基金怕是这辈子都回不了本了
上图,左边为主动型基金申赎情况,右边是宽基ETF申赎情况。直观的感受,大家看左图柱子,从2021年6月之后,主动型基金基本以净赎回为主。也就是说,基民忍受不了行情下跌,只能割肉卖出。而基金经理为了应对这种赎回,只能不断割肉卖出,这是一种不断下跌的死循环。
而同样的,右图,虽然时间轴不够长,但是ETF净申购这事情,在这几年里,一直是持续发生的。
可以简单理解为,主动型是净卖出,而宽基ETF是净买入。但是,这二者的情况是,卖出大于买入。
最新的一组数据,
2024年第二季度,主动型基金净赎回约1200亿,而同一时期,宽基ETF净申购约600亿。
来,做一下计算题。
-1200亿+600亿=-600亿。
仅场内、场外基金博弈这里,就净流出600亿,这是二季度的情况。
需要提醒一下,这600亿ETF的净申购,国家队护盘买入占比肯定还是大头。若剔除这个因素,散户能承接的筹码其实非常有限。
大家没钱、没信心买入。
另,有一些思考,我个人做下补充。
因为机构重仓消费、医药、电子、新能源,这四大行业占比超50%。由于目前消费、医药、新能源是没有强逻辑的,所以一旦基金被赎回,基金经理不得不抛出这三个行业的筹码,进而加剧了这三个行业下跌。
电子行业,则因为周期复苏的原因,抛售会相对少一点。但这也变相让电子行业在整个基金持仓的占比上升。近期跟踪的数据,电子行业占比应该是逼近20%左右了。
但就是这样的抛压之下,消费、医药这两个行业,离历史极致估值底部分别还有25%和10%的距离。
消费当前估值水平22.8倍,历史最低水平17.22倍。
医药当前估值水平24.46倍,历史最低水平22.11倍。医药今晚,药明康德公布了中报,上半年业绩同比下降了20%,但订单量是增长的,这业绩在机构预期内。有一个不好的点就是,雪球上讨论药明的人很多,看来很多人套得很深。就凭这一点,大家都想蹭涨了卖,这就有得熬。
顺道说说消费之王。
茅台今天创本轮调整以来新低,击穿1400元。往年,白酒就炒两波行情,一波是中秋、一波是春节。中秋临近了,不知道今年还炒不炒。去年,就没炒起来,动销不及预期,反倒跌了一波。今年,经济的体感还不如去年,这炒中秋白酒的预期……有点悬。
整个消费当前技术面走势给出的信号是新一轮加剧下跌的节奏。
PS:外资机构瑞银证券将贵州茅台、五粮液、泸州老窖和洋河股份的评级从买入下调至中性。
……
顺道整理了一下,2007年以来,偏股混合型基金、股票型基金的仓位数据对比沪深300走势。
偏股混合型基金(样本基金数量3970只)与沪深300指数的走势对比图。可以看出偏股型基金的仓位处于近十年以来的低位,但是较2007年至2012年当时的极低位置还有一定的距离。
普通股票型基金(基金数量892只)与沪深300指数的走势对比图。股票型基金的仓位并不算低,处于近些年的中间位置吧。但较2007年至2012年那时间的低点,显著还有距离。
市场上有一个魔咒,就是当股票型基金仓位在88%的位置时,就容易出事。过去两三年,我也持续跟踪这个数据,但一直就是在88%甚至更高的位置,下不来,当时还挺好奇,为啥这么坚挺?现在好不容易下来些,降到了86%左右的水平。
看看上述两类基金的仓位数据,再结合消费、医药这一类的估值水平。对比历史,我们当前大环境比以前复杂,似乎整个市场割肉割得还不到极端。
哇,我怎么可以下如此结论。但是,上面的数据就是这个结果,我觉得还是挺客观的。
行情要起来,未来,只有两种可能。
要么,就是经济复苏看到曙光。
要么,可能哪个时候,散户实在套得死死的,躺平不想割了,连打开账户卖出的想法也没有了,可能才会有新的机会。
两种情况可能都需要漫长的时间,继续躺平,继续熬。
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一切还是辣么Perfect!