分析前思考
洋河Q3盈利情况如何？预期内的增长，还是超预期？通过Q3的财务数据，预估2023年洋河全年的盈利情况
今年洋河股价跌幅不小，是什么原因造成的？洋河的未来如何？
现在洋河的股价是低估，还是高估？
核心数据
2023年截止第三季度，洋河股份的营收和净利润增长都有近15%的增长，从增长性来看洋河还是在不断增长的。第三季度营收和净利润的增速收窄，“仅”为11%。
洋河的增长，在贵州茅台净利润19%的增长、泸州老窖净利润29%的增长、山西汾酒净利润33%的增长、今世缘净利润27%的增长面前，洋河就是弟弟。
资产情况
洋河2023年截止第三季度，总资产下降35亿。从“钱哪来”来是负债端中“合同负债”相较年初有大幅下降，减少了82亿，财报中解释为“上年末预售经销商货款本期发货符合收入确认条件结算收入所致”，这也是未分配利润新增了45亿的核心来源，其中差额37亿说明本期经销商预付货款下降明显。
在总资产减少的情况下，洋河投资性资产新增7亿，主要其中是“长期股权投资”新增了12亿，财报中并未透露具体投资明细。
总结
洋河股份单从盈利状况来看还是保持了不错的增长，不过只能算是预期内的增长，与同省的今世缘今年净利润27%的增长相比，肯定算不上超预期。
但是从财报中能看到洋河后劲不足的感觉。本年度预收经销商货款下降，反映出了渠道压货、销路不畅的问题，这应该也是今年洋河超20%股价下跌的原因。
洋河在今年的销售费用上增加了10亿的支出，在电梯间经常可以看到洋河打的广告，说明领导层在努力提升洋河的知名度。洋河还是那个洋河，对它的挑战核心在于行业的萎缩造成竞争的加剧。全国白酒市场不断萎缩，行业出现明显的“量减价增”、“结构化升级”的特点，白酒的利润越来越集中在高端白酒的市场中，而洋河的薄弱环节在于高端白酒的产量问题，现有的品牌力更多集中在次高端市场，这个对洋河来说可能是长期存在的挑战。
考虑到这些，预估洋河2023年全年能维持15%的净利增长已是不易。现在洋河已经跌到了17倍的市盈率，你觉得洋河现在是被低估了吗？
疯智达子
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