渠道、消费习惯、上游地产行业的热潮褪去，都成为家居卖场经营中前所未有的挑战。同时，全装修和互联网家装定制也在抢夺着传统家居卖场的流量入口。
作者|未来可栖
图片来源|pexels
2023年，国金证券发表的研究报告指出，2024年的家居市场需求不应过度悲观。预计由于部分装修需求的延迟释放和二手房市场的刚性翻新需求，市场将保持稳定。同时，随着头部家居品牌在整装渠道的加速开拓和多品类的融合，将推动业绩增长，特别是那些布局整装渠道的龙头企业。
近日，上市家居企业纷纷公布了第一季度的业绩。根据“家居新范式”统计，装饰装修、厨电、家居卖场、建材、家纺及门窗幕墙六大行业表现呈现两极分化。软体家居和成品家具行业实现了超过10%的平均营收增长，成品家具营收增幅超过软体家居行业；而建材、卖场、装饰装修行业则面临整体营收的负增长。
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定制家居行业分化显著
2024年第一季度，除了整个家居链条表现分化之外，细分至各个行业的头部、尾部企业的盈利情况，也面临显著的分化。
定制家居企业方面，2024年第一季度，九家上市定制家企平均营收同比增长5.07%。细分到企业净利润指标，表现出增幅差异巨大情况。营业收入排名末尾的顶固集创、皮阿诺，在2024年第一季度净利润暴跌，同比跌幅为296.28%、112.27%，同期分别亏损900万元、820万元，一定程度与上游企业的不景气相关。
2023年，顶固集创录得信用减值损失及资产减值损失合计1962.31万元，公司在2023年财报解释称，主要是个别客户资金状况不佳，出现公开市场债务违约，从而对其应收款项及发出商品单项计提减值损失导致。2023年，顶固集创预收款增加合计1.03亿元，应收票据及应收账款减少合计4136万元。
2024年第一季度，皮阿诺的净利润也在连续下跌。2023年全年，公司净利润同比下跌44.03%。同期，公司信用减值损失达2.07亿元。在近日的业绩说明会上，皮阿诺如是回应了利润暴跌的原因，公司管理层表示：“受制于房地产及产业链需求恢复不及预期等客观因素，公司净利润出现一定程度下滑。”
地产链需求的持续承压，还导致部分下游的防水、家装卫浴头部企业业绩下滑。东方雨虹一季报显示，公司一季度营收71.49亿元，同比下降4.61%，利润3.48亿元，同比下滑9.81%。东吴证券认为，下游房地产行业、原材料价格剧烈波动、应收账款等原因为东方雨虹经营带来风险。
家居卖场方面，居然之家、富森美、红星美凯龙均在2024年一季度均发生营收、净利润双跌情况。跌幅最高的是红星美凯龙。
截至2024年第一季度，美凯龙营业收入为21亿元，同比下跌19.3%；净利润亏损额为3.71亿元，同比下跌322.16%。
2021年-2023年，美凯龙的归母净利润一路下跌，分别为20.47亿元、5.586亿元、负22.16亿元，对此2023年出现上市以来首度亏损，美凯龙财务负责人杨英武向投资者表示，原因主要有四个：营收与成本不同步导致毛利率下降、租金及管理费收入阶段性地下滑、上下游相关行业苏醒情况低于预期和投资项目终止产生的沉没成本损失。
渠道、消费习惯、上游地产行业的热潮褪去，都成为家居卖场经营中前所未有的挑战。同时，全装修和互联网家装定制也在抢夺着传统家居卖场的流量入口。高昂的租金以及前些年家居卖场无序扩张严重过剩，种种因素导致很多家居卖场的退租率、关店率越来越高。
家居行业公司的亏损揭示了行业中一些共通挑战：包括成本管理不当、市场需求估计失误以及上游供应链的波动等。
