关于乐凯新材，最大的特点，就是其产品快销模式，快销意味着其高周转，可以源源不断的提供现金流。再者，就是其强大的市占率，垄断的地位，意味着在未来整个行业大发展的情况下，其行业的天花板仍未达到。
按照习惯，咱们还是清楚的理一遍公司的基本情况。
一、公司干什么的？
公司是国内信息记录材料行业中同时从事磁记录材料和热敏记录材料领域的龙头企业，自成立起就致力于信息记录材料的研发、生产和销售，主要产品包括热敏磁票、磁条等。公司是首家为我国新一代铁路客运自动售检票系统提供票务产品支持的企业，2007 年自主研发的热敏磁票产品已广泛应用于京沪高铁、京广高铁、京津城际铁路、郑西高铁、沪宁高铁等多条线路，未来将进一步推广至全国所有客运线路；公司磁条产品广泛应用于银行卡、存折、商业零售卡、停车场纸票、景点门票等领域，在国内市场占据主导地位。其实简单来讲就是磁条，我们刷卡，嘀的一声，那一条关键的磁条，磁条上面记发着关键的信息。
二、公司地位，细分行业龙头。
市场地位突出。公司是目前国内最大的热敏磁票生产企业，占据热敏磁火车票领域的全部市场份额；公司是目前国内最大的磁条生产商，公司产品在整体市场和各个细分领域均处于领先地位，占据近半市场份额。冲着这个市场份额出发，公司的现金流就是源源不断。我们细想一下，现在高铁网络仍在布局，预期未来出行人次会更加多。所以公司的天花板在近几年还未见到，还会进一步高增长。这是我们做好长期投资的打算，最好以年为投资单位，虽然属于一个小行业，一家独大，也是很强的。
三、公司老板是谁？国资委！为什么，因为这个信息安全，挺重要。
讲一讲公司的股东公司控股股东为乐凯公司(大家还记得乐凯胶片么？)，持有公司本次发行前44.21%的股份，实际控制人为航天科技集团。航天科技集团是国务院国资委直属中央企业。我们看一下招股说明书的股权结构。虽然是国企，略有那么不满意，但国企偶尔也有优秀的企业。就是较少，比如科大讯飞就是优秀的企业，主要取决于其优秀的产品。
四、公司业绩，良好！
关于公司的业绩，相当不错，中报的业绩也不错。
2011-2014年公司营业收入由1.18亿元增至2.11亿元，年复合增速为21.3%，净利润由3165万元增至7689亿元，年复合增速为34.4%，增长快速，呈现良好的成长性。中报的业绩预期为同比正向增长20%~30%。可见，公司的业绩在次新股中表现较为优秀。
公司的净资产收益率为36%，高水平。
公司的毛利率为63%，属于高毛利率水平。
公司的负债率25%，低负债率。符合。
经营现金流，连续三年为正，不错。
以上均符合我们我们对绩优企业筛选的基本条件。
五、未来行业空间，天花板远未到，依旧可以保持增长。
我们来看一下，公司究竟行业有多少空间吧。
热敏磁票主要被应用于新一代铁路客运自动售检票系统，就是我们买高铁票的时候，嘀一声就进去那种票票啦。目前，热敏磁火车票已在京沪高铁、京广高铁、郑西高铁等已开通高铁及城际线路上广泛使用，其市场规模也由2008年的100吨快速增长至2013年的1,672吨。根据赛迪顾问出具的《中国热敏磁票行业与市场发展研究专项报告》预测，2015年全年热敏磁火车票市场规模将达到3.67亿元。未来随着我国铁路客运需求的增长和铁路信息化建设的加快，热敏磁火车票的市场规模将继续保持高速增长。截至2013年末，我国人均铁路里程仅约为0.79公里/万人，只有世界平均水平的四分之一左右，未来我国铁路建设仍有巨大的发展空间。