，它本身上升趋势过程中，集中度会分散，包括议价权都会分散，我们预判宁德时代二季度的情况受到压制，这也是宁德时代大跌的原因，很多基金经理也在问我为什么宁德时代今天一跌大家各种反馈都出来了，实际上我们从产业链了解，宁德时代上游的供给压力，包括价格压力早就呈现出来了，但是下游释放还不足够充分，所以他们的供应商去聊的时候，碰到他们的采购，也只是便宜一点点，肯定只能差几千块钱，不能差一两万块钱。所以现在这个东西慢慢的price in了，未来宁德时代肯定会提价的，比亚迪、亿纬锂能后面的空间，包括市场份额、可以拓展的空间更大，因为老大宁德时代提价了，利好第二名第三名。Q：萃取法环保问题怎么解决？目前什么方案？A：萃取法环保问题是完全能达到国家排放标准要求的，像格林美在湖北，是在内陆。像邦普的下游是洞庭湖、长江，像衢州华友钴业，下游就直接是千岛湖。所以环保问题可以通过树脂吸附等方法达到标准，甚至远远比国家标准要求高。现在有个问题，包括镍钴行业的萃取，萃取完了以后反萃液里硫酸镍、硫酸钴这些。萃取后直接做前驱体，对反萃液里面的硫酸镍、硫酸钴溶液里面的油含量要求很高的，不然里面稍微有点萃取剂的有机物就会导致前驱体性能就不行，后面导致正极材料性能不行。所以大家一说到萃取就害怕，这个是个误区，这么多镍、钴、铜、稀土公司都在做萃取，环保问题是可以达标的。Q：盐湖的膜法使用的膜差异大不大？有经验公司相比优势有多大？A：膜的差异很大，像进口的膜跟国产的膜还是有差异的，现在大规模成功应用的大部分是进口的膜。另外，即使用进口的膜，每个公司技术积累不一样，怎么把膜用好，这里面有很多技术含量。目前国内膜做的最成功的是启迪清源，但现在像久吾高科、三达膜等公司都想进入这一块，但我觉得从经验技术积累、产业化应用经营方面，还是跟启迪清源有差异的。Q：盐湖位于青海西藏，有冷冻期的问题，不同的地区什么时候进入冷冻期，冷冻期大概多长时间，会影响多大的供应量？A：为什么要考虑冷冻期，一个因为不可能给卤水升温，如果给卤水升温成本很高。特别是膜法，温度越低，膜的通量就越少。所以膜法一般至少要求20度以上的温度，才能进膜，温度低了之后，不可能卤水升温，所以对于膜法，冷冻期是很长的。吸附法也存在这个问题，吸附法虽然对温度没有膜法那么敏感，但温度越低，水的粘度越低，吸附动能也越弱。当然萃取法也是一样，萃取法上在所有盐湖提锂工艺里面对温度的敏感性是最低的，甚至可以做到零下10度的水进萃取（跟萃取剂的温度有一个均衡会达到零度以上），从这个角度看萃取法比较适合西藏盐湖提锂。另外温度低的时候，车间保温要求也很高，保温的成本高，能耗也很高，不如直接把水排空，等温度上来再去生产，当然如果价格高，实在不行就升温，但如果价格很低，就没必要去升温了。Q：像青海这些地区具体什么时间点可能进入冷冻期？A：有两个多月冷冻期，全年最冷的两个月，一般全年7000h工作时间。Q：如果要升温，这两个月也能做吗？A：如果升温，成本会很高，也能做。如果用膜法，膜的投资很大。Q：大概会增加多少成本，有没有大概的估算，比如现在三四万的成本，如果升温，成本会翻倍还是增加多少？A：这个就不知道了，因为每个地方海拔不一样，温度不一样，锂浓度越高升温成本越低，锂浓度越低升温成本越高，这些因素还是很多的。Q：现在好像没有盐湖这样操作过？A：至少我觉得是比较难的，要想超过7000个小时可能还是比较难的，在西藏达到7000个小时是不容易的。Q：西藏冷冻期是不是更长？A：它海拔高，冷冻期更长，工艺选择的时候就得考虑这些问题了。西藏盐湖提锂跟青海最大的不同就是西藏是地表卤水，它的储量和品位虽然很准，但问题就是海拔比较高，海拔高导致冻土层比较多，青海就没有冻土层，你建盐田，不管是铺膜还是铺粘土，一到夏天就可能把冻土融掉，所以在西藏，大规模建盐田是不现实的。另外西藏的蒸发量比青海低，降雨量又比青海多，温度又低，前期均需要考虑。Q：吸附法各家每年的损耗率大概在多少？海外除了FMC用铝系吸附之外，其他锂三角盐湖最适宜用的是吸附法、还是萃取法、膜法？A：目前蓝科蓝晓应该能做到10%，甚至更低，因为铝系吸附不用酸和碱，用的是淡水，所以不存在化学溶损，所以只要吸附剂树脂强度做得够，如果强度太大，吸附剂的投资就大了，如果强度做的太差就容易粉化，所以这是工程化应用摸索的条件，对树脂的理解、制备的条件，好的公司基本上能做到10%左右的。另外南美，根据盐湖类型不一样，如果盐湖特性不一样，根据不同湖水的浓度，如果浓度很低，吸附法比较占优势，浓度比较高，沉淀法成本比较低，因为如果浓度高，收率比较高，成本也比较低。萃取法要根据它的特性，以前西藏珠峰考虑过萃取法，跟中科院盐湖所探讨过萃取法，但萃取法一般要求浓度比较高，南美的锂的浓度一般是比较高的，我认为现阶段最适合的工艺是萃取法，其次是吸附法。随着锂的浓度降低，后面可能吸附法占优势。Q：不同方法的成本方面，长期看未来下降空间有多少？A：首先讲膜法，因为现在都是进口的模，如果能实现国产替代，能把膜的价格打下来，膜法的成本是有很大下降空间的。甚至如果膜大规模生产，像电池隔膜一样出现规模效应，加上青海、西藏、南美都是光伏发电成本低的地方，那膜法有可能与吸附法、萃取法好好PK一下。吸附法，这个工艺也是有很大改进空间的，现在这些公司做的吸附法全是固定床的吸附法，但固定床的吸附法工艺我觉得是有问题的，因为设备投资特别大，万吨产线基本上8-12个亿。8-12个亿里面，吸附剂的投资可能将近3个亿，吸附段设备加吸附剂的投资可能就要5个亿左右。我觉得有一些新的方法可以降成本，比如万吨产线降到3-4个亿，把运行成本再降低点，所以吸附法还是有改进空间的。萃取法，高镁锂比卤水萃取以前都要用酸，新的萃取法可以用水反萃，不用酸了。碱性萃取法用二氧化碳反萃变成碳酸氢锂，一加热变成电池级的碳酸锂，实现盐湖提锂一步制成电池级碳酸锂的突破，而且成本也很低，因为如果氯化锂加碳酸钠的过程中，碳酸钠是过量的，碳酸钠的成本也是不便宜的，几千块钱一吨。如果二氧化碳反萃一步就做到电池级碳酸锂了，因为做高纯碳酸锂的过程中，实际上都是把碳酸锂再加碳化，变成碳酸氢锂，再加热变成碳酸锂，所以萃取法也有很大改进空间。另外规模大的时候，萃取剂的成本也会下降。萃取剂用量少，成本就很高，但规模大了之后，成本越做越低，包括吸附法、膜法都一样，原材料成本越做越低，成本就下来了。所以膜法、吸附法和萃取法，这三个还是有很大的改进空间的。