"家居新范式"统计出净利润亏损TOP10企业，包括帝欧家居、广田集团、宝鹰股份、曲美家居、皮阿诺、尚品宅配、箭牌家居、东易日盛、美克家居和红星美凯龙，亏损范围在4500万元至3.72亿元之间。
软体家居企业在2024年第一季度全部实现营收、净利双增长。顾家家居以43.5亿元营收、4.2亿元净利润继续保持行业龙头位置；梦百合以18.19亿元营收排名第二，但营收不及顾家家居二分之一。净利润增幅方面，麒盛科技、匠心家居、慕思股份排名前三，净利润增幅分别是87.95%、57.97%、39.48%。
02
红利：出海、智能家居、整装
海关统计数据显示，2024年1-3月份，家具及其零件出口额为1241.4亿元，较去年同期增长23.5%。多家机构预测，2024年跨境电商将依然保持增长浪潮，越来越多企业重视外销与内需市场并重策略。
分行业看来，成品家具平均行业营收增幅是15.26%。其中增幅较为突出的是恒林股份、致欧家居、中源家居，营收增幅分别为38.98%、45.3%、67.05%。这些企业发展，主要源于海外业务的增长。
在成品家具品牌中，恒林股份的净利润增长幅度最高。2024年一季度，恒林股份净利润1.03亿元，同比增长31.20%。公司表示，在市场拓展方面，恒林股份基于自身的制造业务深耕欧美市场的同时，积极寻求新的增长点。目前，成功拓展至中东、南美等新兴市场。公司跨境电商销售渠道已覆盖Amazon、Wayfair、Walmart等美国主流线上零售平台，以及TikTok、TEMU等领先的跨境电商平台。
与此同时，浙江永强、乐歌股份、美克家居均面临净利润承压，其中美克家居一季度亏损1.56亿元，同比下跌218%。分析人士注意到，2021年至2023年，美克家居销售费用、管理费用和财务费用三项费用合计占营业收入的比重为41%、48%和52%，已超过营业收入的一半，远超同行均值的情况下，也一定程度侵蚀了净利润。
除了拓展出海渠道，成功发力整装也为家居行业企业转型带来利好。以定制家居企业索菲亚为例，公司一季度营收21.11亿元，较去年同期增长16.95%；净利润1.65亿元，同比增长58.65%。据索菲亚分析，一季度订单数额同比去年更为充足，销售业绩相比去年显著增长；特别是整装渠道、旗下米兰纳品牌营收增速依然强劲，使得整体营业收入持续增长。
定制家居行业中，营收排名第一、高出第二名索菲亚15亿的欧派家居，也快速顺应了整装大家居的趋势。公司一季度营收36.21亿元，较去年同期增长1.43%；净利润2.18亿元，同比增长43%。
另一方面，有分析人士指出，压降人工和材料的成本费用，也是欧派家居利润增长的原因之一。按产品分类，2023年，欧派的橱柜产品整体成本下降2.4%，其中材料成本下降4%、人工成本下降10%、制造费用增加9%；衣柜产品的材料成本下降10%，人工成本下降10%，制造费用增加8%。
步入存量房时代的过程中，智能家居产业逐渐成为资本市场的关注领域和企业发力的方向。
申万宏源证券轻工行业首席分析师屠亦婷近日在公开场合表示：“智能家居是未来非常值得研究的产业，也是资本市场的大方向，现在提到家电或者是家居，直接的条件反射是想到地产业，但是可以看到美国、日本、韩国、欧洲已经回到存量房的时代，中国存量房市场有非常大的激活空间。现在以旧换新的政策，智能家居是非常好的抓手，也是企业的努力方向。”
近几年，华为屡次更新全屋智能方案，并表示该方案普遍适用住宅、酒店、学校、医院等多个类型空间。旨在定义“全屋智能”的行业标准。另外，爱空间、栖息地等品牌开始主推像“卖车”一样打包全屋智能方案。
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