2008年11月正式发布的《中长期铁路网规划（2008调整）》提出中国铁路网建设的长期计划，整体上提高了建设里程和覆盖面。到2020年，全国铁路主要繁忙干线实现客货分线，基本形成布局合理、结构清晰、功能完善、衔接顺畅的铁路网络，运输能力满足国民经济和社会发展需要，主要技术装备达到或接近国际先进水平。这一方案在原“四纵四横”客运专线的基础架构上，进一步延伸并扩大客运专线覆盖面，加强客运专线之间相互连通和衔接，发挥整体优势；客运专线及城际铁路建设目标由1.2万公里上调至1.6万公里以上，并与既有线路的提速改造相衔接，未来将形成连接所有省会及50万人口以上的城市，覆盖全国90%以上人口，总里程达到5万公里以上的快速客运网。上述这段话，主要告诉大家，中国的铁路远没有建完，空间还很大。相对应，对热敏磁票的需求依然大，主要是受到产业链的带动。
上述为该公司的主流行业的应用。还有其它行业的应用，比如消费卡，这是大商场里的优惠卡，是属于这类。此外，还有热敏磁票具有快速打印、防伪和自动售检等功能，在电影、演出和旅游等文化领域有广阔的市场应用空间。
六、关于公司的竞争地位，关键词：细分行业龙头，NO.1。
热敏磁票：公司是目前国内最大的热敏磁票生产企业，占据热敏磁火车票领域的全部市场份额。同时，由于研发热敏磁票需要一定的技术壁垒，也保证了其它公司无法轻易进入。
此外，热敏磁火车票主要为我国新一代铁路客运自动售检票系统提供票务支持，该系统的运行涉及国家铁路客运信息安全，与国外厂商相比，公司能够及时、充分地保证系统的安全运行。个人认为这点，从信息安全角度出发，也是相当重要的。
此外，公司除了国内市场外，还是有将部分产品销往国际。
热敏磁条：从世界范围来看，磁条市场的竞争格局基本形成，以德国库尔兹、法国帕拉尔、澳大利亚格林和中国乐凯新材为主的几大磁条集团发展时间较长，在全球的多个国家和地区具有研发中心和生产基地，拥有国际化的管理、营销团队，国际化程度较高，竞争力较强，占据较大的市场份额，尤其在高端市场中优势明显。德国库尔兹、法国帕拉尔、澳大利亚格林和乐凯新材这四大厂商的出货量超过了全球市场的90%。这属于一个寡头垄断的市场。
由于行业壁垒高，国内磁条市场行业集中度较高，规模较大的磁条生产企业数量较少，公司是目前国内最大的磁条生产商，公司产品在整体市场和各个细分领域均处于领先地位，占据近半市场份额。大者恒大，强者恒强，未来继续攀高。
七、公司募集资金的用途 
募集资金主要用于热敏磁票生产线扩建项目、研发中心建设项目。募投项目建成之后，公司热敏磁票产能将增加1000吨/年，达到3200吨/年，经营规模将进一步扩大。募集资金投资项目符合国家相关的产业政策，有利于缓解公司产能趋于饱和的压力、进一步满足热敏磁票下游行业的巨大市场需求，提升品牌效益、提高公司自主创新能力，巩固行业地位。
 
八、投资逻辑：
1、热敏磁票和磁卡领头羊，业绩持续增长。公司主营产品包括热敏磁票、磁条等。公司是国内最大的热敏磁票生产企业，占据热敏磁火车票领域的全部市场份额；磁条国内市场占有率第一，公司产品在整体市场和各个细分领域均处于领先地位，占据近半市场份额，竞争能力较强。
2、热敏磁票和磁卡市场蓬勃发展。从行业的天花板看，未来中国的高铁网络会不断的布局，这是公司主要产品的行业天花板。意味着天花板未来，公司在未来十年依然会保持较高的增长。此外，磁卡的市场，随着时代的发展，也具有一定的市场空间。

当然，行情不稳当，该股未到最佳投资时机，密切关注。
 
$乐凯新材(SZ300446)$