1，市盈率（PE）。
和其他人一样，市盈率也是我估值时重点要考虑的东西，但我不是参照过去一年的市盈率，而是对当年的业绩做个适度的预期，然后去看市盈率有多少。比如某家上市公司目前股价为20元，去年的每股收益为1毛，但今年因为主业转型，根据他的一些项目可大致推算出今年每股收益在0.5-0.8之间，那么我就可以说他的市盈率大概在40倍-25倍之间，而不是其他投资者所认为的200倍。市盈率究竟多少倍才合理？这个很难说清楚，通常100倍以下的我都不会回避，毕竟这只是一个初步评判标准，市盈率越低自然是约好，但有2个要素一定要注意：一是公司是否具备周期性，如果公司处于行业景气顶峰，市盈率低（比如15倍）也不见得具备投资价值；二是必须以扣除非经常损益后的净利润来测算市盈率，但专业投资公司的稳定投资收益是可以作为正常利润来测算的，比如A公司的股本2亿，预计今年主业可以贡献净利润1000万，但同时他有B公司25%的股权，B公司这几年处于高速成长态势，预期今年实现1亿的净利润，而且A公司近几年也没有减持B公司的打算，那么A公司今年的正常净利润就可以算作是3500万。

2，公司的成长性。
这个是我衡量估值最重要的指标，如果说未来3年公司保持50%的年均复合增长率（这个增长也必须是扣除非经常损益的），那么我觉得股价保持50倍PE是一点都不为过的，增长速度越快，股价对应的PE也应该越高。对于一家经营业绩会逐年下滑的企业来说，我认为存在着较大的投资风险，即便是PE不到20倍，我可能也不会去投资。不过，投资者要搞清楚公司的成长性的确是不容易，这也是形成合理估值的最核心要素。正因为如此，我们才需要去研究企业，跟踪企业的经营动态，通过查阅资料对公司未来的一些项目做合理的预估，甚至还要去公司实地考察。只有把企业的战略和经营摸透了，你才可能对他的未来做更趋于合理的预测。有关如何研究企业的话题，以后我再专门发文阐述。

3，公司所处的行业。
不同的行业估值也是有所区别的，如果这家公司所处的行业发展趋势很好，市场需求空间很大，那么同等条件下，相应可以给予更高的PE；反之，如果行业发展面临收窄，甚至是有消亡的趋势，那么同等条件下，PE也应该要低一些，尤其是某些公司所处的行业日渐衰落，而公司规模又偏大，这种公司就得警惕，比如曾经是CRT显像管龙头的彩虹股份，还有被数码相机替代的乐凯胶片等。就我来说，我所选择的电子信息和医药行业，就远远要比其他行业有前途的多，这也就是他们能被市场赋予高PE的原因之一。

4，公司在行业中所处的地位。
如果公司在业内居于领导者地位，相对于大多数同行具备一定的话语权，那么一般情况下，这类公司应比其他公司的PE要高。不过有一点需要特别留意，假如说某家公司的业务比较单一，而且他占据了过高的市场份额（比如说75%），则要当心企业是否会面临天花板危险，如果行业不出现快速增长，那么这家企业未来就很难有好的增长。

5，公司的治理结构和管理水平。
这个也是我估值的一个重要因素，一家企业的核心，还是在于人，在于其管理团队，所以治理结构良好而且管理水平优秀的企业，理应获得比其他同类企业更高的PE。从目前中国的国情来看，有诚信的民营企业在治理结构和管理水平上整体要明显强于国有企业。

6，公司对投资者的回报率。
我所看重的回报率不是指股本扩张，而是上市公司进行真金白银的分红，通过分红一是可以检验出企业是否真的有实力，是不是真的赚到了钱，二是可以看出管理层对股东的一种态度。通常来讲，每年的分红比例保持在净利润的30%以上，就算得上是比较不错了，这种企业就可以获取相对高的PE。当然，这种分红要持续、动态地看，有的企业某一时期可能因为投入过大，需要较多资金而暂不分红，也是可以理解的，只要总体上能保持历年高分红就可以了。

7，公司的规模。
相对而言，小公司面临着一定的风险，但也面临着较快的发展机遇，一旦开发出某个适销对路的新产品，或者打开了一个新市场，利润增长的速度可能就比较快，而且，相对大公司来说，小公司也具备船小好调头的优势。而大公司虽然发展稳健，资金实力雄厚，但总体而言增长速度可能赶不上小公司，而且公司规模大了之后，企业内部的管理如果跟不上，就很容易出问题。所以总体来说，同样的条件下，我会给小市值公司更高的PE。小市值并不等同于小股本，比如5000万股本价格在100元的公司，市值规模就比总股本5亿价格在8元的公司小，如果条件相同，我可能就会觉得后者更具备估值优势。