作为接替锂电池的又一产业分支，钠电池近期可谓是吸引了众多看官的目光。从行业专家与卖方分析师互怼、再到宁德钠电讲话讨论应用场景逻辑，每一次新出消息都在触动市场的神经。钠离子电池的从0到1，不仅给行业带来了新的想象空间，也给市场追逐热点的活跃资金找到了倾泻之处。前期我们挖掘的维科也是一飞冲天，主升行进睥睨天下，标的逻辑也是在逐步验证。
与锂电池相比，钠电池究竟有哪些称道之处呢？今天我们就走进钠离子的世界，来了解下这个新技术。
01 钠电池具备独特性能、成本优势，适用多种应用场景
性能上面，虽说钠离子电池和锂离子电池工作原理类似，但钠离子电池更具备其有的安全性、放电性和工作温度区间。同等情况下，钠电池在放电的时候可以放电到0伏，而锂电池却还要面临安全问题；同浓度的钠盐电解液比锂盐电解液离子导电率更高，这决定了钠离子电池具有更优秀的快充性能；钠离子电池低温性能更优异，在-20°C低温环境中，也拥有88%以上的放电保持率。
2020年以后，由于锂资源的供需紧张刺激以及储能发展的带动，钠离子电池凭借成本优势重视度不断提升，叠加技术不断创新，国内外企业开始进行GWh级产能规划，预计规划产能将集中在2023-2024年投产。国内中科海纳、宁德时代等龙头研发的钠离子电池能量密度已经达到140-160Wh/kg水平。相较而言，磷酸铁锂电芯单体的能量密度在180Wh/kg左右。钠离子电池的能量密度接近磷酸铁锂水平，在对质量和能量密度不十分敏感的储能、低速车、两轮车等领域已经能够满足要求。
成本上面，相比锂资源而言，钠资源储备非常丰富，正极上游材料价格低廉且稳定。目前碳酸钠价格在0.3万元/吨左右，显著低于目前的碳酸锂的价格(50万元/吨左右)；相较于锂元素，钠离子和铝在低电位下不易发生合金化反应。这使得钠离子电池的负极集流体可替换为成本更具有优势的铝箔(当前铝价1.8万元/吨、铜价6.3元/吨) ；另一个点在于钠和锂在化学反应中具有相似的性质。结构的高度相似决定了两者的生产流程和产线接近，未来可共用产线，降低产线建设成本。
从消费电池百亿级到动力电池万亿级，再到储能电池十万亿级，钠电池是有望在储能市场发展中发挥核心作用，成本优势使其有望显著改善大储能的收益率，并在大储能领域快速渗透。电化学储能技术具有高转化效率、组装灵活、成本下降迅速等优点。在海外市场，分布式储能系统已经初步具备商业化应用的条件。在大规模的电力储能应用方面，目前电化学储能技术还需要满足各项技术指标和成本要求，其中，高安全性、低成本、长寿命、环保是全球储能技术发展的核心目标。
02 产业链各环节产能加速，建设落地凸显中长期趋势性机会
国内主要中游电池厂商有宁德时代、鹏辉能源等锂电龙头，有中科海钠、钠创新能源等具有研究机构北京的创新型企业，也有像传艺科技、维科技术这样的新兴产业。这些势力都在加速进行钠离子的技术、生产验证和投产。
往上追溯，电池材料中正极、负极和电解液都是重点布局环节。其中正极和锂电池的区别最为显著，三种类型技术路线：过渡金属氧化物、普鲁士蓝类化合物和聚阴离子化合物。过渡金属氧化物是三者中能量密度和循环寿命综合最优、商业化落地最快的一种手法，也是众多公司研究最广泛、最接近商业化的正极线路；
普鲁士蓝类化合物由于结构稳定、前驱体价格低廉、简单易制，拥有较大的发展潜力，理论上性能优秀，但实际性能有待改进；聚阴离子类正极材料具有三维框架结构，价低廉，能量密度偏低，在电池的循环寿命和安全性能方面具备优势。
在供公司产能规划中，层状氧化物规划产能最多，预计商业化量产最快；普鲁士类及聚阴离子目前由于性能、环保等问题发展受限。
负极材料则广泛采用无定型碳，以硬碳路线为主。炭基材料资源丰富、价格低廉、环境友好，一直被公认为最具发展潜力的钠离子电池负极材料。电解液溶质以六氟磷酸钠为主，可共享生产线，量产门槛、难度较小，且溶解度高、导电率好，与正极、碳基负极都有较好的兼容性，目前布局六氟磷酸钠的企业主要为锂电池电解液龙头。
综上可得，梳理钠离子电池的产业链各环节，我们发现，存在多种配置的机会，我们从弹性、确定性、主产业链三个维度来进行挖掘分析：
从弹性角度看，电池、正极、负极等环节面临变革性机会，新公司进入有望改变竞争格局：传艺科技、维科技术等电池新公司，美联新材、华阳股份等正负极新公司受益；
从确定性角度看，铝箔等环节需求量具有倍增效应：鼎胜新材、万顺新材等受益。
从主产业链看，锂电池产业链创新型公司有望拓展较好第二增长曲线，受益标的包括:容百科技、振华新材、当升科技、贝特瑞、杉杉股份等正负极公司；宁德时代、鹏辉能源、派能科技等电池公司;多氟多、天赐材料、永太科技等电解液产业链公司；恩捷股份、星源材质、中材科技等隔膜公司。
风险提示：宏观经济变化、原材料价格波动、政策及扩产不及预期、市场波动风险、下游行业周期变化、产能建设不及预期、供应链风险、产业发展不及预期、公司本身业绩下滑、市场竞争激烈、产品需求不及预期、因不可抗素带来销量的下滑等。
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