$永新股份(SZ002014)$ 股票估值不可能是一条直线，是动态的，10%的增长很可能抵消不了估值的下降，所以估值提升也是投资收益的重要来源，尤其在A股。例如中国建筑或海螺水泥（不太恰当），增长一点不比永新慢，估值一直还再下降。当然你的持有期是很长，完全不在乎股价波动，只要分红也可以。
分红率和净利润应该没有因果关系，永新的ROE是变化不大，应该是处于稳态小升（归因是总资产周转率和权益比率略升，如果roe是良性持续提升，我估计股价会飙涨，毕竟PB比较低）。
所以增长源泉当然应该来自于项目投资（行业成熟，增速也就自然增长），ROE反而是表现出来的结果（毛利稳定大概率对应ROIC稳定，即新投项目盈利和过去项目差不多，毕竟成熟行业），那么缓慢投资推动净利润增长，同时大比例分红，维持住ROE（这里因为项目有限，考虑内生增长不增加负债下，公司ROIC在10-13左右，小于15~16的ROE，不分红ROE会下降）。
大比例分红并不是坏事，总比没项目瞎投好吧，也比七拐八拐搞到自己腰包好。伟星大比例分红就得到了估值溢价。